Що робить Блокову торгівлю на 70% нижче піку таким унікальним варіантом?

Справжня історія зростання Square та Cash App

Трансформація Block протягом 15 років розповідає цікаву історію. Те, що починалося як простий кард-рідер, підключений до смартфонів, перетворилося на значного гравця у сфері платежів та фінансових технологій. Компанія працює через два основних механізми: Square (, орієнтуючись на малих торговців ), та Cash App (, що обслуговує користувачів повсякденних банківських послуг ). Обидва тільки що показали сильне двозначне зростання валового прибутку в другому кварталі 2025 року.

Цифри говорять самі за себе. Square обслуговує понад 4 мільйони торговців, тоді як Cash App має 57 мільйонів активних користувачів щомісяця. Це не просто масштаб — це перевага екосистеми. Коли клієнти додають нову послугу до своїх існуючих рахунків Square або Cash App, гроші, що проходять через ці платформи, множаться, що стимулює зростання доходів у всіх напрямках.

Де перевага?

Власні дані керівництва свідчать про величезний потенціал. Загальний адресний ринок Square оцінюється в $130 мільярд ( з точки зору валового прибутку), в той час як Cash App може скористатися можливістю в $75 мільярд. Тим часом, Block отримав лише 9,4 мільярда доларів валового прибутку за останні 12 місяців. Це приблизно 7-10% проникнення в обох сегментах — попереду багато можливостей.

Конкурентна перевага полягає в націленні на недослужених клієнтів, яких традиційні банки здебільшого ігнорували. Однак це нішеве позиціонування має приховану ціну: ці клієнти є більш економічно вразливими. Економічний спад вражає сильніше, коли ваша база користувачів живе з зарплати до зарплати.

Ставка на біткойн, про яку ніхто не говорить

Ось де Block стає поляризуючим. Компанія не просто приймає платежі або пропонує зберігання — вона глибоко віддана інфраструктурі Bitcoin. Джек Дорсі, співзасновник і генеральний директор, чітко заявив, що бачить Bitcoin як найважливішу місію.

Широта залучення вражає. Користувачі Cash App можуть купувати та зберігати біткойн. Торговці Square тепер можуть приймати біткойн-платежі безпосередньо. Bitkey є входом Block у гаманці з самостійним зберіганням. Proto представляє прагнення компанії в сферу обладнання для майнінгу. А в балансі? Block безпосередньо володіє 8,692 біткойнами — серйозна корпоративна ставка.

Біткойн вніс лише $81 мільйон до валового прибутку минулого кварталу, але це сьогодні. Через п'ять-десять років очікуйте, що інтеграція Біткойна значно поглибиться у всіх продуктах Block. Інвестори, які серйозно розглядають акції Block, також повинні бути серйозно оптимістичними щодо напрямку, в якому рухається Біткойн.

Оцінка має сенс на цих рівнях

Торгується за форвардним P/E лише 20 після падіння на 70% від історичних максимумів, оцінка Block суттєво зменшилася. Для фінансової технологічної компанії, яка переходить до прибуткового зростання, це вже не дорого.

Питання не в тому, чи є Block дешевим — питання в тому, чи вірите ви в комбінацію домінування платежів та криптовалютної інфраструктури. Обидва чинники є потужними. Жоден з них не гарантує перевищення результатів окремо. Акція заслуговує на увагу інвесторів, які шукають експозицію до фінансових технологій та Біткоїну, але це не обов'язково є єдиною найкращою можливістю, яку наразі пропонують ринки. Існують більш укорінені, прибуткові конкуренти в традиційних фінансах. Block є грою з вищим ризиком і більшою впевненістю.

Резюме

Блок представляє собою конкретну тезу: що фрагментація платежів вигідна спритним операторам, і що Bitcoin врешті-решт стає рідним для фінансової інфраструктури. Якщо ви вірите в обидві тези, то поточна оцінка є цікавою. Якщо ви не впевнені в будь-якому з цих питань, є більш безпечні варіанти.