Нещодавно один із фондів дорогоцінних металів привернув значну увагу на ринку — національний інвестиційний фонд White Silver LOF зазнав деномінації до нижньої межі, і його тримали під тиском продажі на суму 10 мільярдів. За цим стоїть явище, яке варто враховувати: ціна торгів цього фонду була на 45% вищою за чисту вартість активів. Як виникає таке екстремальне відхилення ціни?

Говорячи просто, це прояв спекулятивних настроїв на ринку. Сам фонд є інструментом для відстеження ціни на срібло, але надмірна спекулятивна активність призводить до серйозного розходження між ціною торгів і реальною вартістю. Коли настрої на ринку починають охолоджуватися, а макроекономічні дані показують погіршення, спекулянти починають отримувати прибутки і виходити з ринку, тоді нові інвестори — роздрібні трейдери — стають "піддослідними" і в кінцевому підсумку застрягають у цінових обмеженнях. Така логіка також поширена на ринку криптовалют — підйоми, падіння, "підсадні" роздрібні інвестори — все це щороку повторюється.

Це повертає нас до актуальної теми: що краще — інвестувати в золото чи у біткоїн? Спочатку здається, що ці активи дуже різні, але ринкові пастки для них насправді однакові. Золото як традиційний актив-укриття має свої переваги — довга історія, стабільний попит, фізична підтримка; біткоїн як криптоактив завдяки децентралізації, обмеженості та мережевим ефектам займає позицію новітнього засобу збереження цінності.

Однак тут є ключовий момент: незалежно від того, чи це дорогоцінний метал, чи криптоактив, якщо ціна повністю віддалена від фундаментальних обґрунтувань і підтримується лише настроями ринку та накопиченням капіталу, вона рано чи пізно зазнає краху. Макроекономічне середовище, зміни у політиці, зміни в ризик-апетиті — ці фактори мають глибокий вплив на обидва типи активів. Важливо вміти розпізнавати можливості та пастки, і головне — розуміти справжню цінність активів, що стоять за ними.