Стагфляція: Найбільший Кошмар Інвесторів та Економістів

TL;DR Стагфляція поєднує високу безробіття, економічну стагнацію та галопуючу інфляцію одночасно. Це економічний парадокс, де традиційні інструменти боротьби з кризою діють протилежно один одному. Для інвесторів у криптовалюту це означає нестабільність і зменшений попит.

Коли економіка потрапляє в сліпу вулицю

Економічний зріст і інфляція традиційно рухаються в протилежних напрямках. Щоб стимулювати слабку економіку, центральні банки збільшують доступність грошей і знижують процентні ставки – завдяки цьому компанії позичають дешевше, споживачі витрачають більше, а зайнятість зростає. З іншого боку, коли ціни шаленіють, політики борються шляхом обмеження пропозиції грошей і підвищення ставок – це уповільнює економіку, але стримує інфляцію.

Стагфляція — це економічний жах: рецесія зі зростанням цін. Як люди втрачають роботу, так і спостерігають танення купівельної спроможності своїх грошей. Кожна спроба вирішити одну проблему погіршує іншу — тому стагфляція така важка для контролю для урядів і центральних банків.

Що таке стагфляція?

Термін «стагфляція» вперше використав у 1965 році Іайн Маклеод, британський політик. Це поєднання слів «стагнація» і «інфляція», що описує економіку, яка одночасно втрачає темп зростання ( або скорочується ) і зазнає зростання споживчих цін при високому рівні безробіття.

Це явище є незвичайним, оскільки зазвичай зростання безробіття та зменшення ВВП знижують попит, а отже, повинні знижувати ціни. Тим часом при стагфляції ціни зростають. Високий рівень цін змусить інвесторів ухвалювати серйозні рішення, а потенційна фінансова криза стає дедалі ближчою.

Чому виникає ця економічна аберація?

Суперечливі політичні рішення

Уряди та центральні банки не завжди діють узгоджено. Уряд може підвищити податки (, що зменшує споживчі витрати ), а водночас центральний банк проводить кількісне пом'якшення, друкуючи гроші. Політика уряду знижує економічне зростання, тоді як центральний банк вливає гроші в економіку, сприяючи інфляції. Ефект? Найгірша можлива комбінація.

Кінець золотого стандарту

Перед Другою світовою війною валюти були пов'язані з запасами золота – це природно обмежувало пропозицію грошей. Після впровадження фідуціарних валютних систем (, які базувалися на довірі, без покриття золотом ) центральні банки отримали більшу свободу. На жаль, ця свобода також відкрила двері для інфляційних спотворень і нестабільності цін.

Шоки пропозиції та ціни на енергію

Коли витрати на виробництво різко зростають – наприклад, через підвищення цін на нафту – підприємства підвищують ціни на товари. Однак споживачі мають менше грошей через вищі витрати на енергію, транспорт і опалення. Пропозиція зменшується, ціни зростають, а економіка зупиняється. Це унікальне переплетення причин створює ідеальні умови для стагфляції.

Як економісти пропонують боротися зі стагфляцією?

Монетаристський підхід

Економісти, які зосереджуються на контролі грошової маси, стверджують, що спочатку потрібно приборкати інфляцію шляхом її обмеження. Проблема: обмежувальна монетарна політика часто гальмує економічний ріст і збільшує безробіття. Рішення для зростання повинно чекати на пізніше.

Економіка сторони пропозиції

Інша школа думки пропагує підвищення ефективності шляхом інвестицій, дотацій і зниження витрат на енергію. Це повинно збільшити агреговану пропозицію, знизити ціни та стимулювати зайнятість – все одночасно.

Ринкове рішення

Деякі економісти вбачають порятунок у вільному ринку: попит і пропозиція самі врівноважаться, споживачі купуватимуть менше через високі ціни, інфляція знизиться, а робоча сила буде ефективно розподілена. Мінус: цей процес може тривати десятиліттями, залишаючи суспільство в складних умовах.

Стагфляція та ринок криптовалют: Що чекає інвесторів?

Вплив стагфляції на екосистему криптовалют є складним і багатогранним.

Зменшення доступних доходів

Коли економіка слабшає, у людей стає менше грошей. Інвестиції в криптовалюти стають менш привабливими – гроші повинні покривати щоденні витрати. Великі інституційні інвестори також виходять з активів високого ризику, включаючи Біткойн та інші криптовалюти.

Політика центральних банків тисне на ціни криптовалют

Зазвичай, коли інфляція зростає, уряди підвищують процентні ставки. Вищі ставки означають менше грошей в обігу, а отримання кредитів стає дорожчим. У такому середовищі спекулятивні інвестиції, в тому числі криптовалюти, втрачають привабливість. Попит падає, а разом з ним і ціни на криптовалюти.

Коли однак інфляцію буде приборкано, політика змінюється: кількісне полегшення та низькі процентні ставки. Це зазвичай підтримує ціни криптовалют завдяки зростанню пропозиції грошей.

Біткойн як забезпечення? Не завжди

Багато хто вважає, що Біткойн є відмінним захистом від інфляції завдяки обмеженій емісії. Під час сильної інфляції та одночасного економічного зростання ця теза підтверджувалася – інвестори тримали Біткойн протягом багатьох років і отримували вигоду.

Однак під час самої стагфляції – коли інфляція висока, але економіка слабка – сценарій змінюється. Біткойн замість зростання може втрачати разом з акціями, оскільки робоча сила зменшується, гроші незабезпечені, а інвестори шукають готівку. Додатковим фактором є зростаюча кореляція між крипторинками та фондовими біржами – коли акції падають, криптовалюта падає разом з ними.

Урок 1973: Ембарго ОПЕК та перша велика стагфляція

Історія надає чудовий приклад. У 1973 році ОПЕК (Організація країн-експортерів нафти) наклала ембарго на нафту для країн, що підтримують Ізраїль у війні Йом-Кіпур. Запаси нафти різко впали, ціни злетіли вгору, а в усій ланці постачання виникли дефіцити.

Інфляція вибухнула. США та Великобританія відповіли зниженням процентних ставок, щоб стимулювати зростання. Нижчі ставки мали б заохотити до витрат. Але це не спрацювало достатньо – високі ціни на енергію є занадто великою травмою для споживачів. Результат: Великобританія та США опинилися в пастці стагфляції з високою інфляцією та економічною стагнацією одночасно.

Підсумок: Економічний лабіринт без чіткої виходу

Стагфляція – це ситуація, яка виходить за межі класичних економічних інструментів. Зазвичай економічний зріст і інфляція не йдуть пліч-о-пліч – але тоді змінюються правила гри. Кожен крок у напрямку вирішення однієї проблеми зазвичай погіршує іншу.

Для інвесторів, особливо тих, хто цікавиться криптовалютами, стагфляція є особливим викликом. Це не середовище, яке сприяє ризикованим активам. Ключем до розуміння впливу стагфляції на ринки є спостереження за ширшим макроекономічним контекстом – процентними ставками, пропозицією грошей, показниками зайнятості та тенденціями попиту і пропозиції. У часи такої невизначеності освіта і диверсифікована стратегія стають дорожчими за золото.