Розуміння динаміки інфляції: як шоки пропозиції та сплески попиту формують ринки

Контрольована інфляція сигналізує про здорову, зростаючу економіку. Федеральна резервна система США та інші центральні банки активно керують політикою випуску, щоб націлити інфляцію на рівень близько двох відсотків щорічно. Однак зростання цін не відбувається рівномірно. Економісти виділяють два різні механізми, що стоять за інфляцією: зростання витрат, викликане пропозицією, та цінові тиски, викликані попитом. Обидва виникають з основного взаємодії між доступною пропозицією та споживчим попитом.

Коли витрати на виробництво підвищують ціни

Інфляція, що виникає внаслідок витрат, з'являється, коли виробництво стає обмеженим, тоді як споживчий апетит залишається стабільним. Уявіть собі: нафтопереробні заводи потребують сирої нафти для виробництва пального, електростанції потребують природного газу для генерації електрики, а виробники потребують сировини для створення товарів. Коли будь-який з цих ресурсів стає дефіцитом, виробники стикаються з вибором — виробляти менше або підвищувати ціни, щоб зберегти маржу.

Вина за такі обмеження в постачанні зазвичай лежить на зовнішніх шоках: геополітичні напруження, що порушують постачання нафти, природні катастрофи, що руйнують інфраструктуру, зміни в політиці, що обмежують виробництво, або коливання валют, що роблять імпорт дорожчим. Навіть монополістичні практики або раптові регуляторні навантаження можуть спровокувати цю динаміку. По суті, щоразу, коли витрати на ведення бізнесу несподівано зростають, компанії передають ці витрати споживачам.

Тиск з боку реального світу на пропозицію

Енергетичний комплекс є класичним прикладом. Нафта та природний газ не є предметами розкоші — вони є необхідними. Домогосподарства потребують пального для обігріву, автомобілі потребують бензину, а сучасні економіки функціонують на електриці. Коли геополітичні кризи або екологічні катастрофи різко скорочують постачання, ринок миттєво звужується. Попит ледве коливається, оскільки людям все ще потрібно обігрівати домівки та добиратися на роботу, але доступні барелі різко зменшуються. Внаслідок цього ціни стрімко зростають.

Нещодавні інциденти з інфраструктурою ілюструють цей принцип. Коли великий газопровід зазнав кібернетичного збоїв, постачання скоротилося, тоді як сезонний попит на опалення залишався міцним, змушуючи ціни зростати. Серйозні погодні явища, такі як урагани чи повені, які призводять до зупинки нафтопереробних заводів, створюють подібний тиск—нафтопереробні заводи не можуть переробити достатню кількість сирої нафти в готове паливо, запаси зменшуються, а ціни підвищуються, незважаючи на незмінні потреби споживачів.

Коли витрати перевищують доступні товари

Інфляція, що викликана попитом, діє з протилежного боку. Коли економіки зміцнюються і безробіття знижується, робітники отримують більше доходів і перенаправляють цю покупну спроможність на споживання. Уряди можуть посилити це, впорскуючи валюту в систему, або центральні банки можуть підтримувати штучно низькі процентні ставки, що стимулює запозичення та витрати. Результат: агрегатний попит зростає, але продуктивна потужність не встигає за ним.

Економісти скорочують це як «занадто багато грошей гонитимуться за занадто малою кількістю товарів». Нестача не є абсолютною — вона є відносною до готовності витрачати. Конкуренція серед покупців з готівкою природно підвищує ціни в кількох секторах одночасно.

Вибух попиту після пандемії

Період 2020-2021 років пропонує сучасне дослідження випадків. Коли вакцини стали доступними наприкінці 2020 року, масові кампанії вакцинації прискорилися. Довіра повернулася, локдауни були скасовані, і споживачі, які відкладали витрати протягом місяців, раптово вивільнили накопичений попит. Вони кинулися купувати їжу, меблі, побутову техніку, транспортні засоби та враження.

Але ланцюги постачання залишалися розірваними. Фабрики не могли збільшити виробництво достатньо швидко, щоб задовольнити цей сплеск попиту. Запаси виснажилися. Тим часом зайнятість відновилася, а працівники мали вільні кошти, які вони були готові витратити. Споживання бензину різко зросло, оскільки коммутери повернулися до офісів. Бронювання готелів і авіаквитків злетіли до небес, оскільки споживачі, які жадали подорожей, бронювали поїздки. Придбання житла прискорилося, що було зумовлено низькими іпотечними ставками в умовах все ще зниженої процентної ставки. Цей вибуховий попит на житло підвищив ціни на лісоматеріали та мідь до історичних максимумів, оскільки будівельні матеріали ставали дефіцитом.

Механізм простий: охочі покупці з грошима, щоб витратити, недостатня кількість товарів, що доступні, ціни зростають як наслідок. Попит буквально “тягне” ціни вгору.

Основний висновок

Обидва шляхи інфляції мають спільну рису: дисбаланс між попитом і пропозицією. Інфляція з боку витрат виникає внаслідок обмеженої пропозиції, що стикається з стабільним або зростаючим попитом. Інфляція з боку попиту виникає внаслідок стрімкого зростання попиту, що стикається з обмеженими виробничими можливостями. Розуміння того, яка динаміка домінує в даний момент, допомагає інвесторам, політикам і споживачам передбачати ринкові рухи та економічні наслідки.