Розуміння PFD та звичайних акцій: Повний посібник інвестора з цінних паперів власності

Коли ви входите на ринок капіталу, ви зіткнетеся з двома основними категоріями акцій: звичайні акції та преференційні акції (часто скорочується як PFD). Хоча обидві мають ярлик “акція”, вони функціонують як різні інвестиційні інструменти з окремими профілями ризику та доходності. Розуміння цих різниць є критичним перед розподілом капіталу між цими опціями.

Основи: що відрізняє ці дві категорії

Звичайні акції представляють традиційний статус власності, який уявляє більшість людей, коли говорять про цінні папери. Коли фінансові новини повідомляють про зростання на 3% у великій корпорації, ця цифра відображає рух звичайних акцій — ніколи преференційних. Основні індекси, такі як Dow Jones Industrial Average, S&P 500 і Nasdaq Composite, відстежують виключно рух звичайних акцій, оскільки преференційні акції демонструють мінімальну цінову волатильність.

Преференційні акції (PFD), незважаючи на свою назву, функціонують принципово інакше. Замість того, щоб діяти як капітал, вони нагадують облігації: фіксовані виплати розподілу надходять за запланованими інтервалами, зазвичай щоквартально. З стандартною номінальною вартістю $25 за акцію, преференційні акції мають чутливість до змін процентних ставок, подібно до традиційних облігацій. Коли ставки зростають, існуюча вартість преференційних акцій зазвичай знижується; навпаки, зниження ставок підвищує їх ціну.

Як функціонують звичайні акції на ринках капіталу

Компанії випускають звичайні акції через первинне публічне розміщення для залучення значного капіталу — іноді мільярдів доларів — що дозволяє швидко розширюватися та отримувати конкурентну перевагу. Акціонери отримують справжні частки власності, що надає їм право голосу на зборах акціонерів і потенційні дивідендні виплати.

Механізм створення багатства для звичайних акцій працює через два канали: зростання капіталу та дохід від дивідендів. У процвітаючих підприємствах ціни акцій мають тенденцію зростати протягом тривалого часу, оскільки компанії збільшують прибутки та створюють цінність для акціонерів. Історичні дані показують, що найуспішніші акції стабільно приносили понад 20% річних доходів протягом десятиліть, тоді як S&P 500 у середньому дає близько 10% річних доходів. Крім того, зрілі компанії часто виплачують щоквартальні грошові дивіденди — зазвичай скромний відсоток від ціни акції, але часто зростаючий на 10% щороку в усталених корпораціях.

Цей потенціал зростання відрізняє звичайні акції від їх преференційних аналогів. Успішна компанія, яка тривалий час зберігається, може помножити початкові інвестиції сотнями разів, що робить звичайний капітал особливо привабливим для довгострокових стратегій накопичення багатства.

Чому компанії віддають перевагу випуску звичайних акцій

З точки зору корпорацій, звичайні акції пропонують значні переваги. Вони забезпечують гнучке залучення капіталу без створення фінансових зобов’язань. На відміну від боргового фінансування — коли компанії повинні платити заздалегідь визначені відсотки і ризикують банкрутством через несплату — звичайні акції не накладають обов’язкових виплат. Ця структурна безпека запобігає неплатоспроможності компаній, що покладаються виключно на капітал, хоча й переносить ризик цілком на акціонерів, які не отримують гарантованих доходів.

Крім того, листинг акцій на біржах створює безперервний доступ до фінансування через подальші розміщення, що забезпечує фінансову стабільність і підвищує престиж компанії, що вигідно як для компанії, так і для її працівників.

Альтернатива — преференційні акції (PFD)

Преференційні акції займають унікальне проміжне положення між облігаціями та звичайним капіталом. Вони гарантують фіксовані виплати перед будь-якими виплатами за звичайними акціями, але лише після отримання своїх боржники. Ця структура старшинства забезпечує відносну безпеку — під час фінансових труднощів преференційні власники мають пріоритет над акціонерами.

Ключові характеристики, що відрізняють преференційні акції:

Фіксовані потоки доходу: Виплати преференційних акцій нагадують купони облігацій, що надходять передбачувано за квартальними графіками з доходністю, зазвичай, вищою за корпоративні облігації через їх підпорядковане становище.

Безстроковий потенціал: На відміну від облігацій із датою погашення, преференційні акції можуть залишатися в обігу безстроково, забезпечуючи компаніям постійний капітал і водночас пропонуючи інвесторам необмежений період утримання.

Гнучкі структури платежів: Компанії можуть відкладати або пропускати виплати преференцій без порушення договору — це “запобіжний клапан”, недоступний для облігацій. Крім того, кумулятивні преференційні акції вимагають згодом виплатити пропущені дивіденди, тоді як некумулятивні — ні.

Можливості рефінансування: Після початкових періодів викупу (зазвичай п’ять років), компанії можуть рефінансувати преференційні акції за нижчими ставками, якщо ринкові умови дозволяють, потенційно без обмежень знижуючи ставки виплат.

Галузі, що використовують преференційні акції

Преференційний капітал зосереджений у певних секторах. Інвестиційні трасти нерухомості (REITs), банки, страхові компанії, комунальні підприємства та майстер-лімітовані партнерства — основні користувачі. Фінансові установи віддають перевагу некумулятивним преференційним акціям для зміцнення коефіцієнтів власного капіталу без визнання боргових зобов’язань. REITs особливо активно використовують кумулятивні преференційні акції, оскільки їхній основний бізнес-модель вимагає розподілу прибутку — скасування дивідендів є крайнім заходом, що сигналізує про серйозні труднощі.

Інвестиційні міркування: вибір між звичайними та преференційними акціями

Звичайні акції — привабливість: ідеальні для інвесторів із довгостроковим горизонтом, що прагнуть помножити багатство. Податкові переваги значні — капітальні прибутки залишаються неоподатковуваними до моменту продажу, що дозволяє десятиліттями відкладати податкові зобов’язання. Дохід від дивідендів згодом оподатковується, але поєднання потенціалу зростання та доходу робить звичайний капітал привабливим для портфелів, орієнтованих на зростання.

Преференційні акції (PFD) — привабливість: кращі для інвесторів, що цінують поточний дохід понад зростання капіталу. Вищі доходи забезпечують негайний грошовий потік, що особливо привабливо для пенсіонерів, які шукають захист від інфляції через стабільне зростання виплат. Крім того, власники преференційних акцій ризику розмивання менше, ніж акціонери — випуск додаткових преференційних акцій не зменшує існуючі обов’язки щодо дивідендів, тоді як нові випуски звичайних акцій можуть знизити цінність на одну акцію.

Головний компроміс: преференційні акції пропонують впевненість у доході та меншу волатильність, але втрачають потенціал значного зростання, який забезпечують звичайні акції. Навпаки, звичайний капітал вимагає терпіння та толерантності до ризику в обмін на можливість накопичення багатства.

Доступ до ринку та технічні особливості

Покупка будь-якої категорії здійснюється через будь-яку онлайн-брокерську платформу, хоча виконання угод трохи відрізняється. Звичайні акції зазвичай використовують тризначні (NYSE) або чотиризначні (Nasdaq) тикери. Преференційні акції мають базовий звичайний тикер із додаванням суфіксів, що позначають конкретні серії — одна компанія може випускати численні преференційні серії, кожна з яких має свої умови та характеристики.

Наприклад, великий REIT може мати звичайні акції під одним символом, тоді як серії D, E і W преференційних акцій — під зміненими тикерами, кожна з яких функціонує як окремий цінний папір із індивідуальними умовами. Брокерські платформи по-різному позначають ці суфікси, що може спричинити плутанину для трейдерів, що працюють через кілька брокерів.

Рамки прийняття інвестиційних рішень

Вибір між звичайними та преференційними акціями залежить від особистих фінансових цілей, толерантності до ризику та термінів. Звичайні акції підходять довгостроковим інвесторам, готовим витримати волатильність для досягнення значних майбутніх прибутків. Преференційні акції — кращий варіант для тих, хто цінує поточний дохід і прагне стабільності, з меншим ризиком розмивання.

У складних портфелях зазвичай поєднують обидва типи — звичайний капітал для зростання і преференційні акції для стабільного доходу — створюючи збалансовані стратегії, що відповідають індивідуальним обставинам і життєвим етапам.