Чому ON Semiconductor може бути розумною довгостроковою інвестицією сьогодні

Рідкісне поєднання: потенціал зростання з розумними оцінками

Коли інвестори оцінюють акції напівпровідників для десятирічного періоду утримання, більшість з них стикається з важким вибором: прийняти преміальні оцінки для вже усталених гравців чи взяти на себе спекулятивний ризик з новими конкурентами. ON Semiconductor (NASDAQ: ON) пропонує цікаву альтернативу, яка руйнує цю схему.

Ця компанія спеціалізується на інтелектуальних рішеннях у сфері енергетики та сенсорних технологій, маючи глибокі корені в автомобільному та промисловому секторах. Те, що робить ON Semiconductor особливо цікавим зараз, це його участь у двох трансформаційних технологічних хвилях: електрифікації транспорту через електромобілі (EVs) та розбудові інфраструктури для штучного інтелекту та дата-центрів.

Розуміння нинішньої можливості оцінки

Ринок наразі оцінює ON Semiconductor у 21 разів більше прогнозованого прибутку на 2025 рік та 14,5 разів більше оцінюваного вільного грошового потоку (FCF). Ці мультиплікатори можуть здаватися помірними в порівнянні з конкурентами в галузі напівпровідників, але вони не повністю відображають траєкторію зростання компанії.

Консенсус Волл-стріт вказує на 2024 рік як на циклічний мінімум для бізнесу. Дивлячись вперед, аналітики очікують, що прибутки зростуть приблизно на 25% у 2025 році, при цьому зростання вільного грошового потоку буде слідувати за цим. Ця модель відновлення свідчить про те, що ринок вже врахував значний песимізм.

Стратегія розподілу капіталу управління підкріплює бичачий випадок. Компанія нещодавно затвердила програму викупу акцій на суму $6 мільярд, що триватиме три роки, сигналізуючи про впевненість у рівнях оцінки. Ця діяльність з викупу явно зменшила кількість акцій за останні роки, механічно підвищуючи показники на акцію та дозволяючи існуючим акціонерам володіти більшою часткою майбутнього зростання прибутків.

Структурні фактори зростання: за межами сьогоднішньої циклічної слабкості

Недавнє уповільнення на ключових ринках компанії ON Semiconductor потребує контексту. Доходи від автомобільних застосувань досягли плато, оскільки прийняття електромобілів пішло іншим шляхом, ніж спочатку прогнозувалося, в той час як промисловий попит охолов по всьому сектору. Однак ці труднощі, схоже, є тимчасовими, а не структурними.

У автомобілях компанія обслуговує кілька застосувань з високим попитом: системи управління потужністю та датчики для електромобілів, системи допомоги водієві (ADAS) та різні компоненти освітлення та трансмісії. Стратегічні партнерства підкреслюють впевненість ринку — довгострокові постачальницькі угоди з Volkswagen, преміум-виробником електромобілів ZEEKR та BMW демонструють його конкурентну перевагу в цьому сегменті.

Промисловий бізнес охоплює інфраструктуру зарядки електромобілів, промислову автоматизацію, системи машинного зору та проекти розумної інфраструктури. Кожна з цих категорій виграє від світових тенденцій, які виходять за межі звичайних бізнес-циклів.

Найбільш захоплюючою можливістю в найближчій перспективі може бути зростаюча присутність компанії в рішеннях з потужності для AI та центрів обробки даних. Як партнер з розвитку з Nvidia, ON Semiconductor має можливість постачати критично важливі компоненти для доставки електроенергії для систем центрів обробки даних наступного покоління, які з'являться приблизно в 2027 році. Поточні прогнози вказують на те, що цей сегмент може генерувати приблизно $250 мільйонів з очікуваних $6 мільярдів доходу компанії в 2025 році, але це лише початок того, що може стати значним джерелом доходу.

Коли знову запалиться ріст?

Прогнозувати точний час наступної фази розширення залишається важким завданням, і слід очікувати короткострокової волатильності. Однак, генеральний директор ON Semiconductor висловив припущення, що як автомобільний, так і промисловий кінцеві ринки, можливо, вже досягли дна. Історичні прецеденти свідчать про те, що зрілі промислові сектори часто відновлюються поступово, а не різко, створюючи можливості для терплячих інвесторів.

Перехід на електричні автомобілі все ще перебуває на ранніх стадіях у всьому світі. Недавні багатомільярдні капіталовкладення від Ford та інших сигналізують про стратегічний поворот до прибуткового виробництва електромобілів та доступних автомобільних платформ — зміна, яка вимагатиме постійних інвестицій у силову електроніку та сенсорні технології, що становлять основу ціннісної пропозиції ON Semiconductor.

Інвестиційний випадок для довгострокового інвестора

На поточних оцінках ON Semiconductor пропонує значний захист від зниження в поєднанні з асиметричним потенціалом зростання. Акції торгуються за розумними мультиплікаторами, в той час як компанія працює на ринках секторального зростання. Поєднання фінансової дисципліни (, продемонстрованої через викуп акцій ), розумної оцінки та експозиції до кількох структурних наративів зростання робить цю акцію вартою розгляду для інвесторів з 10-річним горизонтом та комфортом з короткостроковою волатильністю.

Сектор напівпровідників продовжить еволюцію, але компанії, які займають сильні позиції в електрифікації автомобілів та інфраструктурі центрів обробки даних, повинні відчути стійкі позитивні тенденції в майбутньому.