Нещодавно було помічено, що арбітражний механізм ZKC заслуговує на аналіз. Між спотовим і квартальним контрактами розширився ціновий розрив приблизно на 1.2%, одночасно ставка фінансування перейшла з негативної у позитивну і перебуває на досить високому рівні.

Дані виглядають дуже привабливо. Спотова ціна становить 0.13 USDT, квартальний контракт — 0.13156 USDT, що дозволяє безпосередньо зафіксувати прибуток від цінового розриву в 1.2%. До того ж, поточна ставка фінансування на 1 годину — 0.05% (рахунок ведеться за 8-годинним циклом), і якщо ставка залишиться стабільною, щоденний дохід може досягати 0.15%.

Стандартна стратегія арбітражу виглядає так: купити спотовий актив і одночасно продати короткий контракт рівної вартості, ціновий розрив і доходи від ставки стають вашим зафіксованим прибутком. Приблизно за три дні утримання: ціновий розрив принесе 1.2%, ставка фінансування — близько 0.45%, загалом — 1.65% валового доходу. Віднявши комісію за обидві сторони у 0.2%, чистий прибуток становитиме приблизно 1.45%. За рік це дійсно вигідно.

Але є велика проблема — обсяг спотових угод різко впав. За 24 години падіння — 86.8%, ліквідність значно знизилася. Що це означає? Це означає, що при вході у спотовий ринок можливо доведеться платити гіршу ціну, а при закритті позиції — стикнутися з прослизанням. Витрати на хеджування можуть непомітно з’їсти частину прибутку.

Тому поточна рекомендація — чекати. Хоча ця арбітражна можливість має хорошу річну віддачу, вона повністю перекривається ризиком недостатньої ліквідності. Якщо ціновий розрив не зможе триматися вище 1.5% або обсяг спотових угод не відновиться до рівня 100M, то не варто ризикувати. Співвідношення ризику і доходу наразі не співпадає.