日本央行頻頻加息，日元卻始終無力反彈。从年初至今，日元兌美元漲幅不足1%，眼下交易在155.70附近，逼近年度低點。4月那波反彈早已煙消雲散，特朗普關稅風險成了壓倒駱駝的最後一根稻草。

摩根大通和法國巴黎銀行的最新預警指向同一個結論：結構性問題無法靠單純加息解決。美日利差擴大、日本實際利率為負、資本持續外流——這三重壓制下，機構普遍認為日元可能在2026年末跌至160，甚至不排除觸及165的可能。

市場的反應很直白。套利交易重新抬頭，槓桿基金對日元的看空情緒已達7個月高位。散戶們開始搶購海外資產，企業併購浪潮不斷，一條肉眼可見的資金外流通道正在形成。

官員們頻頻喊話，暗示干預可能在路上。但坦白講，單靠口頭警告很難扭轉這種局面。当基本面和市場情緒雙雙指向同一方向時，言辭的力量顯得特別蒼白。

真正的轉折會來自哪裡？可能還要等下一輪政策或經濟數據的衝擊。在那之前，資金流向會繼續成為撬動加密市場流動性的隱形之手。