Шортинг - Зменшення прибутку на ринках, що падають? Ось як працює теорія та практика

Що таке шортинг насправді?

Шортинг (коротка позиція) – це торгова стратегія, за допомогою якої можна спекулювати на зниженні цін на активи. Суть проста: ми продаємо актив з наміром пізніше викупити його за нижчою ціною. Ця логіка «продажу з подальшим викупом» дозволяє трейдерам отримувати прибуток навіть тоді, коли ринки падають.

Короткострокова торгівля не є новим явищем - її походження сягає голландської біржі XVII століття. Однак за останнє десятиліття, особливо після фінансової кризи 2008 року та подій навколо GameStop у 2021 році, термінологія та усвідомлення інвесторів суттєво підвищилися.

Чому і як трейдери коротко продають?

В основному є дві причини для шортингу:

Спекуляція: Ставка на зниження ціни в надії на отримання прибутку. Якщо ти вважаєш, що актив переоцінений і ціна впаде, коротка позиція може бути інструментом для використання цього.

Захист: Зменшення ризиків інших портфельних позицій. Якщо у вас є довгі (long) позиції, шортинг є хеджевою стратегією, яка компенсує потенційні втрати.

Як працює практика?

Припустимо, що ви песимістично налаштовані щодо активу. Перший крок - це розміщення відповідного забезпечення (забезпечення). Після цього ви позичаєте певну кількість активу і відразу ж продаєте його за поточною ринковою ціною. Це момент, коли ви відкриваєте коротку позицію - у вас є відкрите зобов'язання.

Якщо ринок рухається відповідно до твоєї ідеї, і ціна знижується, ти викуповуєш таку ж кількість, яку позичив, і повертаєш кредитору. Різниця між початковою ціною продажу та ціною викупу - це твій потенційний прибуток, мінус комісійні збори та відсоткові витрати.

Практичний приклад: коротка позиція по Біткоїну

Ви позичаєте 1 біткоїн (BTC) і продаєте його за 100 000 доларів. За цю позицію ви сплачуєте відсотки, поки вона залишається відкритою. Якщо ціна біткоїна знизиться до 95 000 доларів, ви викупите 1 BTC за тією ж ціною і повернете його кредитору. Чистий прибуток: 5 000 доларів (після відсотків і зборів).

Але що відбувається в протилежному сценарії? Якщо ціна зросте до 105 000 доларів, ви зазнаєте збитків у 5 000 доларів, плюс витрати на накопичені відсотки та комісії.

Види скорочення

Покритий шорт (покритий шорт): Фактичне запозичення та продаж активу. Це стандартна і широко визнана практика.

Голий шорт (naked short): Продаж активу без його попереднього запозичення. Практично підпадає під законодавчі обмеження або заборони, оскільки може призвести до потенційної маніпуляції на ринку.

Вимоги до маржі та забезпечення

Коротке позику працює через запозичення, тому ви повинні забезпечити заставу або маржу. Умови відрізняються в залежності від активу та платформи:

• Початкова маржа: На традиційних фондових ринках зазвичай становить 50% від вартості активу. На платформах криптовалюти однак вимоги залежать від специфіки, платформи та використовуваного кредитного плеча. Наприклад, при кредитному плечі 5x для позиції в 1 000 доларів потрібна маржа в 200 доларів.

• Маржинальні вимоги: Забезпечує, щоб ваш рахунок мав достатню ліквідність для покриття можливих втрат. Це зазвичай розраховується на основі рівня маржі (загальна сума активів / загальна сума зобов'язань).

• Маржинальний виклик та ліквідація: Якщо рівень маржі занадто низький, платформа може видати маржинальний виклик - після цього вам потрібно або додати депозити, або автоматично ліквідують ваші позиції. Останнє може призвести до драматичних втрат.

Переваги скорочення

• Отримання прибутку на падаючих ринках: Дозволяє трейдерам заробляти гроші навіть тоді, коли ринки падають.

• Захист портфоліо: Компенсація втрат у ваших довгих позиціях.

• Ринкова ефективність: Багато аналітиків вважають, що шортисти допомагають повернути переоцінені або пошкоджені активи на їх правильний рівень.

• Розширення ліквідності: Збільшує торгову активність та мобільність активів.

Ризики та недоліки короткого продажу

Важливо пам'ятати: теоретичний збиток короткої позиції є необмеженим. У той час як у довгій позиції ви можете втратити не більше 100% (, коли актив знижується до нуля ), при шортінгу ціна може піднятися до безмежності.

Ризик короткого стиснення: Якщо ціна раптово зростає (наприклад, через вплив новин), короткі продавці можуть потрапити в “пастку”. Зростаюча ціна може змусити їх закрити позиції зі збитками. Це може створити самопідсилювальний цикл, де ціна зростає ще вище.

Інші недоліки:

• Витрати на кредит: Відсотки та збори змінюються і можуть бути вищими для важких або популярних активів.

• Обов'язок виплати дивідендів: На фондових ринках шортер повинен сплатити ті дивіденди, які виплачуються в короткий період.

• Регуляторні обмеження: Під час ринкового стресу можуть тимчасово заборонити або обмежити короткі продажі, що може бути у несприятливих ситуаціях.

Ринкова перспектива та етичні питання

Коротка продаж є суперечливою стратегією. Її критики стверджують, що вона може ускладнити падіння ринку або несправедливо знизити певні компанії. Під час кризи 2008 року кілька країн тимчасово заборонили її.

Підтримувачі, проте, підкреслюють, що шортинг виявляє переоцінені або шахрайські компанії, покращуючи ринкову інтеграцію.

Регулятори намагаються створити баланс такими заходами, як правило підвищення (uptick rule), яке обмежує короткі продажі під час різких падінь, а також вимогами щодо розкриття інформації, що стосуються великих коротких позицій.

Що потрібно знати перед шортингом?

Перед шортингом оцініть ризики та витрати. Одна оцінка щодо тенденцій цін занадто багато інвесторів відправляє в банкрутство. Потрібна міцна стратегія управління ризиками: обмежте збитки, знайте точки виходу і ніколи не шортіть усім своїм портфелем.

Скорочення є потужним інструментом, який може бути корисним за належної підготовленості та дисципліни. Однак новачкам рекомендовано починати з менших позицій, поки вони повністю не зрозуміють механізм і ризики.

Заключні думки

Шортинг є невід'ємною частиною сучасних ринків - він дозволяє трейдерам отримувати прибуток навіть на падаючих ринках і може слугувати як хеджування. Але, як і з усіма торговими інструментами, шортинг має свої ризики: можливість необмежених втрат, шорт-сквіз, витрати на відсотки та часто несприятливе регулювання.

Освіта та навчання у досвідченіших трейдерів є ключовими, перш ніж ти почнеш цю більш складну стратегію. Важливо також зрозуміти, що шортинг сам по собі не є поганим чи хорошим - це залежить від застосування та часу.

Відмова від відповідальності: Цей контент надається виключно для загальної інформації та освітніх цілей. Він не є фінансовою, юридичною або інвестиційною консультацією. За збитки, які можуть виникнути під час торгівлі, несе відповідальність лише трейдер. Потрібно звернутися за порадою до відповідних фахівців.