Глобальне ринкове звуження олова: обмеження постачання сприяють зростанню цін та динаміці виробників у 2024 році

Глобальний пейзаж олова зазнав значних змін у 2023 році, світове виробництво знизилось на 2,1%, досягнувши 370,100 метричних тонн, оскільки макроекономічні труднощі зменшили попит. Китай і М'янма домінували на етапі видобутку, колективно займаючи значну частку світового виробництва, тоді як потужності з переробки зосереджені серед обраної групи великих гравців.

Згідно з Міжнародною асоціацією олова, падіння 2023 року, разом із міцними фундаментальними показниками попиту, створило ринковий надлишок у 9 700 тонн. Проте нові перебої з постачанням — зокрема з держави Ва в М'янмі та з індонезійських операцій — змінюють динаміку ринку. Ці обмеження вже починають проявлятися, з цінами на олово, що зросли до 21-місячних максимумів цього квітня. Асоціація прогнозує, що покращення макроекономічних умов та позитивний сезонний попит можуть викликати нові інвестиційні потоки в ф'ючерси на олово, оскільки напруженість у постачанні посилиться до 2024 року.

Аналітики Fastmarkets підкреслюють, що геополітичні невизначеності М'янми залишатимуться ключовим механізмом підтримки цін, в той час як відновлення попиту з боку кінцевих споживачів та кращі, ніж очікувалося, макроекономічні сигнали повинні привернути інституційний капітал назад у комплекс олова. Це збігання факторів позиціонує виробників очищеного олова як критично важливих учасників у глобальному ланцюзі постачання.

Лідери виробництва очищеного олова формують постачання на ринку

Десять найбільших виробників рафінованої олова у світі колективно контролюють приблизно 59% глобального виробництва, що робить їх важливими для визначення ринкового балансу. Ось як виглядають провідні виробники:

Yunnan Tin Company (SZSE: 000960) веде з істотною перевагою, виробивши 80,100 метричних тонн у 2023 році — зростання на 4% у річному вимірі. Як компанія, що котирується на Шеньчженьській фондовій біржі, та дочка державної Yunnan Tin Group, яка має коріння, що сягає 1883 року, компанія також управляє найбільшим центром НДР у Китаї для дорогоцінних металів.

Minsur, приватна гігантська компанія Перу, виробила 31 700 MT минулого року (, включаючи внесок бразильської дочірньої компанії Taboca ), хоча це представляло зниження на 3,1% порівняно з 2022 роком. Компанія експлуатує шахту Сан-Рафаель у Південній Америці, яка відповідає приблизно за 12% світового виробництва олова і вважається провідним гірничим активом регіону з 1977 року.

Yunnan Chengfeng Non-ferrous Metals зміцнив свої позиції, ставши другим за величиною виробником у Китаї, з обсягом виробництва 21,800 MT у 2023 році - зростання на 5,8%, що закріпило його за третьою позицією у світі серед рафінерів. Окрім олова, компанія, заснована у 1994 році, виробляє індій, срібло, золото, свинець, вісмут і стибій.

Malaysia Smelting (KLSE: MSC) вийшов на четверте місце з 20,700 MT, зростаючи на 10.1% в річному обчисленні, випереджаючи конкурентів. Працюючи як дочірня компанія Straits Trading Company з 1887 року, фірма досягає успіху в інтегрованому виробництві олова та можливостях кастомного переплавлення.

Історія олова Індонезії та нові виклики

PT Timah (IDX: TINS), заснована в 1976 році та флагманський державний виробник олова Індонезії, стикнулася з труднощами в 2023 році. Виробництво компанії знизилося на 22,7% в порівнянні з попереднім роком і склало лише 15 300 МТ, що відображає зростаючий тиск на операції. Коли-небудь найбільший у світі виробник у 2019 році, коли він домінував завдяки угодам купівлі, виробничий курс PT Timah різко змінився. Звітності про розслідування корупції в торгівлі товарами, ймовірно, погіршують виробничі обмеження компанії. Це падіння підкреслює більш широкі проблеми, з якими стикається сектор олова Індонезії — критична проблема для глобальних постачань пінгасил олова, особливо враховуючи позицію Індонезії як найбільшого потенційного постачальника в регіоні.

Середні виробники та динаміка зростання

Guangxi China Tin, третя за величиною компанія по виробництву олова в Китаї, виробила 12 000 MT — збільшення на 10,1%, що зберегло її шосте місце. Заснована в 1990 році приватна компанія диверсифікується у виробництво індію, свинцю, сурми, цинку, срібла, кадмію та вісмуту.

Металургійна компанія Вінто (Болівія) піднялася на одну позицію до сьомого місця з 10,000 МТ, незважаючи на майже 3% падіння виробництва. Державний металургійний завод обробляє матеріали від гірничих кооперативів та малих операторів, але стикається з перебоями в постачанні вугілля через соціально-політичні заворушення в сусідньому Перу.

Цзянсі Ню Наньшань опустилася на восьме місце після зниження виробництва на 12% до 9,500 МТ. Компанія нещодавно вийшла на світові ринки, з першим металургійним заводом, який запрацював у 2009 році.

Європейські та азійські переробники тримають позиції

Aurubis Beerse (Бельгія) зайняла дев'яте місце з 9,300 МТ—стійкий ріст на 13,4% в річному вимірі—ставши найбільшим виробником олова в Європі. Приватна компанія експлуатує унікальний переробний завод, що обробляє вторинні сировини для виробництва міді, олова, свинцю та нікелю.

Таїландська плавка та рафінування (Thaisarco), заснована в 1963 році та управляється базованою у Великій Британії компанією Amalgamated Metal з 1995 року, завершила топ-10 з 9,200 MT у 2023 році, знизившись на 3,2% в річному обчисленні. Нещодавні угоди про поставки з Andrada Mining забезпечують постачання з шахти Уіс у Намібії до 2026 року.

Перспективи ринку та інвестиційні наслідки

Загострення пропозиції в поєднанні з циклічним відновленням попиту позиціонує цих виробників рафінованого олова як вигодонабувачів від поточного ринкового середовища. Інвестори, які стежать за сектором, повинні звертати особливу увагу на вразливості в ланцюгах постачання в М'янмі та Індонезії, де геополітичні та оперативні ризики можуть ще більше обмежити глобальну доступність. Для тих, хто прагне отримати експозицію до олова через акції виробників, розуміння структури витрат кожної компанії, позиції резервів та географічної диверсифікації залишається суттєвим.