Шлях Alphabet до того, щоб стати найбільш цінною компанією у світі: чому 2026 рік може стати переломним моментом

Ландшафт штучного інтелекту змінюється

Індустрія напівпровідників була під контролем Nvidia, чия вартість наразі становить 4,3 трильйона доларів як найбільшої компанії у світі. Однак конкурентна динаміка інфраструктури штучного інтелекту входить у нову фазу. Позиція Nvidia як безсумнівного лідера в постачанні чіпів для ШІ зазнає виклику з боку грізного конкурента: Alphabet.

Гігант пошуку та технологій тихо створив всеосяжну екосистему ШІ, яка виходить далеко за межі залежності від зовнішніх постачальників чіпів. Розробивши власні прискорювачі центру обробки даних, відомі як Тензорні процесорні одиниці (TPUs), Alphabet побудував вертикально інтегровану інфраструктуру, яка вирішує критичну вразливість — залежність від апаратного забезпечення Nvidia.

Вертикально інтегрована перевага

Стратегічний підхід Alphabet fundamentally відрізняється від конкурентів. Компанія виробляє власні AI чіпи (, аутсорсингую лише фізичне виготовлення ), експлуатує їх у власних дата-центрах та пропонує доступ через Google Cloud. Це створює конкурентну перевагу, яка охоплює кілька вимірів.

Інфраструктура підтримує мільярди щоденних запитів ШІ в Google Search, YouTube, Gmail та інших сервісах. Програмна модель великої мови компанії Alphabet, Gemini, обробляє цей безпрецедентний обсяг реальних даних, створюючи переваги в навчанні, які конкуренти не можуть легко відтворити.

Розподіл залишається критично недооціненим фактором. Gemini накопичив 650 мільйонів активних користувачів щомісяця, швидко наближаючись до 845 мільйонів ChatGPT. Однак ця цифра ледь торкається поверхні; існуюча база користувачів Alphabet через сервіси Google забезпечує вбудований канал розподілу, якому мало які компанії можуть відповідати. Коли Gemini буде інтегровано в Search, YouTube та інші основні продукти, потенційний досяжний обсяг користувачів експоненційно зростає.

Прискорення зростання доходів на кількох фронтах

Дохідні двигуни Alphabet працюють на повну потужність. У найближчому кварталі дохід від пошуку Google зріс на 14,5% в річному вимірі, тоді як реклама на YouTube зросла на 15%. Google Cloud продемонстрував найвражаючу траєкторію, підскочивши на 34%, а послуги на основі підписки (, де монетизація Gemini категоризується ), зросли більш ніж на 20%.

Цей різноманітний дохідний потік позиціонує Alphabet інакше, ніж постачальників апаратного забезпечення з чисто штучним інтелектом. Оскільки можливості Gemini зростають, а впровадження прискорюється в межах екосистеми продуктів, розширення доходів повинно зберігатися до 2026 року і далі. Кожен приріст впровадження безпосередньо перетворюється на зростання прибутків.

Динаміка ринкової капіталізації та точка перелому 2026 року

Поточний ландшафт оцінки відображає очікування зростання. Nvidia торгується за преміальною множником, незважаючи на те, що генерує нижчий операційний прибуток, ніж Apple та Alphabet. Зокрема, Nvidia виробляє приблизно $110 мільярд операційного доходу в порівнянні з $127 мільярдом Alphabet та $133 мільярдом Apple.

Ця цінова різниця існує, оскільки Уолл-стріт присвоїв Nvidia премію за швидше зростання. Однак конкурентне середовище змінює цю ситуацію. Оскільки Alphabet розширює свою присутність серед корпоративних клієнтів — про що свідчать партнерства з Meta Platforms у сфері інфраструктури хмарних обчислень та співпраця з інтеграції можливостей Gemini в продукти третіх сторін — Nvidia стикається з неминучим скороченням частки ринку.

Якщо темп зростання доходів Nvidia сповільниться, в той час як Alphabet одночасно прискорить зростання операційного прибутку, мультиплікатори оцінки для постачальника чіпів зменшаться, в той час як потенційно можуть розширитися для технологічного конгломерату. Оскільки Alphabet вже лідирує за абсолютним операційним доходом і підтримує швидший темп зростання, точка перетину стає все більш ймовірною: Alphabet може стати найбільшою компанією у світі за ринковою капіталізацією до приходу 2027 року.

Архітектурні переваги, вбудоване розподілення та різноманітні джерела доходу ставлять Alphabet у найкраще становище для відновлення топової оцінки в змінній економіці, орієнтованій на штучний інтелект.