Розуміння коротких продажів: чому інвестори роблять ставку на падіння цін і як це може піти не так

Більшість новачків на капіталовкладеннях спочатку думають про купівлю — але досвідчені трейдери знають: можна заробляти й у випадках падіння ринку. Короткі продажі (англ. Short-Selling) дають саме це. Однак ця стратегія — двосічний меч. Хоча вона служить для захисту позицій, втрати теоретично можуть бути безмежними. Давайте розглянемо, як працює ця складна торговельна стратегія, які можливості та підводні камені вона має, і чи підходить вона для вашого портфеля.

Основний принцип: як насправді працює короткий продаж?

Короткі продажі слідують простому, але контрінтуїтивному сценарію. Замість спочатку купити, а потім продати, порядок змінюється. Інвестор позичає у свого брокера цінний папір — наприклад, акцію Apple або Amazon. Цю акцію він одразу продає за поточною ринковою ціною. Його розрахунок: курс знизиться, і він зможе пізніше купити акцію дешевше. Різниця між ціною продажу та пізнішою ціною викупу — його прибуток (з урахуванням комісій).

Процес складається з чотирьох кроків:

1. Позичання: Інвестор позичає акції у брокера
2. Продаж: Він продає їх за поточною ринковою ціною
3. Очікування: Він чекає на зниження курсу
4. Повернення: Він купує акції дешевше і повертає їх брокеру

Система працює лише за умови правильного прогнозу — якщо курс падає, трейдер отримує прибуток. Якщо зростає — виникають збитки. І тут починається проблема.

Необмежений ризик: велика різниця з довгими позиціями

Хто купує акцію, може втратити максимум вкладений капітал. У випадку коротких продажів — інакше. Теоретично, немає верхньої межі для втрат. Якщо акція Apple, яку ви продали за 150 євро, раптово зросте до 500 євро, короткий продавець вже втратив 350 євро на акцію — і курс може ще далі зростати.

Цей необмежений потенціал збитків — головна причина, чому Short-Selling вважається високоризикованою. Маржинальні вимоги брокера можуть примусово закрити позиції, перш ніж інвестор зможе реалізувати весь ризик — але й це призводить до втрат.

Практичні приклади: спекуляція проти захисту

Сценарій 1: чиста спекуляція на падіння курсу

Уявіть, що ви очікуєте, що акції Tesla скоро впадуть. Поточна ціна — 437 євро. Ви відкриваєте коротку позицію — позичаєте і продаєте за 437 євро. Ваша прогноза справджується, і курс падає до 400 євро. Ви купуєте акцію назад і повертаєте її брокеру. Ваш прибуток: 37 євро (до комісій).

Але протилежна ситуація: якщо ваша передбачення помилкова і курс зросте до 500 євро, ви втратите 63 євро. При кількох акціях такі рухи швидко стають значущими.

Сценарій 2: Хеджування — коли короткі продажі стають доцільними

Уявіть, що у вас вже є 100 акцій Alphabet і ви їх довгостроково тримаєте. Але короткостроково очікуєте коливань курсу. Щоб захиститися, ви продаєте коротко 100 акцій Alphabet. Якщо курс знизиться на 20 євро:

• ваш існуючий портфель втрачає: -2.000 євро
• ваша коротка позиція виграє: +2.000 євро
• чистий результат: 0 євро

Ви захищені! Навпаки: якщо курс зросте на 20 євро, ваш портфель виграє, але коротка позиція — програє, знову баланс. Це сценарій коротких продажів — хеджування — і легальна, ризик зменшуюча стратегія.

Приховані витрати короткого продажу

Короткі продажі — дороге задоволення. Реальність сильно відрізняється від безкоштовних прикладів:

Вартість позичання: брокери стягують плату за позичання акцій, яка залежить від їх доступності. Популярні акції — дешевше, дефіцитні — значно дорожчі.

Транзакційні збори: при продажу і викупі — комісії, тобто подвоєні витрати.

Відсотки за маржу: якщо ви використовуєте кредитне плече, платите відсотки за позичений капітал.

Дивіденди: якщо позичена акція виплачує дивіденди під час позички, ви їх маєте сплатити.

Ці витрати швидко сумуються і зменшують або знищують навіть невеликий прибуток.

Коли має сенс короткий продаж, а коли — ні?

Доцільне застосування (хеджування):

• захист існуючої довгої позиції
• переконливий прогноз зниження курсу
• мінімізація ризику за допомогою протилежної позиції
• часто використовують професійні інвестори і фонди

Ризикована стратегія (чиста спекуляція):

• чисте ставлення на падіння без протилежної позиції
• необмежені збитки
• високі витрати
• таймінг дуже важливий і складний

Висновок: короткі продажі — інструмент, а не стратегія

Короткі продажі і Short-Selling — легальні фінансові інструменти — але вони вимагають сильної дисципліни і чітких правил. Як короткі продажі для захисту ризиків (хеджування) — цінні. Як чиста спекуляція з необмеженим потенціалом збитків — небезпечні.

Ключ у правильному застосуванні: використовуйте короткі продажі для захисту існуючих позицій, а не як самостійну ставку. Звертайте увагу на комісії, встановлюйте чіткі стоп-лоси і ніколи не забувайте, що втрати теоретично необмежені. З таким підходом Short-Selling стане корисною частиною диверсифікованого портфеля — а не дорогою пасткою.