Огляд ринку 2026: Які активи перепишуть історію рекордів, оскільки провідні аналітики прогнозують ще один трансформаційний рік?

Ралі дорогоцінних металів триває

Моментум золота зростає

Комплекс дорогоцінних металів увійшов у 2026 рік із значними сприятливими чинниками після вражаючих здобутків 2025 року. Зростання ціни на золото на 60% минулого року — його найбільший річний показник з 1979 року — зумовлене сукупністю факторів: зниженням ставок Федеральної резервної системи, стабільним накопиченням центральних банків і зростанням геополітичної напруги. У процесі навігації 2026 роком Світовий рада з золота вказує, що подальше зростання залишається цілком можливим, з прогнозами на 5%-15% прибутку за базових сценаріїв. Якщо економічні перешкоди посиляться і ФРС повернеться до агресивного пом’якшення, золото потенційно може принести 15%-30% доходу.

Консенсус інвестиційного банкінгу однозначно налаштований на бичий сценарій. Goldman Sachs прогнозує ціну на золото на рівні 4900 доларів США за унцію до кінця 2026 року, підкріплений високим попитом з боку центральних банків і потоками капіталу в ETF. Bank of America прогнозує ще більш оптимістично — 5000 доларів США за унцію, посилаючись на зростання фіскальних дефіцитів і зростання боргового навантаження суверенних держав. Обидва прогнози зосереджені у діапазоні 4500-5000 доларів США за унцію, що відображає широку інституційну впевненість у силі жовтого металу.

Структурна підтримка срібла

Срібло випередило своїх дорогоцінних металів побратимів у 2025 році, зумовлене звуженням пропозиції та компресією співвідношення золото-срібло. Інститут срібла попереджає про тривалі структурні дефіцити у глобальній пропозиції срібла, викликані високим промисловим споживанням, відновленням інвестиційного попиту і уповільненням видобутку. Очікується, що цей дисбаланс триватиме — і, можливо, погіршиться — протягом 2026 року.

UBS підвищив цільову ціну на срібло до 58-60 доларів США за унцію з потенціалом до 65 доларів США, що відповідає прогнозу Bank of America у 65 доларів США за унцію. Невідповідність між пропозицією і попитом має і далі підтримувати ціни, роблячи срібло привабливою альтернативою для інвесторів, що шукають інший спосіб експозиції.

Ринки криптовалют на переломному етапі

Біткоїн: короткострокова консолідація

Біткоїн увійшов у 2026 рік після відступу від історичних максимумів, встановлених наприкінці 2025 року, і в кінцевому підсумку закінчив рік майже без змін. Поточна ціна становить приблизно 91 250 доларів США, що відображає скромний приріст за 24 години — 1,73%. Standard Chartered нещодавно переглянув цільову ціну на біткоїн з 200 000 доларів США до 150 000 доларів США, посилаючись на очікуване зниження покупок криптовалютних казначейств корпораціями, хоча потоки в ETF мають і далі підтримувати ціновий рівень.

Bernstein зберігає цільову ціну у 150 000 доларів США на 2026 рік і 200 000 доларів США на 2027 рік, стверджуючи, що біткоїн перейшов через свій традиційний чотирирічний цикл і увійшов у розширену бичачу фазу. Morgan Stanley заперечує цю тезу, стверджуючи, що чотирирічний цикл залишається цілісним і попереджаючи, що поточний бичачий ринок наближається до виснаження. Це розходження у аналітичних підходах є критичним розгалуженням у наступному році.

Ethereum: історія токенізації

Ethereum завершив 2025 рік із подібною до біткоїна динамікою — волатильною торгівлею, але мінімальним чистим рухом — і зараз ціна близько 3 140 доларів США з добовим приростом 1,31%. Однак інституційний оптимізм щодо Ethereum суттєво відрізняється від прогнозів щодо біткоїна.

JPMorgan підкреслює трансформаційний потенціал токенізації на основі блокчейну, яка суттєво залежить від інфраструктури Ethereum. Том Лі, голова BitMain, прогнозує, що ETH досягне 20 000 доларів США у 2026 році, стверджуючи, що Ethereum дно у 2025 році і готовий до значного зростання. Він характеризує нову хвилю токенізації як потенційний каталізатор наступного суперциклу криптовалют, припускаючи, що операційні можливості Ethereum роблять його центральною інфраструктурою для цього переходу.

Фондові ринки: штучний інтелект підтримує ралі

Індекс Nasdaq 100 піднявся на 22% у 2025 році, випереджаючи показник S&P 500 у 18% і продовжуючи трирічну серію перемог. JPMorgan наголошує, що гігантські оператори дата-центрів — Amazon, Google, Microsoft і Meta — очікується, що збережуть високі капітальні витрати до 2026 року і далі, а сумарні витрати можуть сягнути сотень мільярдів доларів. Цикл стабільних капітальних витрат має і далі приносити користь компаніям Nasdaq 100, включаючи NVIDIA, AMD і Broadcom.

JPMorgan створив сценарії з потенційним зростанням S&P 500 до 7500 пунктів до кінця 2026 року — рівень, який варто враховувати у глобальному контексті (приблизно еквівалентно GBP 5 900-6 000, або приблизно 7 500 GBP до USD для міжнародних інвесторів, що слідкують за валютними парами). Deutsche Bank пропонує ще більш оптимістичні сценарії, спрогнозувавши 8 000 пунктів для S&P 500 за умови сильного зростання прибутків і подальшого інвестиційного напруження, зумовленого штучним інтелектом. Екстраполяція цих прогнозів для Nasdaq 100 вказує, що індекс може перевищити 27 000 пунктів у 2026 році.

Валютні ринки: попереду різні шляхи

EUR/USD: позиціонування для подальшого зростання

Євро продемонстрував найкращий рік за майже вісім років, здобувши 13% проти долара у 2025 році. У 2026 році різні траєкторії монетарної політики мають і далі підтримувати цю валютну пару. Очікується, що Федеральна резервна система продовжить знижувати ставки, тоді як Європейський центральний банк зберігатиме свою політику, що сприятиме розширенню різниці у відсоткових ставках і зростанню курсу євро.

JPMorgan і Nomura прогнозують досягнення EUR/USD рівня 1,20 до кінця 2026 року; Bank of America розширює цю ціль до 1,22. Morgan Stanley застерігає, що початкове зростання до 1,23 може змінитися у другій половині 2026 року на рівень 1,16, оскільки стане очевидним перевага економіки США. Це різноманіття підкреслює чутливість валютних прогнозів до макроекономічних динамік.

USD/JPY: розділені думки

USD/JPY завершив 2025 рік із скромним зниженням на 1% після початкового зростання, а прогнози на 2026 рік суттєво розходяться між основними інституціями. JPMorgan і Barclays займають бичі позиції, вважаючи, що очікування підвищення ставок Банку Японії вже закладені у ціну, і фіскальне розширення Японії може тиснути на йєну. JPMorgan прогнозує 164 USD/JPY до кінця 2026 року.

Навпаки, Citigroup і Nomura залишаються песимістичними. Nomura стверджує, що звуження різниці у відсоткових ставках зменшує привабливість carry trade у йєні, і якщо макроекономічні показники США погіршаться, інвестори, що закриватимуть позиції carry, можуть викликати швидке зростання йєни до 140 USD/JPY.

Енергетика: переважає негативний настрій

Нафта WTI зазнала значного тиску протягом 2025 року, знизившись майже на 20% через відновлення виробництва ОПЕК+ і зростання видобутку у США. У перспективі більшість інституційних сценаріїв наголошують на ризиках знизу, зосереджуючись на перенасиченні пропозиції, особливо якщо ОПЕК+ збережуть високі обсяги виробництва і світовий попит зростатиме повільніше.

Goldman Sachs окреслив песимістичні сценарії, за якими середньорічна ціна WTI становитиме 52 долари за барель, а Brent — 56 доларів за барель протягом 2026 року. JPMorgan також підкреслює потенціал зниження, прогнозуючи середню ціну WTI близько 54 доларів за барель і Brent приблизно 58 доларів за барель за умови збереження надлишку пропозиції. Енергетичний сектор у 2026 році, ймовірно, стане активом із найбільш вираженими перешкодами.