Корекція ринку акцій AI: два лідери в напівпровідниках вирізняються на фоні зміни оцінок

Оскільки ринок готується до оголошення прибутків Nvidia, хвиля фіксації прибутків охопила технологічні та чипові акції, створюючи потенційні точки входу для дисциплінованих інвесторів. Це падіння, хоча й тривожне в короткостроковій перспективі, відображає здорову корекцію ринку після вражаючого 45% ралі Nasdaq з початку квітня. Перед тим, як відбудеться найбільша подія з оголошенням прибутків в секторі напівпровідників, давайте розглянемо дві компанії, що знаходяться в центрі буму інфраструктури ШІ: Taiwan Semiconductor Manufacturing та Vertiv.

Vertiv: Невідзначений гравець інфраструктури, який виграє від розгортання ШІ

Хоча розробники чіпів привертають заголовки, компанії, які забезпечують AI дата-центри, в основному працюють за лаштунками. Vertiv Holdings Co (VRT) представляє саме такий тип можливостей. Працюючи безпосередньо з великими напівпровідниковими компаніями, щоб вирішити критичні проблеми охолодження та живлення в AI дата-центрах, Vertiv зайняла позицію незамінного партнера в гонці за AI інфраструктурою.

Недавні результати компанії за третій квартал та оновлені прогнози підкреслили зростання в тому, що вона описує як “швидкозростаючий, керований штучним інтелектом ринок”. Vertiv прогнозує розширення доходів на 28% до 2025 року та додаткове зростання на 21% у наступному році, досягаючи приблизно 12,32 мільярдів доларів США до фіскального 2026 року — більше ніж подвоївши свої доходи з рівня 5,69 мільярдів доларів США у 2022 році.

Зростання прибутків виявляється ще більш вражаючим. Прогнозують, що скориговані прибутки на акцію зростуть на 44% у 2025 році та на 26% у 2026 році, продовжуючи надзвичайне розширення компанії на 60% у 2024 році та зростання на 236% у 2023 році. Ця траєкторія відображає, як компанія зросла з $0.53 за акцію у 2022 році до прогнозованих $5.19 до наступного року.

Фінансова діяльність Vertiv відображає його оперативну динаміку, зростаючи приблизно на 1 100% за останні три роки — випереджаючи більшість так званих технологічних акцій Mag 7 і відповідно до показників найвідомішого гравця в індустрії напівпровідників. Навіть після нещодавнього падіння на 16% від жовтневих максимумів, VRT все ще зріс приблизно на 45% цього року.

Наразі акції торгуються за значною знижкою 25% до своїх пікових оцінок, з прогнозованим коефіцієнтом ціни до прибутку близько 32.9X. Нещодавнє падіння охолодило раніше розтягнуті технічні індикатори, що робить профіль ризику і винагороди більш привабливим для інвесторів, які розглядають точки входу.

Тайваньська напівпровідникова мануфактура: Монополія литейного виробництва з тривалими перевагами

Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSM) працює з майже монопольними перевагами у виробництві передових чіпів. Контролюючи 60% загального ринку виробництв і 90% виробництва передових напівпровідників, TSM залишається ексклюзивним виробничим партнером для Nvidia, Apple та практично кожної великої технологічної компанії, що прагне до можливостей штучного інтелекту.

Конкурентна перевага компанії походить від десятиліть інженерного досвіду та астрономічних капіталовкладень, яких у конкурентів немає мотивації – і часто капіталу – для відтворення. Виробничі потужності TSM на 3 нанометри продовжують розширюватися в міру зростання попиту з боку сектора ШІ, створюючи самопідтримувальний цикл, який зміцнює її ринкову позицію.

Найновіший квартал Taiwan Semi продемонстрував показник “beat and raise”, що став його візитною карткою. Прогнози керівництва передбачають 34% зростання доходів у фінансовому 2025 році, за яким слідуватиме 21% розширення у фінансовому 2026 році, що підвищить річний дохід з $90 мільярдів у 2024 році до приблизно $145 мільярдів наступного року. Зростання скоригованого прибутку на акцію прискорюється ще швидше, з очікуваним зростанням на 45% у FY25 та 20% зростанням після цього.

Що виділяється для аналітиків Уолл-стріт: компанія отримала десять “Сильних покупок” з тринадцяти рекомендацій брокерів. Ще більш показово, що прогнози прибутків TSM зросли на 12% з середини жовтня, продовжуючи тенденцію до підвищення, яка відображає покращення ділової активності.

Десятирічна продуктивність акцій розповідає історію довгострокового домінування, оскільки TSM повернув приблизно 1,110% — перевищивши навіть більш широкий сектор напівпровідників із поверненням 400% за той же період. Хоча TSM знизився приблизно на 11% від нещодавніх максимумів і торгується приблизно на 18% нижче середніх цільових цін аналітиків, корекція оцінки пропонує можливість. При 23.9X прогнозованого прибутку, Taiwan Semi торгується зі знижкою 15% відносно більшого сектора технологій і знаходиться на 30% нижче попередніх максимумів оцінки.

Розгляди щодо таймінгу ринку: Аргументи на користь відкриття позицій зараз

Питання часу переслідує кожного інвестора, який спостерігає за цим коригуванням. Очікування на прибутки Nvidia або утримання до подальшого падіння до 200-денної рухомої середньої є виправданою стратегією. Однак ідеальне таймування ринку постійно уникає навіть найбільш досвідчених керуючих активами та фінансових хедж-фондів.

Індекс страху та жадібності — контріндикатор, який віддають перевагу інституційні трейдери — наразі становить 11 з 100, що вказує на “Екстремальний страх” у психології ринку. Для контексту, цей індикатор становив лише 3 з 100, коли фондові ринки досягли дна на початку квітня. Ці показники свідчать про значну капітуляцію та потенційне вичерпання тиску продажів.

Тим часом основи залишаються конструктивними. Сезон звітності просувався, в основному, без великих розчарувань, оскільки найбільші технологічні компанії підтвердили сильні бізнес-прогнози та підтримували амбітні зобов'язання щодо витрат на штучний інтелект. Зниження процентних ставок Федрезерву залишається ймовірним, що забезпечує монетарну підтримку для оцінок акцій. Економісти прогнозують прискорення зростання прибутків практично в кожному економічному секторі в 2026 та 2027 роках.

Nasdaq протестував свою 50-денну ковзну середню і нещодавно наблизився до рівнів, яких не було протягом кількох місяців. Як TSM, так і VRT також торгувалися поблизу ключових технічних рівнів підтримки, що вказує на те, що продавці можуть бути виснажені на поточних цінах.

Шлях уперед для інвесторів

Відкат акцій штучного інтелекту та акцій напівпровідників відображає фіксацію прибутку напередодні трансформаційних оголошень про прибутки, а не фундаментальне погіршення бізнес-умов. Для інвесторів з багаторічними часовими горизонтами комбінація покращених оцінок, екстремальних показників страху та сильної прогнозної вказівки створює привабливий фон для поступового встановлення позицій у лідерах напівпровідників.

Чи то відразу починаючи ставки, чи чекаючи на додаткову слабкість, середньостроковий випадок для якісних компаній з інфраструктури ШІ залишається незмінним.