Чому ON Semiconductor заслуговує на місце у вашому портфелі на наступні 10 років

Інвестиційний випадок: Чому зараз?

Коли процентні ставки одночасно тиснуть на автомобільне виробництво та промислові сектори, більшість інвесторів панікують. Але досвідчені інвестори довгострокового характеру бачать можливість. ON Semiconductor (NASDAQ: ON) наразі торгується за 14-кратною оцінкою прогнозованого вільного грошового потоку - оцінка, яка забезпечує значний захист від зниження при одночасному залишенні простору для суттєвого зростання, оскільки ринкові умови нормалізуються.

Спеціалізований виробник чіпів стикається з тимчасовими труднощами, але основи, що підтримують його майбутнє, залишаються незмінними. Уявіть це як тимчасове розбалансування цін у бізнесі з секулярними вітрами.

Розбір двигуна доходів ON Semiconductor

Компанія отримує дохід через три різні канали: автомобільний (55% доходу 2024 року), промислові операції (25%) та інші сегменти (20%).

Його продуктовий асортимент охоплює силові напівпровідники, інтелектуальні датчики, включаючи технології зображення, а також аналогові та змішані інтегральні схеми. У автомобільній промисловості компанія має значну експозицію до кремнієвих карбідів (SiC) напівпровідників — критичного компонента, що живить електромобілі нового покоління. Окрім електромобілів, портфель включає експозицію до інфраструктури заряджання, промислової автоматизації, систем зору машин та рішень для розумної інфраструктури.

Категорія “інше” охоплює два двигуни зростання: штучний інтелект та розширення дата-центрів, а також споживчу електроніку. Зокрема, компанія співпрацює з Nvidia над архітектурами дата-центрів наступного покоління, які заплановано до впровадження приблизно у 2027 році.

Непередбачуване стиснення проти довгострокової нагороди

Сучасне середовище демонструє класичну асиметрію ризику та винагороди, яка винагороджує терплячий капітал. Скорочення інвестицій у електромобілі, викликане високими витратами на запозичення та постійними збитками, з якими стикаються виробники електромобілів, зменшило попит у найближчій перспективі. Промислові витрати також зменшилися. Динаміка продажів сповільнилася з кінця 2023 року, створивши очевидні перешкоди.

Проте структурна історія залишається переконливою. Автомобільна промисловість незворотно переходить до електрифікації. Основні виробники, включаючи Ford, вкладають десятки мільярдів доларів у виробництво електромобілів. Промислова автоматизація, центри обробки даних на базі штучного інтелекту та розумна інфраструктура представляють собою багаторічні цикли витрат, а не циклічні підйоми.

Оцінка компанії—приблизно 14 разів від очікуваного вільного грошового потоку—надає буфер проти помилок виконання, одночасно пропонуючи справжній потенціал зростання протягом десятилітнього інвестиційного горизонту. Це представляє асиметричну налаштування ризику-винагороди на користь довгострокових тримачів.

Вердикт

ON Semiconductor втілює шаблон, що неодноразово спостерігався в історії напівпровідників: тимчасові ринкові відхилення створюють точки входу в структурно переважні бізнеси. Для інвесторів, які готові до короткострокової волатильності, цей виробник спеціалізованих чіпів заслуговує на серйозну увагу як додаток до портфеля, спрямований на період 2025-2035 років.