19 грудня Японський центральний банк оголосив про підвищення процентної ставки на 25 базових точок, політична ставка зросла з 0,5% до 0,75%. Це найвищий рівень процентної ставки з 1995 року, що також означає, що Японія офіційно прощається з епохою надмірно м'якої політики, яка тривала майже 30 років.

Основна причина, що спонукала до цього підвищення процентної ставки, дуже зрозуміла: тиск інфляції занадто великий. Японський базовий CPI вже протягом 44 місяців перевищує офіційну ціль у 2%, у листопаді річний приріст досяг 3%. Знецінення єни призводить до постійного зростання цін на імпортні товари, що серйозно підриває покупну спроможність домогосподарств. Це вже третій раз, коли голова Центрального банку Уеда Кадзуо вживає заходів для підвищення процентної ставки після свого призначення.

Але цього разу підвищення процентних ставок має чимало суперечностей. У третьому кварталі реальний ВВП Японії знизився на 0,6% у порівнянні з попереднім кварталом, а в річному обчисленні падіння склало 2,3%, економіка на межі рецесії. У такому контексті підвищення ставок обов'язково стримуватиме споживання та інвестиції. Ще більш болісно, що уряд одночасно реалізує план фінансових стимулів на 18,3 трильйона єн, що створює ситуацію "посилення монетарної політики + ослаблення фіскальної політики", що, навпаки, може підвищити витрати уряду на борг і зменшити ефективність управління інфляцією.

Реакція ринку, навпаки, досить розділена. Японська єна до долара не зросла, а впала, пробивши рівень 157. Доходність 10-річних державних облігацій оновила максимум з 2006 року. Індекс Nikkei 225, навпаки, зріс на 1%, що свідчить про те, що фондовий ринок вже майже повністю врахував очікування підвищення процентної ставки.

З огляду на подальшу позицію Центрального банку, якщо економіка та ціни відповідатимуть очікуванням, подальше підвищення процентної ставки є неминучим. Ринок загалом вважає, що у 2026 році процентна ставка в Японії перевищить 1%. Така глобальна тенденція до триваючого посилення з боку основних центральних банків матиме постійний вплив на цінову логіку ризикових активів, таких як BTC та ETH — в умовах високих процентних ставок привабливість бездоходних активів відносно знижується.