Що спричиняє волатильність цін на паладій: обмеженість пропозиції та зміни у попиті на паладій у 2026 році

Паладій зазнав драматичного повороту у 2025 році, піднявшись більш ніж на 83 відсотки до середини грудня після трьох років спаду. Метал досягнув US$1 675,50 за унцію 17 грудня. Однак перспективи для паладію у 2026 році залишаються складними, формуючись під впливом конкуренційних сил як на стороні пропозиції, так і на стороні попиту.

Тиск з боку пропозиції: Затягування обмежень на виробництво

Росія та Південна Африка домінують у світовому виробництві паладію, разом забезпечуючи понад 75 відсотків світового обсягу. Обидва регіони стикаються з зростаючими викликами, які можуть підтримувати напруженість на ринку.

У Росії видобуток паладію відбувається переважно як побічний продукт при видобутку нікелю та міді. Після вторгнення в Україну санкції та торгові обмеження створили серйозні логістичні вузькі місця по всьому ланцюжку постачання. Російські переробники були виключені з “Good Delivery Lists” Лондонського ринку платини та паладію, що ускладнило міжнародні транзакції. Хоча Росія забезпечує 26 відсотків світового постачання паладію, її експортні можливості залишаються значно обмеженими.

Гірничий сектор Південної Африки стикається з не менш складною ситуацією. Важкі дощі та повені пошкодили операції з видобутку платини та паладію протягом 2025 року. Хронічна енергетична криза країни, що характеризується повторюваними відключеннями електроенергії, ускладнює роботу. Більш фундаментально, застарілі родовища мінералів стають дедалі дорожчими для видобутку, а недостатні капітальні інвестиції зупиняють розвиток нових проектів.

Ключовий розвиток стався в середині 2025 року, коли американський виробник Sibanye-Stillwater подав антидемпінгову петицію проти російського паладію. Міжнародна торговельна комісія США визначила, що демпінговий та субсидований російський паладій загрожує внутрішній промисловості. Очікується, що у січні 2026 року буде прийнято рішення Міністерства торгівлі щодо тарифів або квот, а розслідування ITC завершиться до травня 2026 року. Такі заходи можуть суттєво змінити динаміку пропозиції паладію і потенційно стимулювати заміщення платиною у каталізаторах.

За даними World Platinum Investment Council (WPIC), прогнозується, що пропозиція паладію скоротиться на 1,1 відсотка в середньорічному обчисленні до 2029 року. Організація прогнозує дефіцит пропозиції у 2025 та 2026 роках, хоча цей прогноз цілком залежить від зростання переробки. Якщо переробка не зросте очікуваними темпами, дефіцит паладію може зберігатися безстроково, суттєво впливаючи на цінові очікування.

Попит на паладій: Затримка електромобілів і відновлення виробництва

Фундаментальні показники попиту на паладій значно змінилися у 2025 році, переважно через динаміку автомобільного сектору. Більше 80 відсотків споживання паладію припадає на цю галузь, зокрема у каталізаторах для внутрішнього згоряння.

Глобальне впровадження електромобілів різко сповільнилося. Продажі EV зросли всього на 6 відсотків у листопаді — найповільніше з лютого 2024 року — оскільки продажі у Північній Америці впали на 42 відсотки після скасування податкових кредитів США. Ця затримка є стратегічно вигідною для паладію, оскільки тривала залежність від двигунів внутрішнього згоряння продовжує підтримувати попит на металеві компоненти автокаталістів. Повільна електрифікація фактично відтягує заміщення технологій, що потребують високого вмісту паладію.

Німеччина та Китай продемонстрували протилежні, але доповнювальні сигнали попиту. У Німеччині замовлення на заводах зросли на 1,5 відсотка, а промислове виробництво підскочило на 1,8 відсотка у жовтні, що свідчить про поповнення запасів у виробництві, що зазвичай підтримує металеві компоненти автокаталістів. У Китаї ситуація була більш складною: внутрішні продажі легкових автомобілів знизилися на 8,1 відсотка у порівнянні з минулим роком у листопаді, тоді як продажі нових енергетичних автомобілів зросли всього на 4,2 відсотка — не виправдавши очікувань і підтверджуючи охолодження внутрішнього руху EV. Однак експорт автомобілів з Китаю зріс на 52 відсотки до 601 000 одиниць, зберігаючи високий рівень виробництва і підтримуючи глобальний попит на паладій через закордонні ланцюги постачання.

У перспективі 2026 року S&P Global прогнозує, що виробництво легкових автомобілів залежатиме від змін у торговій політиці США та стандартах викидів. Зростання тарифів може знизити споживчий попит, що призведе до стабільних або незначних тенденцій у глобальному виробництві. Цей сценарій зберігатиме стабільний, але не вражаючий ріст попиту на паладій.

Перевернення премії: структурний зсув у заміщенні металів

У кінці 2025 року відбувся важливий розвиток: історична цінова премія паладію над платиною зірвалася. Платина почала коштувати понад US$250 за унцію станом на 17 грудня — різкий зсув від звичайної позиції паладію.

Цей зсув відкриває шлях до динаміки заміщення, яка може змінити склад каталізаторів. Автовиробники все частіше можуть замінювати паладій платиною, коли економічні умови сприяють таким змінам. WPIC очікує, що зворотне заміщення (заміщення паладію платиною) до 2029 року досягне 250 000 унцій, а паладій виграє від майбутнього впровадження у Китаї стандарту викидів класу 7, запланованого на 2028 рік і далі.

Прогнози цін: широкий діапазон відображає невизначеність ринку

Прогнозисти дорогоцінних металів пропонують різні сценарії для 2026 року, що відображає справжню невизначеність щодо траєкторії паладію.

Heraeus Precious Metals прогнозує торговельні діапазони між US$950 та US$1 500, визнаючи, що зростання впровадження батарейних електромобілів може створити надлишковий тиск і знизити ціни. Одночасно, зростання цін на платину може надати противагу.

Bullion Exchanges прогнозує базовий сценарій у діапазоні US$1 300 — US$1 600. Їхній песимістичний сценарій, викликаний прискоренням впровадження EV, передбачає ціну у US$1 100. Навпаки, якщо дефіцит пропозиції поглибиться і російський паладій зазнає посилених санкцій, їхній оптимістичний сценарій передбачає ціну вище US$1 800.

Відомий високою волатильністю — зумовленою економічними коливаннями, геополітичними потрясіннями та динамікою заміщення — ринок паладію робить точне прогнозування надзвичайно складним. Дослідження пропозиції, тенденції виробництва у Китаї та глобальні тренди впровадження EV разом визначатимуть, чи стабілізується, знизиться або зросте ціна паладію у 2026 році.