Розуміння Шорт Стисків: Чому Трейдери Пастяться і Ринки Зростають

Механіка, що стоїть за зміною

Чи замислювалися ви коли-небудь, чому ринки криптовалют та акцій іноді переживають раптові, різкі цінові злети, які, здавалося б, з'являються нізвідки? Часто винуватцем є шорт-сквіз – і розуміння того, як це працює, може стати вирішальним для вашої торгової стратегії.

У своїй основі короткий продаж є ставкою проти ринку. Трейдери позичають актив, негайно його продають і сподіваються викупити його пізніше за нижчою ціною. Це легітимний спосіб отримати прибуток від зниження цін, хеджувати ризики або висловлювати песимістичний прогноз. Але тут є підступ: немає стелі, до якої може піднятися ціна. Цей безмежний потенціал зростання є причиною, чому короткі продажі несуть виняткові ризики.

Коли короткі продавці потрапляють у пастку

Припустимо, що велика кількість трейдерів відкрили короткі позиції на активі, ставлячи на те, що його ціна впаде. Але потім відбувається щось несподіване – з'являються позитивні новини, починається інституційний попит або раптово змінюється ринковий настрій. Коли ціна починає зростати замість того, щоб падати, ці короткі позиції починають зазнавати нереалізованих збитків.

В якийсь момент щось ламається. Запускаються ордери на стоп-лосс. Маржинальні позиції підлягають ліквідації. Включаються ручні закриття, щоб обмежити збитки. І ось ключове: щоб закрити коротку позицію, трейдери повинні купувати.

Коли тисячі продавців з короткими позиціями одночасно натискають кнопки покупки, тиск на покупку стає непереборним. Кожне замовлення на покупку підвищує ціну, що змушує ще більше коротких позицій виходити, що створює ще більше тиску на покупку – порочне коло. Цей каскадний ефект створює те, що трейдери називають стисненням коротких позицій: різкий, волатильний сплеск цін, спричинений повністю змушеними закриттями позицій.

Швидкість і величина залежать від одного фактора: скільки існує коротких позицій. Чим вищий відсоток коротких позицій відносно довгих, тим більше “пального” доступно для розгону стиснення. Ось чому моніторинг співвідношення довгих до коротких позицій став необхідним для трейдерів, які усвідомлюють ризики.

Чому важіль посилює ефект

Короткі стиснення особливо жорстокі на ринках деривативів, таких як ф'ючерси на криптовалюту. Чому? Тому що важелі множать збитки. Коли трейдери використовують важелі 5x, 10x або навіть 50x, навіть невеликі коливання цін викликають автоматичні ліквідації. Уявіть собі 1% коливання ціни при важелі 100x – це миттєвий збиток у $100,000 на позиції у $1,000.

У таких ринках, як деривативи Bitcoin, короткі стиснення відбуваються з тривожною частотою. Раптовий бичачий свічка може створити водоспад ліквідацій, при цьому кожен каскад викликає наступний. Результат: ціни, які стрибнуть на 10%, 20% або навіть 50% за кілька хвилин, знищуючи непідготовлених трейдерів у процесі.

Реальні приклади

Подивіться на Tesla (TSLA). У певний момент вона була однією з найбільш коротко проданих акцій в історії. І все ж, незважаючи на ведмежий настрій, акція пережила кілька різких ралі – кожне з яких ловило тисячі коротких продавців і змушувало їх закривати позиції з істотними збитками.

Біткоїн надає ще більш драматичні приклади. На початку 2019 року біткоїн торгувався в вузькому діапазоні після різкого зниження. Більшість трейдерів очікували подальших падінь і накопичували короткі позиції. Потім, з нізвідки, біткоїн пробився вище діапазону з такою силою, що ціна навіть не тестувала цей рівень протягом кількох років – до ринкового краху “Чорного четверга” 2020 року, який все змінив.

Це не були поступові, фундаментально обґрунтовані рухи. Це були технічні сжаття, викликані виключно примусовим купуванням з боку трейдерів, які опинилися в безвихідній ситуації.

Протилежна гра: Лонг-сквізи

Цікаво, що існує й зворотне явище: довгі стиснення. Коли бичачі трейдери потрапляють у пастку через раптовий тиск продажу, каскадні ордери на продаж можуть спричинити різкий спад. Довгі стиснення менш поширені, але однаково жорстокі для тих, хто на неправильній стороні.

Як підготувати ( або Прибуток )

Якщо ви тримаєте коротку позицію, розгляньте ці заходи безпеки:

Використовуйте відповідний важіль. Чим більший важіль ви використовуєте, тим легше вас ліквідувати. Навіть невеликі зміни ціни стають катастрофічними при екстремальному важелі.

Встановіть логічні стоп-лоси. Розміщуйте їх вище чітких рівнів опору, а не на довільних цінах. Це запобігає виведенню з позиції через незначну волатильність.

Слідкуйте за короткими позиціями. Надзвичайно високе коротке позиціювання є червоною ознакою. Чим більше затиснених трейдерів, тим вищий ризик насильницького стиснення.

Прийміть належне управління ризиками. Розмір позиції важливіший, ніж бути правим чи неправим. Занадто велика позиція в умовах високого стиснення є рецептом для катастрофи.

З іншого боку, деякі досвідчені трейдери спеціально шукають налаштування для короткого стиснення – накопичуючи довгі позиції перед тим, як стиснення розгорнеться, а потім продаючи під час сплеску для швидкого отримання прибутку. Це вимагає точної синхронізації та прийняття ризику, якщо стиснення не відбудеться.

Основний висновок

Стиснення коротких позицій відбувається, коли короткі продажі змушені одночасно закривати свої позиції, що створює надмірний тиск на купівлю та різкі сплески цін. Вони є найбільш насильницькими на ринках з важелями, де малі коливання цін викликають каскадні ліквідації. Незалежно від того, чи ви продаєте коротко, чи купуєте, розуміння динаміки стиснення є важливим для виживання на волатильних ринках та ефективного управління своїм капіталом.