Зміна політики США та побоювання щодо надлишку пропозиції тиснуть на відновлення ціни на сиру нафту

Ціни на сиру нафту продовжили своє зниження у вівторок, причому ф'ючерси WTI не змогли скористатися геополітичними порушеннями в експортній інфраструктурі Росії минулого тижня. Грудневий контракт знизився на $0.09, закрившись на рівні $60.01 за барель, оскільки трейдери переключили увагу з короткострокових шоків постачання на постійні ризики надлишку, які прогнозуються до 2026 року.

Зміна ринкового настрою від шоку постачання

Удар України по російським нафтопереробним підприємствам, здається, мав лише тимчасовий вплив на ринок. Після атаки на експортний термінал Новоросійська та об'єкт Каспійського трубопровідного консорціуму в минулу п'ятницю—призупинивши приблизно 2,2 мільйона барелів на день (2% світового виробництва)—початкова бичача динаміка зникла. Блокада тимчасово вилучила значні обсяги у другого за величиною експортера нафти у світі, але два танкери відновили завантаження в Новоросійську вчора, що сигналізує про швидше, ніж очікувалося, відновлення.

Звіти підтверджують удари України по нафтопереробним заводам у Рязані та Новокуйбишевську, хоча російські чиновники залишилися мовчазними щодо оцінки збитків. Це триваюче порушення викликало занепокоєння щодо тривалих зупинок експорту, але швидке відновлення завантажувальних операцій підриває ці наративи.

США посилює тиск новими агресивними санкціями

Адміністрація Байдена посилила економічний тиск, запровадивши санкції, які набирають чинності 21 листопада, спрямовані проти російських нафтогазових гігантів Роснефть та Лукойл, забороняючи торговим партнерам США вести бізнес з цими компаніями. Ще більш провокаційно, президент США Дональд Трамп пригрозив ще більш жорсткими наслідками, попереджаючи про можливі мита на рівні 500% проти країн, які підтримують торгові відносини з Росією—з Іраном, який потенційно може бути додано до таких обмежень.

Ці покарання мають на меті змусити Росію до переговорів про припинення вогню, проте трейдери, здається, не вірять у їхні негайні наслідки для цін на нафту, враховуючи ширшу постачальницьку ситуацію.

Питання надмірної пропозиції в довгостроковій перспективі домінують у напрямку ціни

Головним зустрічним вітром для сирої нафти залишається структурний. Нещодавні прогнози EIA передбачають значний надлишок на ринку в 2026 році, зумовлений надмірним виробництвом з боку OPEC+ та країн, що не входять до OPEC, в поєднанні зі слабким зростанням попиту. Цей прогноз прямо ставить під сумнів оптимістичні наративи, пов’язані з геополітичними порушеннями.

Рішення ОПЕК від 2 листопада призупинити збільшення виробництва на перший квартал 2026 року було широко трактовано як мовчазне визнання послаблення перспектив попиту. Важливо, що картель затвердив збільшення виробництва на 137 000 барелів на добу на грудень, що свідчить про обережну внутрішню впевненість. Незалежний аналіз від ING прогнозує, що умови надлишку продовжаться до 2026 року, фактично обмежуючи можливості зростання через тимчасові переривання експорту з Росії.

Динаміка долара та політика ФРС стають критично важливими змінними

З вирішенням урядового закриття США минулого четверга, економічні випуски, ймовірно, нададуть нові сигнали щодо напрямку політики Федеральної резервної системи. Оскільки нафта оцінюється в доларах, рішення ФРС до кінця року, ймовірно, виявляться вирішальними для траєкторії ціни на нафту. Будь-які зміни в грошово-кредитній політиці, оголошені наступного місяця, можуть суттєво змінити макроекономічний фон для цін на енергію.

Злиття підвищених очікувань постачання, зменшення геополітичних страхів та макроекономічної невизначеності через політику США продовжує тримати інвесторів у нафті обережними, незважаючи на періодичні ралі, спричинені з disruptions.