Переговори щодо миру впливають на ринки сирої нафти через збереження побоювань щодо постачання

Енергетичні ф’ючерси різко знизилися у вівторок у зв’язку з переоцінкою учасниками ринку геополітичних ризиків навколо конфлікту між Росією та Україною. Нефть WTI з постачанням у січні ([CLF26]( знизилася на 0,89 пункту і закрилася на рівні -1,51%, тоді як бензин RBOB січня ([RBF26]( просів на 1,29% за сесію. Обидва активи досягли найнижчих рівнів за 5 тижнів, оскільки повідомлення про потенційні мирні угоди між Москвою та Києвом викликали очікування нормалізації російських енергетичних потоків.

Таймінг розпродажу у вівторок збігся з розчаровуючими економічними даними з США. Роздрібні продажі за вересень зросли на +0,2% у порівнянні з попереднім місяцем, не досягнувши очікуваного зростання на +0,4%. Метрики приватної зайнятості також погіршилися: ADP повідомив про середні тижневі втрати робочих місць у 13 500 за чотири тижні, що закінчилися 8 листопада. Споживчий настрій ще більше послабився, оскільки індекс довіри Конференц-ради знизився на 6,8 пункту і склав 88,7 у листопаді, значно нижче прогнозу у 93,3. Це м’якше попитове зображення додало тиску на оцінки нафти поряд із спекуляціями щодо мирної угоди.

Динаміка пропозиції: експортна потужність Росії під тиском

Незважаючи на короткострокове послаблення, структурна підтримка цін на нафту залишається закладеною у обмеженнях з боку пропозиції. Дані Vortexa показали, що відвантаження російської сирої нафти знизилися до 1,7 мільйонів барелів на добу у перших двох тижнях листопада — найнижчий рівень за понад три роки. Українські військові операції проти щонайменше 28 російських НПЗ за останній квартал виявилися особливо руйнівними, знищивши від 13% до 20% російських потужностей з переробки та зменшивши виробництво приблизно на 1,1 мільйон барелів на добу.

Множинні санкції США та Європейського Союзу щодо російської енергетичної інфраструктури та флоту суден ускладнили експортні виклики. Сумарний ефект утримує ціни на нафту від подальшого зниження, незважаючи на початковий ейфорійний настрій ринку щодо потенційного вирішення війни.

Глобальні тенденції запасів та перспективи виробництва

Останні динаміки запасів малюють складну картину. Станом на 14 листопада запаси сирої нафти у США були на 5,0% нижчими за середньорічний сезонний показник, тоді як запаси бензину — на 3,7% нижчі за норму, а запаси дистилатів відставали на 6,9% від історичних норм. Учасники ринку очікують, що у середу у звіті EIA буде показано зниження запасів сирої нафти на 2,36 мільйонів барелів і збільшення запасів бензину на 1,16 мільйонів барелів.

Показники виробництва демонструють іншу картину балансу ринку. Виробництво сирої нафти у США знизилося на 0,2% порівняно з попереднім тижнем і склало 13,834 мільйонів барелів на добу у тиждень, що закінчився 14 листопада, порівняно з рекордом попереднього тижня у 13,862 мільйонів барелів. Активна кількість бурових установок у США зросла незначно на 2 і становить 419 станом на 21 листопада, хоча це залишається високим порівняно з мінімумом за чотири роки у 410 установок, зафіксованим у серпні, але значно нижчим за пікові 627 установок у грудні 2022 року.

Перерозподіл OPEC+ на тлі побоювань перенасичення

Останні дані про виробництво OPEC підкреслюють тривалі обмеження на ринку з боку пропозиції. Виробництво у жовтні зросло на 50 000 б/д і склало 29,07 мільйонів б/д — найвищий рівень за 2,5 роки, хоча картель стикається з зростаючими ознаками глобального перенасичення. Організація тепер прогнозує надлишок у 500 000 б/д у Q3 2025 року, що є різким поворотом від минулого місяця, коли прогнозували дефіцит у 400 000 б/д. Це зростання зумовлене сильнішим, ніж очікувалося, виробництвом у США та зростанням власного видобутку сирої нафти OPEC.

У відповідь OPEC+ зобов’язався збільшити виробництво на 137 000 б/д у грудні і оголосив про паузу у виробництві протягом першого кварталу 2026 року. Картель продовжує працювати над відновленням повного зниження у 2,2 мільйонів б/д, запровадженого на початку 2024 року, з яких ще залишилося відновити 1,2 мільйонів б/д. Міжнародне енергетичне агентство прогнозує безпрецедентний надлишок у 4,0 мільйонів б/д у 2026 році, що додає терміновості обережному підходу OPEC+.

Геополітичні фактори, що підтримують ціновий рівень

Слабкий долар ([DXY00]( забезпечив помірну підтримку цін у вівторок, обмежуючи зниження у нафті. Крім валютних факторів, ціновий рівень підтримується невирішеними геополітичними напруженостями та потенційною ескалацією військових дій, зокрема щодо Венесуели, яка посідає 12-те місце у світі за обсягами нафтовидобутку. Збільшення запасів нафти у танкерах на 9,7% порівняно з попереднім тижнем і досягнення 114,31 мільйонів барелів станом на 21 листопада — найвищий рівень за 2,25 роки — свідчить про обережність учасників ринку щодо короткострокових перебоїв із постачанням, незважаючи на м’які заголовки щодо ситуації між Росією та Україною.

Одночасно EIA підвищило свій прогноз виробництва сирої нафти у США у 2025 році до 13,59 мільйонів б/д з попередньої оцінки у 13,53 мільйонів б/д, що свідчить про впевненість у стабільності американського видобутку. Ця технічна корекція у поєднанні з тривалим тиском на запаси та нерозв’язаними міжнародними ризиками продовжує закріплювати ціновий рівень підлоги, навіть попри зсув ринкових настроїв у бік оптимізму щодо потенційного вирішення конфлікту.