Хеджування Стратегії: Коли інвесторам слід розглянути використання важелів Шорт золота?

Ринок дорогоцінних металів зазнав значних труднощів протягом останніх двох років, ставлячи під сумнів традиційні уявлення про активи-убежища. Показники золота в 2021 році були особливо незадовільними, закривши рік зі зниженням на 3,6% — це найгірший результат з 2015 року. Незважаючи на те, що інфляція зросла до історичних рівнів, жовтий метал не зміг скористатися очікуваннями зростання цін. Замість цього фактори, такі як відновлення економіки, потужний темп зростання, дисбаланси між попитом і пропозицією, сила фондового ринку, зростаючий долар і очікування більш жорсткої політики випуску створили складне середовище для bullion.

Сучасний ринковий ландшафт для золота

Перехід у 2022 рік приніс волатильність на ринках активів. Поки акції зазнавали значних труднощів — індекс S&P 500 впав на 11,8% до середини року — золото також розчарувало, оскільки провідний обмінний фонд SPDR Gold Shares зазнав зниження на 4%. Тим не менш, метал зберігав свою історичну роль стабілізатора портфеля під час спаду акцій.

Останні цінові динаміки спустили золото до багатонедільних мінімумів. Сильний долар США, який торгується на одномісячних максимумах проти основних валют, зробив дорогоцінні метали дорожчими для міжнародних покупців. Одночасно, прибутковість 10-річних облігацій казначейства, що підвищується до місячних піків, збільшила альтернативну вартість володіння активами без доходу.

Розуміння очікувань щодо ставок та їх вплив

Політика випуску Федеральної резервної системи відіграє критичну роль у оцінці золота. Учасники ринку очікували підвищення процентної ставки на 50 базисних пунктів до вересня, хоча трейдери враховували значну ймовірність більш агресивного підвищення на 75 базисних пунктів. Ці очікування щодо політики випуску відображають занепокоєння щодо тривалості інфляції та ризиків економічного зростання.

Взаємозв'язок між ставками та золотом є оберненим: зростання процентних ставок робить безприбуткове золото менш привабливим у порівнянні з альтернативами, що приносять дохід. Ця динаміка була особливо вираженою, оскільки центральний банк сигналізує про все більш жорстку політику.

Альтернативні інструменти: Інверсна та важільна експозиція до золота

Для інвесторів, які прагнуть отримати прибуток або застрахуватися від ослаблення золота, кілька біржових продуктів пропонують важелевий короткий експозицію:

ProShares UltraShort Gold (GLL) забезпечує зворотні доходи через 2-кратний важіль, що відстежує Bloomberg Gold Subindex — еталон, встановлений учасниками лондонського ринку, який визначає ціни на золото. Витрати фонду становлять 95 базисних пунктів на рік. Нещодавня продуктивність показала позитивні доходи під час періодів слабкості золота.

DB Gold Double Short ETN (DZZ) забезпечує економічно ефективний механізм для реалізації ведмежих позицій. Побудований на основі структури Deutsche Bank Liquid Commodity Index, він пропонує подвійне кредитне вплив на короткий золото. Операційні витрати становлять 75 базисних пунктів на рік, що робить його конкурентоспроможним серед альтернатив.

DB Gold Short ETN (DGZ) представляє версію з одноразовим важелем, яка також посилається на товарні індекси Deutsche Bank. З ідентичними комісіями в 75 базисних пунктів, цей інструмент підходить інвесторам, які надають перевагу менш збільшеним напрямковим ставкам, зберігаючи при цьому ефективні структури витрат.

Стратегічні міркування для інвесторів у США

Вибір серед цих інструментів вимагає ретельного аналізу ринкових умов, толерантності до ризику та інвестиційного горизонту. В періоди сили долара та зростання очікувань щодо процентних ставок — обидва фактори присутні в сучасному економічному середовищі США — зворотні інструменти історично забезпечували переваги диверсифікації портфеля або тактичні можливості хеджування.

Вибір між продуктами з подвійним важелем (DZZ, GLL) та з одиничним важелем (DGZ) залежить від індивідуальних ризикових профілів та рівнів переконання на ринку. Більш консервативні інвестори можуть віддати перевагу обережному підходу DGZ, тоді як тактичні трейдери можуть використовувати посилений важіль конкурентних продуктів.

Розуміння основних механізмів — зокрема, того, що ці кошти відстежують конкретні товарні індекси, а не фізичні ціни на золото на спот-ринку — залишається важливим для обґрунтованого прийняття рішень у цій спеціалізованій категорії інвестицій.