Останні фінансові ринки демонструють екстремальну диференціацію. З одного боку, традиційні активи, такі як золото, срібло, S&P 500, послідовно зростають, і бичачі інвестори заробляють мільйони; з іншого — Біткоїн, який з вершини в 125000 доларів був безжально зруйнований і наразі коливається біля 87000 доларів, і будь-який невеликий поштовх може спричинити різке падіння. Така "льодовий і вогняний" сценарій не виникає випадково, він тісно пов’язаний із нещодавно оприлюдненими ключовими економічними даними.

У чому полягає суть цієї ринкової аномалії? Простими словами, проблема не в самій криптовалюті, а у фундаментальній зміні глобального середовища ліквідності. Ще ясніше — премія за "захисний актив", яку раніше отримував Біткоїн, повністю зруйнована.

Ключовий момент — це дані ВВП. Після публікації першого економічного звіту після паузи, потік ринкових коштів зазнав суттєвих змін. З відкритих джерел видно, що ці дані, ймовірно, перевищили очікування, що безпосередньо спричинило масштабне переналаштування активів. Що це означає? Це означає, що раніше поширені очікування "цикл зниження ставок" і "полегшення ліквідності" можуть бути переписані.

Біткоїн значно залежить від рівня ліквідності. Історія показує, що кожен великий ринковий ріст Біткоїна був неможливий без достатньої ліквідності. Але як тільки центральні банки починають жорсткіше налаштовувати політику або інвестори знаходять менш ризиковані альтернативи, Біткоїн швидко стає об’єктом продажу. Це не змова, а перевірена десятиліттями закономірність ринку.

А традиційні активи, навпаки, зростають у протилежному напрямку, що відображає зміну ризикового апетиту інституційних інвесторів під час сильних економічних даних — вони прагнуть у короткостроковій перспективі перейти до більш стабільних джерел доходу, а не продовжувати ставити на невизначеність криптовалют. У цій диференціації, по суті, домінують очікування ліквідності та ризиковий апетит капіталу.