Коли хайп зустрічається з оцінками: чому ці 3 американські акції заслуговують на вашу скептичність

Пастка оцінки, про яку ніхто не говорить

Перед тим, як вкласти гроші в будь-які акції, ось реалістична перевірка: оцінка має більше значення, ніж більшість роздрібних інвесторів хоче визнати. За останні 12 місяців три компанії злетіли більш ніж на 300% лише на основі хайпу та майбутніх обіцянок. Але чи повинна ця драматична цінова хвиля зробити вас покупцем? Не обов'язково.

Подумайте про застережливу історію Microsoft. Інвестори, які купили акції на піку доткомів у 2000 році, були б у кращій ситуації, якби почекали 16 років, щоб увійти на ринок. Повернення акцій у 813% з 2000 року блідне в порівнянні з їхнім зростанням на 860% з 2016 року — це означає, що час і оцінка насправді мають більше значення, ніж ви думаєте. Урок? Іноді уникнення переплаченої активи є кращим, ніж спроби зловити падаючий ніж.

Сьогодні три компанії досягли таких екстремальних оцінок, що стирають межу між інвестиціями та спекуляцією.

Oklo: Ядерна фантазія без доходу

Давайте почнемо з найбільш абсурдного випадку: Oklo торгується з ринковою капіталізацією $20 мільярд з нульовим доходом. Жодного. Уся оцінка ґрунтується на майбутній історії: використання ядерних відходів як пального для живлення AI дата-центрів.

Так, це цікава ідея. Ні, це не виправдовує цінник у $20 мільярд, коли компанія не зможе генерувати значний дохід до потенційно 2027 року на найраніший. Акції зросли на понад 600% за минулий рік завдяки чистому захопленню наративом штучного інтелекту. Аналітики не очікують нічого, крім червоних цифр, щонайменше до 2028 року.

Це не інвестування — це азартна гра на те, що найкращий сценарій здійсниться ідеально. Практично немає простору для помилки.

Rigetti Computing: Коли зростання на 3,200% сигналізує про небезпеку

Rigetti Computing побачила, як її акції виросли приблизно на 3,200% за 12 місяців, скориставшись хвилею квантових обчислень. Проте компанія отримала менше ніж $8 мільйонів доходу, маючи при цьому $13 мільярдну капіталізацію ринку.

Зробіть підрахунки: торгівля за більше ніж 1,100 разів від доходу.

Сектор квантових обчислень захопив інвесторів, але ось неприємна правда—ці машини залишаються теоретичними для більшості практичних застосувань. Коли настрій змінюється (і він завжди змінюється), сильно задіяні ставки на спекулятивні технології різко падають. Rigetti вже впав нижче $1 у 2023 році, перш ніж відновитися. Він може легко зробити це знову.

Palantir Technologies: Ріст не виправдовує 600x прибутку

З капіталізацією ринку $450 мільярд, Palantir Technologies викликає повагу в аналітиці даних та ШІ. Але повага не дорівнює справедливій вартості.

Компанія торгується за приголомшливим P/E співвідношенням, що перевищує 600x—не через погані квартальні результати, а тому, що саме так сильно розтягнута оцінка. Навіть дивлячись на очікувані earnings наступного року, множник залишається вище 200x P/E.

Так, Palantir зростає приблизно на 50% щорічно. Так, витрати на ШІ прискорюються. Але ось у чому проблема: дослідження MIT показало, що 95% бізнесів отримують мінімальні доходи від своїх інвестицій у ШІ. Якщо корпоративні витрати на ШІ трохи знизяться, акції, які оцінюються ідеально, мають найбільший потенціал для падіння.

Харизматичне лідерство генерального директора Алекса Карпа привабило легіони роздрібних трейдерів, але харизма не збільшує доходи, якщо оцінка стає стелею замість основи.

Реальний ризик попереду

Ці три акції мають спільну рису: їх ціна розрахована на бездоганне виконання протягом років у майбутньому. Palantir потребує прийняття ШІ для безперервного прискорення. Rigetti потребує, щоб квантові обчислення стали звичайними. Oklo потребує, щоб його неперевірена бізнес-модель спрацювала ідеально, починаючи з 2027 року.

Математика працює в електронних таблицях. Реальність складніша.

Якщо вас спокушає щось із цього, запитайте себе: Чи купую я компанію, чи купую історію? Тому що зараз історія виконує більшу частину важкої роботи. І історії, на відміну від грошових потоків, можуть зникнути за ніч.

Іноді найкраще інвестиційне рішення полягає в знанні того, що не слід купувати.