У 2026 році податкові повернення можуть мати економічний вплив, подібний до стимулюючих заходів, попереджає стратег JPMorgan

Ефект ретроспективного зниження податків: чому повернення будуть значними

Видатний стратег із JPMorgan Asset Management підкреслив майбутній фінансовий розвиток: очікувані податкові повернення на початку 2026 року можуть функціонувати подібно до стимулювальних виплат у період пандемії, що підвищували споживчий попит. Основним рушієм цих значних повернень є ретроспективний характер нещодавно запроваджених податкових положень.

Механізм простий, але наслідки важливі. Податкові пільги, що набрали чинності ретроспективно, застосовуватимуться до доходів, отриманих протягом 2025 року, але IRS не оновив форми утримання W-2 та 1099 відповідно. Це означає, що більшість працівників продовжували знімати стандартні суми податків із своїх зарплат, незважаючи на зміни в законодавстві, які мали б зменшити їхню фактичну податкову відповідальність. Подаючи декларації у 2026 році за податковий рік 2025, цей розрив між утриманими сумами та фактичними податками призведе до значно більших повернень для мільйонів платників.

Які податкові зміни спричиняють ці більші повернення?

Ретроспективні податкові зміни включають кілька важливих положень. Податковоплатники отримають вигоду від скасування оподаткування чайових, понаднормових та відсотків за автокредитами. Крім того, введено новий бонусний вирахунок для пенсіонерів, а допустимий вирахунок за державні та місцеві податки був розширений. Як стандартний вирахунок, так і дитячий податковий кредит будуть постійно та ретроспективно збільшені.

Ці зміни у сукупності створюють ідеальні умови для формування повернень. Дані обробки IRS свідчать, що буде подано приблизно 166 мільйонів індивідуальних податкових декларацій, і очікується, що близько 104 мільйонів платників отримають повернення в середньому по 3 278 доларів — ця сума значно перевищує історичні норми.

Економічні стимулюючі наслідки та побоювання щодо інфляції

Аналитик JPMorgan прогнозує, що ці повернення “працюватимуть майже як новий раунд стимулювальних чеків”, вводячи значний споживчий купівельний потенціал у економіку на початку 2026 року. Це може дійсно підтримати попит споживачів — але й потенційно мати свої витрати.

Проблема полягає у динаміці інфляції. Подібно до стимулювальних виплат у період COVID, раптовий сплеск споживчого попиту може знову підняти інфляційний тиск. Це може змусити політиків переглянути свою стратегію щодо зниження процентних ставок.

Крім того, аналітик припускає, що додаткові стимулювальні заходи можуть з’явитися у другій половині 2026 року. Якщо економіка почне сповільнюватися через тарифні впливи або зміни в імміграційній політиці, законодавці можуть дозволити собі додаткові виплати — можливо, у вигляді повернення тарифів або дивідендних виплат — щоб підтримати економічний рух перед виборами.

Двосічний меч споживчих надходжень

Хоча отримання майже 3 300 доларів несподіваного повернення здається вигідним на перший погляд, ширші економічні наслідки вимагають уваги. Історія показує, що урядові стимули, хоча й забезпечують негайну допомогу, можуть створювати довгостроковий ціновий тиск, що зменшує купівельну спроможність. Підвищення інфляції після стимулювальних виплат 2020-2021 років залишається попереджувальним прикладом.

Для окремих споживачів час отримання цих повернень у 2026 році стане стратегічним моментом: чи витратити цю надходжень одразу й сприяти інфляції попиту, чи спрямувати їх на заощадження та погашення боргів. Обидва варіанти мають свої наслідки, як особисті, так і макроекономічні.

Наступна податкова кампанія остаточно покаже, чи реалізуються прогнози стратегів і чи врахували політики належним чином інфляційні ризики, пов’язані з моделлю повернень, що імітують стимулювальні виплати.