Інвестиція $100 з 1965 року в Berkshire Hathaway сьогодні була б вартістю 2,42 мільйона доларів — ось чому

Коли Уоррен Баффет взяв під контроль Berkshire Hathaway у 1965 році, небагато хто міг би передбачити перетворення, яке відбудеться. Те, що почалося як борюча текстильна компанія в Сполучених Штатах, зрештою стало глобальною силою та однією з найбільш цінних компаній на Землі. Для інвесторів, які скористалися можливістю рано, цифри розповідають неймовірну історію створення складного багатства.

Вражаючі повернення: числа, що заперечують віру

Математика довгострокових інвестицій стає майже сюрреалістичною, коли розглядати показники Berkshire. У 1965 році, коли Баффет зайняв керівництво, акції класу A торгувалися приблизно по $19 за акцію. Швидко просуваємося до сьогодні, і ті ж акції тепер коштують приблизно $459,800 — прибуток, що перевищує 2,419,900%.

Щоб це пояснити на конкретних прикладах: інвестиція $100 у акції Berkshire Hathaway у 1965 році становила б приблизно 2,42 мільйона доларів у сучасних доларах. Це значно перевищує порівнянні результати від S&P 500, який перетворив би ту ж саму інвестицію $100 всього на 22 400 доларів. Хоча ширший індекс ринку США, безумовно, забезпечив поважний приріст, перевищення Berkshire залишається нічим іншим, як дивовижним.

Як Баффет побудував імперію

Шлях від виробника текстилю до конгломерату-титана пройшов свідомим стратегічним шляхом. Починаючи з 1962 року, Баффет і його інвестиційний інструмент накопичували акції в компанії, що зазнавала труднощів. До 1965 року він отримав повний контроль і негайно почав спрямовувати бізнес у бік галузей з вищою віддачею.

Страховий сектор став ворота для Баффета до стійкого зростання. На відміну від типових виробників, страхові операції генерують преміальні грошові потоки, які можна стратегічно вкладати в акції та облігації — ідеальний засіб для когось з талантом Баффета до вибору акцій. Інвестиція компанії в GEICO у 1970-х роках є прикладом цього підходу, що врешті-решт призвело до повного придбання у 1996 році.

З того часу портфель Berkshire диверсифікувався драматично. Компанія зайнялася видавництвом, банківською справою, іпотечними послугами та енергетикою. У 2009 році, під час глибокої рецесії, коли впевненість у економіці США зникла, Баффет зробив сміливе зобов'язання на $34 мільярдів для придбання Burlington Northern Santa Fe, найбільшої вантажної залізниці Північної Америки. Взявши на себе ще $10 мільярд боргу, це стало найбільшим придбанням Berkshire за всю історію — і справжнім майстер-класом з контрінвестицій.

Портфоліо, що трансформувалося протягом десятиліть

Сьогодні Berkshire Hathaway працює в кількох секторах з портфелем, що перевищує $313 мільярд інвестованих активів, доповненим $109 мільярдом готівкових резервів. Компанія зберігає значні позиції в традиційних секторах, таких як страхування та банківська справа, одночасно модернізуючись через технологічну експозицію.

Найбільш яскравим прикладом цієї еволюції є компанія Apple. Починаючи з 2016 року, Berkshire ініціювала значну частку в споживчому технологічному гіганті. Ця інвестиція зросла настільки сильно, що Apple тепер становить 37% усієї інвестиційної бази Berkshire — величезна концентрація, що відображає як силу технологічних оцінок, так і впевненість Баффета в стійкості компанії.

Продуктивність: Berkshire проти ринку

Історичний диференціал результативності говорить багато про активне управління, коли воно виконується на найвищих рівнях. Між 1965 і 2021 роками Berkshire забезпечив складні річні доходи, що перевищують 20%. За той же період S&P 500 змогла досягти лише 10,5% середніх річних прибутків, включаючи дивіденди. Цей постійний розрив майже в 10 відсоткових пунктів щорічно, складений за майже шість десятиліть, пояснює величезну нерівність у багатстві між цими двома інвестиційними шляхами.

Навіть у періоди волатильності структурні переваги Berkshire виявилися стійкими. Компанія більш ефективно подолала спад 2022 року, ніж ширший ринок акцій США, підтримуючи довіру інвесторів у складний рік для акцій.

Структурні переваги, які накопичуються з часом

Кілька факторів сприяли винятковій траєкторії Berkshire. Еволюція компанії від однієї текстильної операції до диверсифікованої холдингової компанії зменшила ризики, водночас розширивши можливості. Створення класу B акцій у 1996 році демократизувало доступ для менших інвесторів США без розмивання первісної структури класу A, яка, як чітко зазначив Баффет, ніколи не зазнає спліту акцій — зберігаючи ексклюзивний характер транспортного засобу класу A.

Переваги масштабів Berkshire прискорилися в міру зростання компанії. Інвестиційний портфель на $313 мільярд, який управляється з дисципліною та терпінням, генерує прибутки, яких менші конкуренти не можуть досягти. Грошова позиція на $109 мільярд забезпечує як можливості для великих придбань під час ринкових розладів, так і свідчить про фінансову потужність.

Тривалий урок

Різниця між результатом у 2,42 мільйона доларів і 22 400 доларами від ідентичних інвестицій $100 у 1965 році не є в першу чергу історією про удачу. Натомість, це відображає компаундинг потужності переважних рішень з алокації капіталу, прийнятих послідовно протягом майже шести десятиліть. Стратегічні зміни Баффета в сторону страхування, його сміливість під час криз та його еволюція в технології в пізніших розділах компанії всі сприяли стабільному перевищенню результатів.

Для інвесторів, які вивчають ринок акцій США, траєкторія Berkshire пропонує як натхнення, так і обережність — натхнення щодо того, чого може досягти дисципліноване, терпляче вкладення капіталу, і обережність, що повторення таких результатів вимагає стійкої досконалості протягом періодів, які перевищують більшість інвестиційних кар'єр.