Японський Центральний банк підвищив процентну ставку на 25 базових пунктів до 0,75% з результатом голосування 9:0, встановивши новий рекорд за тридцять років. Це рішення стало важкою бомбою для світових фінансових ринків.

Здається, що простий крок підвищення процентної ставки насправді руйнує логіку глобальних капіталовкладень. Японські роздрібні інвестори — особливо ті, хто контролює майже третину обсягу торгівлі на японському роздрібному валютному ринку, "пані Ватанабе", вже помітили сигнали ризику. У соціальних мережах та мережевих форумах інвестори почали обговорювати можливість девальвації долара, а голоси про ринкову кризу швидко набирають обертів. Дані показують, що вони масово зменшують свої позиції в капітальній грі, яка триває десятиліттями.

Ця гра називається "Торговля на процентній ставці в йенах". Логіка насправді не складна: інвестори займають йени майже безкоштовно, обмінюють їх на долари США, а потім вкладають у такі високоприбуткові активи, як акції США і державні облігації, що дозволяє стабільно отримувати прибуток від процентної ставки. Протягом останніх десяти років значна частина величезної ліквідності глобального ринку походить з цього невидимого каналу фінансування.

Зараз ситуація змінилася. Підвищення процентної ставки Центрального банку Японії безпосередньо підвищило вартість позик у єнах, основа цієї арбітражної моделі почала хитатися. Останній звіт Комісії з товарних ф'ючерсів США показує, що за два тижні до оголошення рішення Центрального банку чисті позиції спекулятивних капіталів щодо єни різко знизилися більше ніж на 60%. Що це означає? Капітал в трильйонних масштабах знову робить вибір.

На перший погляд, це шок від підвищення процентних ставок, але в глибині — це структурна криза, з якою стикається глобальна традиційна фінансова система. Коли джерело великомасштабної дешевої ліквідності буде перекрито, приховані вже давно ризики розподілу активів почнуть поступово проявлятися. Ця зміна в русі капіталу тільки починає впливати на глобальний інвестиційний ринок.