Стагфляція та як вона впливає на ваш портфель

Короткий зміст Поєднання низького економічного зростання і високого рівня безробіття разом з постійним зростанням цін створює складну макроекономічну ситуацію. Коли стагфляція охоплює ринок, традиційні способи боротьби з кризою часто посилюють один з цих факторів, тому для інвесторів криптовалют це означає підвищений ризик і нові можливості.

Як стагфляція впливає на крипторинок

Коли економіка одночасно переживає стагнацію та інфляцію, роздрібні та інституційні інвестори зазвичай змінюють свою стратегію. Падіння реальних доходів населення і дорожчання товарів змушує людей зменшувати витрати на спекулятивні активи, включаючи криптовалюти та цінні папери.

Держава вибирає один з двох шляхів: або скорочує грошову пропозицію та підвищує відсоткові ставки для боротьби з інфляцією, або збільшує видатки для стимулювання економічного зростання. У першому сценарії цінність активів з високою прибутковістю (включаючи Bitcoin та альткойни) знижується через підвищення вартості позик. У другому – збільшена грошова маса может позитивно вплинути на крипторинок, однак цей ефект зазвичай затримується.

Що насправді означає стагфляція

Термін “стагфляція” з’явився у 1965 році як комбінація двох явищ: економічної стагнації та інфляції. Це макроекономічна ситуація, коли економіка практично не зростає або скорочується, рівень безробіття залишається високим, але ціни на товари та послуги постійно зростають.

У нормальні часи уряди та центральні банки можуть вибирати інструменти: збільшити грошову масу для стимуляції зростання або зменшити її для боротьби з інфляцією. Проте стагфляція ставить їх у безвихідь – будь-який вибір посилює один зі згаданих факторів. Цей парадокс робить стагфляцію однією з найскладніших викликів для монетарної та фіскальної політики.

Чому виникає стагфляція

Існує кілька причин, що спричиняють цей явище. Перша – конфлікт між монетарною та фіскальною політикою. Якщо держава одночасно підвищує податки (скорочуючи витрати), а центральний банк збільшує грошову пропозицію та знижує ставки, виникає ситуація, коли економіка одночасно отримує стримуючі та стимулюючі сигнали.

Друга причина – дефіцит пропозиції енергоресурсів. Коли вартість виробництва різко зростає через нестачу сировини, витрати компаній підвищуються, що призводить до зростання цін для споживачів. Одночасно люди мають менше вільних коштів через дорожчання енергії та транспорту, тому попит на товари падає, спричиняючи економічну стагнацію.

Третя причина пов’язана з переходом на фіатну валюту. Скасування золотого стандарту після Другої світової війни дало центральним банкам більше свободи в управлінні грошовою пропозицією, але одночасно прибрало обмеження на інфляцію.

Економічні школи про боротьбу зі стагфляцією

Монетаристи вважають, що першочергово треба контролювати інфляцію. Вони рекомендують скорочувати грошову пропозицію та підвищувати ставки. Результат – попит падає, ціни стабілізуються, однак економічне зростання не стимулюється.

Економісти, орієнтовані на пропозицію, пропонують іншу стратегію: збільшувати випуск товарів через субсидії виробництву, інвестиції в ефективність та контроль цін на енергоресурси. Це може знизити витрати виробництва і розпочати економічне зростання без подальшого зростання цін.

Прихильники вільного ринку вважають, що найкращий спосіб – не втручатися. З часом високі ціни зменшать попит, інфляція впаде, а безробіття знизиться через природну переорієнтацію робочої сили. Однак цей шлях може потребувати років чи десятиліть упадку рівня життя.

Історичний урок: нафтова криза 1973 року

У 1973 році ОПЕК оголосила нафтове ембарго, що призвело до дефіциту поставок палива. Ціни на нафту та продовольчі товари різко зросли, спричиняючи масивне зростання інфляції.

Замість того щоб контролювати інфляцію, центральні банки США та Великобританії знижували ставки, намагаючись стимулювати економіку. Однак цей крок лише посилив інфляцію. Результат – багато західних країн одночасно переживали високу інфляцію та економічну стагнацію. Це став класичним прикладом стагфляції, який став для економістів настільки ж шокуючим, наскільки неочікуваним.

Bitcoin як хеджування проти інфляції

Багато крипто-інвесторів розглядають Bitcoin як засіб заощадження через його обмежений запас і контрольовану пропозицію. У період зростаючої інфляції накопичення BTC протягом років дійсно показало позитивні результати як хеджування.

Однак в умовах стагфляції ця стратегія працює менш ефективно, особливо в короткостроковій перспективі. Причина проста: коли люди потребують готівки для повсякденних видатків і люди масово скорочують ризиковані інвестиції, то навіть обмежена пропозиція Bitcoin не гарантує його зростання. Крім того, коливання крипторинків часто корелюють з рухами на фондових ринках, тому під час криз обидва падають одночасно.

Ключові висновки

Стагфляція залишається однією з найкритичніших ситуацій для економік через те, що традиційні інструменти боротьби з кризою часто робить ситуацію гіршою. Для інвесторів криптовалют це означає, що варто слідкувати за макроекономічною ситуацією – за рівнем грошової пропозиції, відсоткових ставок, попитом та пропозицією, а також роботи на ринку праці. Вибір часу входу та виходу з позицій у період стагфляції – це навмисна гра з урахуванням цих факторів.