Витрати фондового ринку: Чому більшість інвесторів не досягають ринкових бенчмарків

Пасивне інвестування через паєві фонди приваблює тих, хто шукає експозицію на ринку без активного управління портфелем. Проте дані про результати показують гірку реальність: більшість активно керованих фондів постійно недосягають результатів у порівнянні з основними фондовими індексами.

Розуміння паєвих інвестиційних фондів та їх структура

Взаємний фонд об'єднує капітал від кількох інвесторів, при цьому професійні менеджери спрямовують портфель на конкретні інвестиційні цілі. Ці інструменти—зазвичай управляються відомими фінансовими установами—надають диверсифіковане покриття акціями, облігаціями або інструментами грошового ринку. На відміну від цінних паперів, куплених безпосередньо, паї взаємного фонду представляють часткову власність у професійно підібраній кошику активів.

Категорії та інвестиційні підходи

Взаємні фонди охоплюють кілька категорій, що відповідають різним цілям інвесторів:

• Фонди акцій з метою зростання через акційні інвестиції
• Облігаційні фонди з акцентом на дохід та збереження капіталу
• Грошові ринкові фонди пріоритизують ліквідність та стабільність
• Цільові фонди регулюють розподіл ризику в міру наближення пенсії
• Секторальні фонди зосереджені на конкретних галузях

Кожна категорія має свої унікальні профілі ризику та доходності, а також структури зборів.

Різниця в продуктивності: реальність проти очікувань

Історичні дані бенчмаркінгу

Індекс S&P 500 забезпечив приблизно 10,70% річних доходів за свої 65 років історії, слугуючи основним показником продуктивності для фондів взаємного інвестування, що зосереджені на акціях. Однак нещодавні дані виявляють постійну проблему недосягнення результативності: приблизно 79% фондів взаємного інвестування не змогли зрівнятися з доходами S&P 500 у 2021 році, при цьому цей показник недосягнення доходності зріс до 86% при оцінці за попереднє десятиліття.

Ця різниця в показниках ефективності виникає внаслідок кількох факторів — управлінських зборів, торгових витрат, грошового впливу та складнощів з послідовним визначенням моментів входу та виходу з ринку.

Профілі доходності на 10 і 20 років

Фонди акцій великої капіталізації, що входять до топ-квартилю, досягли доходності до 17% за останнє десятиліття, хоча цей період виграв від тривалого бичачого ринку, який роздув середню доходність до 14,70% у річному вимірі — вище історичних норм. При розгляді більш тривалих часових горизонтів, фонди великої капіталізації з високими показниками генерували 12,86% доходності за 20 років, що суттєво перевищує показник S&P 500 у 8,13% з 2002 року.

Проте ці виняткові виконавці є винятками, а не типовим досвідом фонду.

Динаміка сектору та варіабельність доходу

Повернення фондів коливаються в значній мірі залежно від ваги секторів та ринкових умов. Наприклад, ралі в енергетичному секторі 2022 року принесло значні прибутки для портфелів з енергетичною вагою, одночасно караючи фонди з мінімальним енергетичним впливом. Цей ризик концентрації демонструє, чому диверсифікація між фондами не може повністю усунути проблеми таймінгу ринку та ротації секторів.

Інвесторські міркування: збори, права та прозорість

Взаємні фонди накладають витрати у вигляді співвідношення витрат — річні збори, які стягуються у відсотках від активів під управлінням. Крім того, інвестори взаємних фондів зазвичай відмовляються від прав голосу акціонерів щодо портфельних активів, що обмежує їхній вплив на рішення щодо управління фондом.

Перед інвестуванням капіталу інвестори повинні оцінити якість управління, історичні результати, особисту інвестиційну шкалу та загальні структури витрат.

Взаємні фонди проти альтернативних інвестиційних інструментів

Порівняння з фондами, що торгуються на біржі

Фонди, що торгуються на біржі, принципово відрізняються за механікою торгівлі. В той час як паєві інвестиційні фонди розраховуються за кінцевою вартістю чистих активів, ETF торгуються безперервно на біржах, як окремі акції, що забезпечує більшу ліквідність і гнучкість. Крім того, ETF мають знижені витрати в порівнянні з паєвими інвестиційними фондами, що робить їх привабливими для інвесторів, які дбають про витрати.

Порівняння з хедж-фондами

Хедж-фонди працюють відповідно до різних регуляторних рамок, зазвичай обмежуючи доступ до акредитованих інвесторів з суттєвим капіталом. Ця ексклюзивність супроводжується підвищеним ризиком: хедж-фонди використовують стратегії короткого продажу та деривативні інструменти, яких уникли традиційні пайові фонди, що створює потенціал для драматичних прибутків або збитків.

Прийняття рішення

Паї можуть бути ефективними інструментами накопичення багатства для інвесторів, які віддають перевагу професійному управлінню та диверсифікації замість активної торгівлі. Успіх залежить від узгодження вибору фонду з особистою толерантністю до ризику, інвестиційним горизонтом та обізнаністю про витрати.

Дані вказують на те, що більшість активно керованих пайових фондів не досягають своїх еталонів, що підтверджує доцільність пасивних альтернатив, які відстежують індекси, хоча вибір дійсно високоефективних активних менеджерів залишається можливим за умови ретельного дю ділідженсу.

Інвестори повинні приділяти перевагу розумінню структури комісій, аналізу багаторічних показників ефективності та узгодженню характеристик фондів з їхніми конкретними фінансовими цілями перед вкладенням капіталу.

Загальні питання

Які пайові інвестиційні фонди демонструють кращі довгострокові результати? Фонди Shelton Capital Nasdaq-100 Index Direct та Fidelity Growth Company принесли відповідно 13,16% та 12,86% за останні 20 років, що представляє собою виконавців з верхньої квартилі.

Скільки варіантів пайових інвестиційних фондів існує на ринку США? Станом на 2021 рік у США діяло понад 7 000 активно керованих пайових фондів, які охоплюють різні класи активів та інвестиційні філософії.

Дані про ефективність відображають історичні результати до липня 2022 року. Минулі показники не гарантують майбутні результати.