2026 криптовалютний ринок: тріада долі — зниження відсоткових ставок, підвищення ставок та вибори у грі з ліквідністю

null

2025 рік закінчився, і фінансовий ринок цього року можна описати як кілька щасливих і кілька сумних.

Завдяки зниженню відсоткових ставок Федеральною резервною системою та значному зростанню інвестиційного ентузіазму в AI, світові фондові ринки майже досягли найбільшого річного зростання за шість років, золото, срібло та платина неодноразово оновлювали історичні рекорди, а традиційні активи продемонстрували яскраві результати.

Але криптовалютний ринок став найбільшим програшником цієї урочистої події. Закриття Bitcoin у 2025 році було нижчим за початковий рівень, що вперше за історією сталося через рік після наполовинення. Bitcoin, колись вважається “цифровим золотом”, у цьому циклі зростання класичних активів відстав від інших.

Розбіжності у довгостроковій структурі циклів Bitcoin продовжують зростати. Одні кажуть, що історія наполовинення втратила свою силу, і чотирирічний цикл порушено; інші вважають, що це тимчасова корекція, і справжній бичачий ринок ще попереду.

На початку 2026 року, вітаючи всіх з Новим роком, редакція також хоче обговорити кілька важливих монетарних та політичних подій 2026 року і подивитися, який вплив вони матимуть на криптоіндустрію.

Ринок ставить на зниження відсоткових ставок Федеральною резервною системою 3 рази

Наприкінці року ФРС провела останнє засідання і опублікувала досить консервативний прогноз щодо рівня ставок — у 2026 році можливе лише одне зниження, тобто на 25 базисних пунктів.

Однак більшість аналітиків і економістів вважають, що ситуація не така песимістична. Враховуючи політичний тиск під час проміжних виборів і зміни у кадровому складі ФРС, вони прогнозують, що зниження ставок у 2026 році може перевищити очікування ринку, і кількість знижень 2-3 рази буде більш доречною.

Великі інститути, такі як Goldman Sachs, Morgan Stanley та Bank of America, здебільшого ставлять на два зниження ставок, і вважають, що рівень відсоткової ставки зменшиться з поточних 3.50%-3.75% до приблизно 3%-3.25%. Citigroup і China Galaxy Securities більш сміливі — вони прогнозують три зниження, сумарно на 75 базисних пунктів.

Зараз на Polymarket найбільш ймовірний сценарій — 2 зниження ставок у 2026 році.

Щодо конкретних місяців зниження ставок, ринок також має кілька прогнозів.

Для керівництва низькі ставки сприяють стимулюванню економіки і підвищенню шансів на перемогу на виборах. Тому, щоб продемонструвати ефект політики до проміжних виборів 26 листопада 2026 року, адміністрація Трампа має намір домогтися значного зниження ставок до цього часу. Враховуючи затримки у передачі монетарної політики до реальної економіки, зниження ставок має завершитися до 28 жовтня 2026 року, і засідання у грудні вже буде запізнілим для цього.

Тому більшість аналітиків прогнозують, що зниження ставок у 2026 році відбудеться переважно у першій половині року.

Наприклад, Nomura прогнозує місяці червень і вересень; Goldman Sachs — березень і червень; Citigroup і ABN AMRO — січень, березень і вересень.

Зараз найбільш поширений сценарій — зниження ставок у червні, оскільки новий голова ФРС має очолити засідання FOMC 17-18 червня 2026 року, і аналітики вважають, що ймовірність оголошення зниження саме тоді дуже висока, оскільки новий керівник прагне продемонструвати лояльність до Білого дому.

ФРС знову починає купувати активи

Після обговорення зниження ставок, варто згадати ще одну важливу подію — через механізм “Резервне управління покупками” (RMP), ФРС знову почала купувати державні облігації.

З 12 грудня 2025 року Нью-Йоркський ФРС щомісяця купує близько 40 мільярдів доларів короткострокових казначейських облігацій. Офіційна позиція — це “технічна операція”, яка не вважається монетарною політикою, а спрямована на підтримку достатніх резервів у банківській системі і підготовку до податкового сезону квітня наступного року, коли гроші перетікатимуть з банків до казначейства.

Баланс ФРС наразі становить приблизно 6.54 трильйона доларів, і якщо купувати по 400 мільйонів щомісяця до квітня 2026 року, то додатково буде створено близько 160 мільярдів активів.

Крім купівлі державних облігацій, важливий ще один показник — рахунок “Текущий рахунок казначейства” (TGA), що можна розуміти як поточний рахунок уряду у ФРС.

Останній раз, коли уряд США закрився, баланс TGA досяг рекордних 959 мільярдів доларів, і значна кількість готівки накопичилася на цьому рахунку.

Зміна балансу TGA

З моменту відкриття уряду США минуло вже півтора місяця, і зараз баланс TGA приблизно становить 850 мільярдів доларів. Це означає, що було витрачено близько 100 мільярдів доларів, що забезпечило додаткову ліквідність на ринку.

Для криптовалютного ринку важливо зрозуміти, чи зростає загальна ліквідність чи зменшується.

Оптимістично кажучи, поєднання RMP, значного зниження TGA і можливого випуску певної форми тарифних дивідендів наприкінці 2026 року може дати потужний поштовх глобальній ліквідності і сприяти зростанню крипторинку.

Чому Японія наполягає на підвищенні ставок?

Після обговорення у ФРС, перенесімо увагу на Тихий океан — Японію.

Згідно з протоколом засідання Банку Японії у грудні, політичні діячі обговорюють необхідність подальшого підвищення ставок, і деякі члени ради закликають діяти “учасно” для контролю інфляції. За даними опитування Bloomberg, економісти вважають, що Банк Японії, ймовірно, підвищить ставки ще раз через півроку, і більшість прогнозує, що цей цикл завершиться рівнем 1.25%. Колишній високопосадовець Банку Японії Хідео Хаякава навіть заявив, що до початку 2027 року ставки можуть піднятися до 1.50%.

Чому світові ринки знижують ставки, а Японія наполягає на їх підвищенні?

Це потрібно пояснити з ситуації в Японії. Протягом останніх десятиліть Японія бореться з дефляцією, і ставки тривалий час були близькими до нуля або навіть негативними. Але тепер ситуація змінилася: інфляція зросла, зарплати почали підвищуватися, і Банку Японії нарешті надається можливість “нормалізувати” монетарну політику.

Проблема у тому, що Японія має величезний борг — державний борг становить близько 200% ВВП, а доходність японських державних облігацій вже повернулася до рівнів до 2008 року. За такого високого рівня боргу швидке підвищення ставок може спричинити вибуховий ріст витрат на обслуговування боргу, і ринок облігацій може не витримати.

Ще більш складна ситуація з ієною. Перед засіданням ієна вже знизилася до найслабшого рівня за 10 місяців, майже до 160 ієн за долар, і під час останнього падіння уряд Японії вже втручався у валютний ринок. Зазвичай підвищення ставок має сприяти зростанню курсу валюти, але ієна навпаки — знецінюється.

Головна дилема: японська економіка опиняється у двохвиборі — або підтримати ринок облігацій, або підтримати ієну, і обидва варіанти одночасно неможливі. Банк Японії заявляє про підвищення ставок для боротьби з інфляцією, але одночасно купує багато японських облігацій, щоб стабілізувати ринок. Підвищення ставок робить ієну дорожчою, але масові покупки облігацій зменшують цінність валюти — це схоже на гру “дві руки в одній руці”.

Зараз доходність японських облігацій знизилася до рівнів до 2008 року, але курс ієни до долара майже досяг найнижчого рівня за 35 років. Можна сказати, що Банку Японії доводиться “жертвувати ієною, щоб підтримати ринок облігацій”.

А підвищення ставок у Японії негативно впливає на крипторинок — історично, кожного разу, коли Японія підвищувала ставки, криптовалюти різко падали. У попередніх статтях “Чому, коли Японія підвищує ставки, падає Біткоїн?” і “Від підвищення ставок у ієні до закриття майнінг-ферм — чому Біткоїн все ще падає” ми обговорювали, що це пов’язано з тим, що на Уолл-стріт і глобальні спекулянти японській ієні майже безкоштовно позичається для інвестицій у високоризикові активи, такі як Біткоїн і американські акції. Це фактично безкоштовне позичання грошей для спекуляцій.

Коли Японія раптово підвищує ставки, вартість позик у ієні зростає, і ці інститути змушені закривати позиції, продаючи ризикові активи, включаючи Біткоїн, щоб повернути ієну і погасити борги.

Чи повториться сценарій падіння у 2026 році через підвищення ставок у Японії? Редакція вважає, що не обов’язково. Є кілька причин:

По-перше, ринок вже заклав у ці очікування підвищення ставок у Японії, і у 2026 році підвищення ставок не буде таким різким. Ринок вже почав враховувати цей фактор і обговорює його за кілька місяців до, тому не буде такого шоку, як минулого року.

По-друге, як згадувалося раніше, ФРС знижує ставки. Якщо у 2026 році ФРС справді знизить їх 2-3 рази, різниця у ставках між США і Японією зменшиться, і арбітражні операції стануть менш привабливими. Підвищення ставок у 0.25% у Японії вже не матиме такого значного впливу.

По-третє, головне — це загальний напрямок ліквідності. Як вже згадувалося, зміна керівництва у ФРС, покупки RMP, можливе продовження вивільнення ліквідності через рахунок TGA і потенційні тарифні дивіденди — усе це може компенсувати ефект підвищення ставок у Японії. Адже ніхто не хоче, щоб перед проміжними виборами економіка США погіршилася, і тому політика у США може частково “заглушити” ефект підвищення ставок у Японії.

Звісно, короткострокові коливання можливі. Якщо Банк Японії раптово прискорить підвищення ставок або ФРС не знизить їх так швидко, ринок може зазнати паніки. Але з довгострокової перспективи глобальний напрямок ліквідності визначає основний тренд для крипторинку.

Якщо демократія виграє проміжні вибори?

Обговорюючи монетарну політику, важливо згадати ще один фактор, що безпосередньо вплине на криптоіндустрію у 2026 році — це проміжні вибори у США у листопаді.

Трамп і його міністр фінансів Бейзенгейт розуміють, що щоб зберегти контроль Республіканської партії у Конгресі, потрібно, щоб американці перед голосуванням відчули реальні економічні покращення. Саме тому вони так активно просувають зниження ставок і введення тарифних дивідендів — щоб стимулювати економіку перед виборами.

Зараз демократія має перевагу. Останні кілька місяців місцеві вибори додали їм оптимізму. Вони здобули перемоги на мерах Нью-Йорка, губернаторах Нью-Джерсі і Вірджинії, а також у кількох традиційно республіканських штатах.

Наприклад, у консервативному окрузі Джорджії вперше за багато років перемогли демократи, тоді як минулого року Трамп здобув там перемогу з перевагою 12%. У Майамі демократи вперше за 30 років виграли вибори мера. Навіть у штаті Теннессі, який традиційно голосує за республіканців, вони здобули лише 8%, тоді як раніше — понад 20%. Перемоги на місцевих виборах не випадкові і свідчать про невдоволення виборців економічною ситуацією. Якщо цей тренд триватиме і наступного року, республіканці можуть втратити контроль над Конгресом.

Колишній спікер Палати представників Ненсі Пелосі нещодавно дала інтерв’ю і висловила впевненість, що демократи повернуть контроль у Палаті у 2026 році. Весь демократичний табір зараз наповнений оптимізмом.

Але республіканці стикаються з багатьма викликами:

Навіть якщо адміністрація Трампа почне змінювати тарифну політику і просувати зниження ставок, ефекту швидко не побачити. А до проміжних виборів залишилось кілька місяців, і враховуючи час передачі політики, у Трампа вже дуже обмежений час.

Трамп також закликає сенаторів-республіканців скасувати “систему тривалих дебатів”, яка дозволяє сенаторам затягувати голосування, безперервно виступаючи. Це він робить, щоб швидше просувати свої ініціативи і запобігти повторенню “шатдауну” 30 січня через опір демократів. Але багато республіканців виступають проти, побоюючись, що це стане прецедентом і демократи у майбутньому теж почнуть так діяти.

З початку 2026 року ще зарано робити висновки щодо результатів проміжних виборів — багато змінних. Але можна сказати напевне: щоб зберегти контроль у Конгресі, Трамп застосує всі можливі засоби — зниження ставок, фіскальні стимули, тарифні дивіденди — і це короткостроково позитивно для ризикових активів, включаючи криптовалюти.

З огляду на інвестиційну перспективу, редакція вважає, що у першій половині 2026 року ще буде багато можливостей і часових вікон для операцій. Але з другої половини, коли наближатимуться вибори, невизначеність значно зросте. Якщо опитування покажуть перевагу демократів, ринок може закласти цей сценарій у ціну раніше, і криптоіндустрія може опинитися під тиском корекції.