Чому інституційні інвестори роблять великі ставки на Крипто ETF: розуміння Біткойна та інших

Крипторинок зазнає фундаментальних змін. Хоча Біткойн та криптовалюти раніше відкидалися як периферійні активи, інституційні гроші тепер надходять через несподіваний канал: біржові фонди (ETF). Зараз глобальна індустрія ETF оцінюється в 9,46 трильйона доларів, криптосектор починає використовувати цей величезний резерв регульованого капіталу. Але що таке ETF у контексті криптовалюти і чому трейдерам це важливо?

Що таке ETF в криптовалюті?

Біржовий торгований фонд, або ETF, є регульованим фінансовим інструментом, який відстежує ціну базового активу або кошика активів. Уявіть це як спрощену оболонку навколо інвестиції. Наприклад, традиційні біржові ETF відстежують індекси, такі як S&P 500 або сировини, такі як золото. У криптовсесвіті ETF працюють подібно — вони відстежують криптовалюти, такі як Біткойн або Ефір, надаючи інвесторам доступ до цих активів без потреби управляти цифровими гаманцями або орієнтуватися в децентралізованих біржах.

Краса крипто ETF полягає в їх доступності. Інвестори можуть купувати їх через звичайні брокерські рахунки, так само як і звичайні акції. Ця загальна доступність є причиною того, що інституційні гравці — від Grayscale до Fidelity — поспішили запустити продукти крипто ETF за останні кілька років.

Два різні підходи: Спотові та ф'ючерсні ETF

Розуміння відмінностей між цими двома структурами є критично важливим для будь-якого інвестора, який розглядає можливість експозиції до ETF на криптовалюту.

Спотові Біткойн ETF є більш простим варіантом. Компанії купують реальний Біткойн і зберігають його в резерві, а потім створюють акції, забезпечені цими фізичними активами. Коли ви інвестуєте в спотовий ETF, ви володієте частковим правом на реальний Біткойн. Ця структура є прозорою і безпосередньо пов'язана з фактичною ринковою ціною активу.

ETF на основі ф'ючерсів працюють інакше. Замість того, щоб тримати фактичні криптовалюти, вони торгують контрактами, які спекулюють на майбутніх коливаннях цін. Ці контракти мають дати закінчення, що вимагає від керуючих фондами постійно перекочувати позиції в нові контракти. Цей механічний процес часто створює невідповідності між ціною ETF та фактичною ціною криптовалюти — тягар, якого уникають фонди на основі спотових угод.

Важливі наслідки. Схвалення спотового ETF на Біткойн сигналізує про інституційну впевненість у криптовалютах як у справжньому класі активів. Продукт, що базується на ф'ючерсах, хоча й корисний, вказує на більш обережний регуляторний підхід до самого базового активу.

Еволюція схвалень крипто ETF

Регуляторний ландшафт істотно змінився. Ф'ючерсні ETF на Біткойн запустили між жовтнем і листопадом 2021 року, з продуктами, такими як BITO від ProShares, BTF від Valkyrie та XBTF від VanEck, які отримали схвалення. Це довело, що регулятори можуть прийняти криптопохідні інструменти в структурованому форматі.

Заявки на спотовий ETF на Біткойн очікують розгляду щонайменше з 2023 року, з основними учасниками, включаючи Grayscale (перетворюючи свій Bitcoin Trust), Valkyrie, VanEck та Bitwise Invest, які всі в гонці. Очікування відчутне — численні подання свідчать про те, що затвердження може відбутися найближчим часом, що потенційно відкриває мільярди нового інституційного капіталу.

Поза Біткойном, імпульс ETF для Ефіру прискорюється. Станом на 2023 рік, понад дюжину заявок на ETF для Ефіру перебували на різних етапах розгляду, що вказує на те, що регулятори можуть ставитися позитивніше до більш широкого впливу криптоактивів.

Переваги, які роблять ETF привабливими

Простота: Новачкам у крипто часто важко справлятися з управлінням гаманцями, приватними ключами та інтерфейсами біржі. ETF повністю усувають цю перешкоду. Купуйте через свого брокера, зберігайте та торгуйте.

Податкова ефективність: Крипто ETF, придбані в рамках пенсійних рахунків з податковими пільгами, пропонують потенційні податкові переваги, яких не можуть забезпечити прямі крипто активи — суттєва перевага для довгострокових інвесторів.

Регульована безпека: ETF функціонують в межах традиційної фінансової інфраструктури, пропонуючи регуляторний нагляд і сховищні гарантії, які вимагають багато інституційних інвесторів. Ця легітимність приваблює капітал, чутливий до ризику, який ніколи не доторкнеться до децентралізованих або нерегульованих платформ для торгівлі криптовалютою.

Компроміси, які потрібно знати

Відсутність володіння активами: Інвестори в ETF ніколи насправді не володіють основною криптовалютою. Це означає, що ви не можете брати участь у можливостях децентралізованого фінансування, ставити монети для отримання винагороди або користуватися певними управлінськими активностями, якими користуються прямі власники.

Комісія за управління: Комісії за управління крипто ETF зазвичай коливаються від 0,4% до 1,5% на рік. Річна комісія в 1% значно накопичується протягом десятиліть, особливо в порівнянні з утриманням Біткойна безпосередньо в особистому гаманці майже безкоштовно. Крім того, міжнародні інвестори стикаються з обтяженнями комплаєнсу та потенційними витратами на конверсію валюти.

Обмежені години торгівлі: Крипторинок ніколи не спить, але біржі сплять. Якщо Біткойн різко зростає поза годинами роботи ринку, тримачі ETF втрачають цю можливість. Це тимчасове невідповідність є справжнім обмеженням для активних трейдерів.

Вужчий вибір: Більшість схвалених ETF зосереджені виключно на великих криптовалютах, таких як Біткойн, Ефір і Солана. Інвестори, які прагнуть отримати експозицію до менших, нових токенів, мають обмежені можливості в рамках ETF.

Глобальні розробки крипто ETF

США не самотні у цій подорожі. Європа запустила свій перший спотовий Біткойн ETF у серпні 2023 року через Jacobi на Euronext Amsterdam, впроваджуючи метрики сталого розвитку, узгоджені з регламентами ЄС. Канадський Purpose Bitcoin ETF, який котирується на Торонтої біржі, володіє більше 22 000 BTC і управляє майже 1,4 мільярда доларів активів.

Ці міжнародні затвердження демонструють, що спотові Біткойн ETF є технічно і операційно життєздатними — це момент, який регулятори в США явно усвідомлюють.

Що це означає для ціни Біткойна та структури ринку

Якщо затвердження спотових ETF на Біткойн відбудеться на основних ринках, наслідки будуть суттєвими. Керуючі фондами повинні будуть купувати фактичний Біткойн для своїх резервів, створюючи справжній тиск на купівлю. Ми спостерігали цю динаміку з Bitcoin Trust компанії Grayscale у 2020 році — його інституційні надходження суттєво сприяли бичачому ринку Біткойна в тому році.

Проте схвалення ETF не гарантує однозначно позитивних результатів. Деякі прихильники криптовалют занепокоєні тим, що продукти ETF можуть дозволити інституційним інвесторам маніпулювати рішеннями про форки або цінами на ф'ючерсному ринку. Це складні питання, але їх варто відстежувати.

За нинішніми рівнями ціни Біткойна близько $89.86K, інституційні вливання через затверджені ETF можуть влити значну ліквідність у ринок, потенційно підтримуючи подальше зростання ціни — або, якщо настрій зміниться, дозволяючи швидкі інституційні виводи.

Підсумок для трейдерів

Крипто ETF представляють собою міст між традиційними фінансами та цифровими активами. Вони не є заміною прямій власності на криптовалюту; вони є альтернативним шляхом, що підходить для різних профілів та цілей інвесторів.

Якщо вас приваблює простота та регуляторна безпека ETF, зрозумійте, що ви платите за зручність через комісії та втрачаєте потенціал прямого володіння. Якщо ви плануєте активно торгувати криптою або брати участь у DeFi, безпосередня криптобіржа або особистий гаманець залишаються кращими.

Незалежно від вашого вибору, основні ринкові ризики — волатильність, регуляторні зміни, технологічні збої — залишаються постійними. Чи накопичуєте ви Біткойн через ETF, чи тримаєте його у власному гаманці, дисциплінована стратегія на тривалий термін з попередньо визначеними правилами виходу є незаперечною.

Крипторинок дозріває. Затвердження ETF є симптомом цього дозрівання, а не гарантією постійних бичачих ринків. Торгуйте відповідно.