Чи зможуть технологічні акції продовжувати зростати? Чому S&P 500 може досягти 7 500 (І чому можливо ні)

Розповідь, яка визначає ринок акцій у 2025 році, була кристально ясною: штучний інтелект. Він переосмислює галузі, змінює бізнес-моделі та фундаментально керує траєкторією ринку. Оглядаючись на 2026 рік, індекс S&P 500 коливається навколо 6840 — рівня, який колись вважався амбіційним, але тепер здається новою нормою. Реальне питання, з яким стикаються інвестори, — це не чи буде ринок рухатися вгору далі, а наскільки далеко він може реально піднятися.

Ціль 7,500: Амбіційно, але Не Неможливо

Чи продовжать технологічні акції зростати у 2026 році? Більшість великих інвестиційних компаній, включаючи J.P. Morgan та UBS, не відкидають таку можливість. Перехід до 7,500 — це приблизно 10% потенційного зростання — поважна прибутковість, але навряд чи це ті понад 20% прибутків, які ми бачили у 2023-2024 роках або прогнозовані понад 15% для 2025.

Що робить цю ціль правдоподібною, — це не мрії. Вона базується на трьох змінах: сильніших за очікування корпоративних прибутках, монетарному пом’якшенні від Федеральної резервної системи та з’являючих доказах того, що AI може дійсно принести відчутні покращення продуктивності. Реальне питання — чи зможуть ці сприятливі чинники тривати.

Чому домінування технологій залишається рушієм ринку

Сьогоднішній S&P 500 — це не збалансований індекс — це все більше відображення гігантів у сфері технологій. Щоб індекс досяг 7,500, одна умова має виконатися: технологічні гіганти мають знову показати перевагу.

Ця ситуація підтримує цю можливість. Концентрація, яку ми бачимо, не випадкова. Найбільші компанії здобули свої позиції завдяки високій рентабельності інвестиційного капіталу, домінуючим платформам, мережевим ефектам та неперевершеній інноваційній здатності. Чи називати це структурною силою чи слабкістю — залежить від вашої перспективи, але дані розповідають свою історію: мегакорпорації у сфері технологій тримають ринок, і якщо вони здадуться, весь індекс постраждає.

Це стало очевидним 27 січня 2025 року, коли Nvidia втратила майже $600 мільярдів у ринковій вартості за один день — найбільше падіння в історії США. Це важливо, бо Nvidia тепер становить понад 7% від S&P 500. Концентрація створює імпульс, але водночас посилює ризики зниження.

Інфраструктура AI: Економічна сила, що переосмислює ринки

Що відрізняє цей цикл від попередніх ралі — це масштаб інвестицій у AI, який уже триває. Ми не чекаємо історій про споживче впровадження. Ми спостерігаємо за масштабним розвитком пропозиції, що передуватиме попиту.

Розглянемо це: Проект Stargate сам по собі передбачає $500 мільярдів інвестицій у інфраструктуру AI у США протягом наступних чотирьох років. Це включає:

• Будівництво гіпермасштабних дата-центрів
• Непередбачуваний попит на напівпровідники
• Розширення ланцюгів постачання чипів
• Довгострокові енергетичні угоди для енергоємних об’єктів
• Глобальні оновлення волоконно-оптичних мереж і широкосмугового інтернету

Це не теорія. Це відбувається вже зараз, поширюючись на будівництво, енергетику, виробництво та технології. Як тільки споживчий і корпоративний попит наздоженуть цей пропуск, вплив на прибутки може перевищити нинішні очікування.

Макрофон: Нарешті у злагоді з ростом капіталу

Економічне середовище змінилося кардинально порівняно з двома роками тому. Економісти у 2023-2024 роках прогнозували рецесію. Натомість інфляція поступово зменшувалася, ринок праці залишався стабільним, і зростання тривало.

Результат — ідеальна ситуація: відсутність перегріву інфляції, стабільний попит і потік кредитів. Федеральна резервна система вже зробила три зниження ставок у 2025 році, і, ймовірно, ще більше у 2026. Зниження ставок зменшує дисконтні ставки, підтримує вищі оцінки, знижує витрати на обслуговування боргу і стимулює інвестиції. Такий режим зазвичай сприяє зростанню капіталу.

Однак раціональність дій ФРС заслуговує на увагу. Основний індекс цін споживчих послуг (PCE) становить 2.8%, що все ще на 0.8 процентних пунктів вище цільового рівня ФРС. Центробанк знижує ставки через проблеми на ринку праці, а не тому, що інфляція подолана. Зниження ставок може підштовхнути до витрат, а додаткові витрати — знову підняти ціновий тиск.

Оцінки: Дорогі, але контекст важливий

Індекс S&P 500 торгується за прогнозними коефіцієнтами P/E у низько-середніх 20-х. Це вищий рівень порівняно з історичними середніми, але набагато менш тривожний у періоди технологічних трансформацій.

У середині 1990-х років прогнозні коефіцієнти зросли не через ірраціональність ринків, а тому, що компанії ставали значно прибутковішими завдяки цифровим технологіям, що змінювали витрати. Сучасна ситуація нагадує цю динаміку. Якщо AI справді спричинить новий режим продуктивності, то прибутки можуть зростати швидше, ніж передбачають традиційні моделі. Те, що сьогодні здається дорогим, через кілька років може виглядати справедливим або навіть недооціненим.

Важливо пам’ятати, що оцінки — це відносні показники, а не абсолютні. Інвестори охоче платять більше за майбутні прибутки, коли альтернативні активи пропонують слабкі реальні доходи. Технологічні акції отримують непропорційний виграш від зниження дисконтних ставок, оскільки їх грошові потоки розтягнуті у майбутнє.

Проте високі оцінки залишають мало запасу для помилок. Значні розчарування у прибутках, повторне прискорення інфляції або зміни у монетарній політиці можуть швидко знизити коефіцієнти. Оптимізм базується на зростанні прибутків і розширенні маржі завдяки AI.

Оптимістичний сценарій: Як 7,500 стане реальністю

Декілька чинників можуть підштовхнути S&P 500 до цієї цілі:

Монетизація AI набирає реальних обертів. До недавнього часу економічні переваги AI залишалися теоретичними. Тепер вони стають реальністю: хмарні сервіси з преміальним ціноутворенням, автоматизація підприємств, реклама з AI, персоналізовані продукти та автоматизована розробка програмного забезпечення. Якщо доходи зростають, а витрати зменшуються, маржі розширюються і прибутки зростають.

Покращення продуктивності підвищують прибутковість. Компанії використовують AI для автоматизації завдань, прискорення обслуговування клієнтів, зменшення потреб у наймі, оптимізації ланцюгів постачання та підвищення якості. Збільшення маржі через ефективність може суттєво підвищити прибутки індексу.

Зниження ставок ФРС сприяє розширенню мультиплікаторів. Зниження ставок робить акції більш привабливими порівняно з облігаціями. Дешевше позичати — стимулює технологічні компанії інвестувати у інфраструктуру AI, що підсилює зростання.

Споживчі витрати залишаються стійкими. Незважаючи на побоювання щодо інфляції, фінанси домогосподарств тримаються краще за очікуваннями. Реальні зарплати зростають, зайнятість не падає, і споживачі продовжують витрачати. Це підтримує зростання прибутків.

Технічний імпульс посилює зростання. Як тільки тренди зростання закріплюються, систематичні стратегії (CTAs, фонди ризик-паритету, волатильність-таргетинг) можуть прискорити зростання, створюючи самопідсилювальні рухи ринку.

Песимістичний сценарій: Ризики, що можуть зірвати 7,500

Значні перешкоди можуть завадити індексу досягти цієї цілі:

Інвестиції в AI можуть сповільнитися. Якщо провайдери хмарних сервісів зменшать темпи розширення, ланцюги постачання чипів наздоженуть попит, ROI довше не з’явиться, витрати на енергію зростуть або регуляторні питання посиляться, інфраструктурні витрати можуть суттєво знизитися.

Очікування щодо прибутків мегакорпорацій розтягнуті. Коли оцінки високі, навіть незначні розчарування шкодять. Один провал у прибутках великої технологічної компанії може сильно вплинути на весь індекс через концентрацію.

Інфляція може повернутися. Це залишається непередбачуваним фактором. Будь-яке прискорення цін може змусити ФРС призупинити або повернути зниження ставок, знявши важливу підтримку ринку.

Ризики рецесії зростають. Ослаблення зростання зарплат і уповільнення створення робочих місць може спричинити економічний спад, знизити прибутковість акцій і тримати S&P 500 значно нижче 7,500.

Геополітична нестабільність залишається. Енергетичні шоки, вибори, торгові переривання або міжнародні конфлікти можуть спричинити сильну волатильність. Бої в Східній Європі тривають без ясного рішення, а напруженість у Близькому Сході залишається високою.

Концентрація стає вразливістю. Самий драйвер зростання — домінування технологій — може стати недоліком, якщо мегакорпорації зазнають невдачі. Масштабне падіння великих технологічних акцій може різко потягнути вниз весь індекс.

Що ймовірно станеться насправді

Більшість ринкових сценаріїв — це щось між оптимістичним і песимістичним. Реалістичний сценарій 2026 року може виглядати так:

• Помірне зростання (5-8%)
• Стабільні, але високі оцінки
• Періодичні сплески волатильності
• Повільне зростання прибутків

Це не досягне 7,500, але й не зірве довгострокове збагачення.

Інвестиційна стратегія: Підготовка до невизначеності

Незалежно від вашого прогнозу, кілька практичних кроків заслуговують уваги:

Обережно переоцінюйте технологічний портфель. Перебільшення у технологіях не обов’язково означає надмірний ризик. Оцініть концентрацію, кореляції та вашу толерантність до просадок. Багато інвесторів мають технологічний портфель, не усвідомлюючи цього.

Досліджуйте можливості у малих і середніх компаніях. SMID-акції історично показують кращі результати під час циклів пом’якшення і зараз торгуються з суттєвими знижками порівняно з мегакорпораціями.

Розглядайте міжнародну диверсифікацію. Неамериканські цінні папери пропонують диверсифікацію портфеля і торгуються за нижчими мультиплікаторами, ніж американські.

Використовуйте управління волатильністю. Оскільки ринки стають дедалі більш наративно орієнтованими, хеджувальні стратегії, дисципліноване ребалансування і тактичне використання готівки стають більш цінними.

Остаточний вердикт: Чи зможуть технологічні акції продовжувати зростати?

Чи досягне 7,500 у 2026 році? Так — але не гарантовано.

Найчесніший прогноз — це щось між крайнощами. Верхня межа вища, ніж визнають песимісти, а нижня — нижча, ніж багато хто боїться. Результат залежить здебільшого від того, чи стане AI реальною економічною силою, а не футуристичною обіцянкою, яка ніколи не здійсниться.

Одна впевненість: 2026 рік визначатиметься технологіями, продуктивністю і напругою між амбіціями та обережністю. Чи продовжать технологічні акції зростати? Ймовірно, але обережно. Індекс може досягти 7,500, але цілком імовірно, що S&P 500 завершить рік десь між 6,900 і 7,200. Жоден із цих сценаріїв не був би несподіванкою.

Найважливіше — це узгодженість: якщо покращення продуктивності за допомогою AI виявляться реальними, а прибутки зростуть, оцінки залишаться обґрунтованими, і технологічні акції збережуть лідерство, тоді вищі ціни стануть природним результатом. Якщо ж будь-яка з цих умов порушиться, ринок застопориться. Ця боротьба визначатиме 2026 рік.