Останні фінансові результати Nike не виправдали очікувань, що призвело до розпродажу: більш детальний аналіз того, що пішло не так

Фактор Китаю: Зростаюча стурбованість

Останні квартальні результати Nike виявили тривожну тенденцію, яку стає все важче ігнорувати. Продажі в Великому Китаї скоротилися на 17% у річному вимірі в останньому кварталі, що є значним погіршенням у порівнянні з попереднім періодом, коли було зафіксовано зниження на 9%. Це означає різкий поворот для ринку, який колись був двигуном зростання для виробника спортивного одягу. Тим часом конкуренти, такі як Lululemon, набирають популярність в тій же географії, підкреслюючи конкурентні виклики Nike. Ринок, очевидно, звернув на це увагу—акції різко впали після оголошення про доходи в четвер.

Зростання доходів маскує глибші проблеми з прибутковістю

На поверхні оновлення фінансових показників Nike за другий квартал 2026 фінансового року містило позитивний момент. Компанія повідомила про зростання доходів на 1% у порівнянні з минулим роком, досягнувши 12,4 мільярда доларів, що стало вже другим поспіль кварталом розширення доходів. Це стало значним покращенням в порівнянні з 10%-вим зниженням доходів, яке спостерігалося протягом фінансового 2025 року.

Однак, основна історія розповідає зовсім іншу казку. Прибуток на акцію знизився на 32% у порівнянні з попереднім роком, у той час як валові маржі зменшилися на 300 базисних пунктів до 40,6%. Генеральний директор Елліот Хілл охарактеризував цей період як частину “повернення в середній ігровій стадії”, але інвестори схоже скептично ставляться до погіршення маржі. Крім того, витрати компанії на “створення попиту” — в основному витрати на маркетинг — зросли на 13% у річному вимірі, що додатково тисне на прибутковість.

Слабкість каналу прямих продажів споживачам

Інший негативний чинник виник з доходів Nike Direct, які знизилися на 8% до 4,6 мільярда доларів у кварталі. Цифрові продажі виявилися ще слабкішими, впавши на 14%. Оскільки ці канали зазвичай генерують вищі маржі, дозволяючи Nike захоплювати більшу частину кожної транзакції, відхід від прямих продажів ускладнює прибутковість. Керівництво не надало жодних заспокійливих сигналів, прогнозуючи незначне зниження доходів у третьому кварталі, незважаючи на те, що це критичний період святкового сезону.

Тарифи та макроекономічний тиск додають до тягаря

Коментарі щодо доходів підкреслили постійний тиск з боку мит і невизначеності торгової політики. У поєднанні з млявим попитом у Китаї та зміщенням каналу від прямих продажів з високою маржею, ці сили створюють складний короткостроковий фон. Фінансовий рік 2026 дедалі більше виглядає як розширений перехідний період, а не початок значного відновлення доходів.

Чи є оцінка достатньо привабливою?

Nike в даний час торгується приблизно за 30-кратну прибутковість. Щоб акції представляли собою привабливу цінову можливість, ініціативи компанії щодо відновлення повинні дати значні результати. Хоча різке відновлення прибутків залишається можливим, якщо стратегічні дії керівництва отримають підтримку, поточна ціна, здається, вже відображає помірний успіх у цих зусиллях.

Питання залишається в тому, чи не враховано повністю нещодавнє падіння акцій структурні виклики компанії, чи потрібно очікувати додаткового зниження. За нинішніми рівнями оцінки та зважаючи на змішані сигнали з боку керівництва, підхід вичікування може бути розумним для потенційних інвесторів.