Фронтранінг: Як трейдери отримують вигоду з ринкової інформації

Фронтранінг — це торгова практика, яка стосується як традиційних фінансових ринків, так і криптобірж. У цій техніці поінформовані учасники ринку використовують свої знання про великі майбутні транзакції, щоб стратегічно розміщувати власні ордери та отримувати вигоду від результатуючих цінових рухів. Ця стаття пояснює механізми, що стоять за фронтранінгом, чому це є проблематичним, і як трейдери можуть захиститися від цього.

Основи: Що приховано за фронтранінгом?

Під фронтранінгом розуміється практика використання інсайдерської інформації про велику майбутню транзакцію для отримання торгової переваги. Брокер, трейдер або постачальник послуг, який дізнається про великий ордер, стратегічно відкриває свої власні позиції перед цією транзакцією, очікуючи, що ринок зміниться на його користь.

Поведінка має кілька характерних ознак:

Доступ до конфіденційної інформації: Фронтранер знає деталі про великі майбутні трансакції до того, як вони стануть відомими публіці.

Вигідне розміщення ордерів: Спираючись на це знання, фронтранер купує або продає той самий актив, перш ніж буде виконано замовлення клієнта.

Реалізація прибутку: Коли велика транзакція впливає на ціну, як очікувалося, фронтранер закриває свою позицію з прибутком.

Фронтранінг на традиційних фінансових ринках

На фондових ринках, ринках сировин та валютних ринках фронтранінг є відомою проблемою. Сценарій може виглядати наступним чином:

Інституційний інвестор доручає своєму брокеру купити мільйон акцій компанії. Брокер розуміє, що цей великий ордер, ймовірно, підвищить ціну акцій. Перед виконанням замовлення клієнта брокер сам купує 10 000 акцій за поточною ціною. Після того, як великий ордер клієнта підвищує ціну, брокер продає свої акції за вищими цінами і реалізує свій прибуток.

Цей підхід порушує довірчі відносини між брокером і клієнтом і підриває ринкову цілісність. З цієї причини фронтранінг у багатьох країнах є юридично забороненим. Регуляторні органи впроваджують суворі правила для захисту конфіденційної інформації клієнтів і забезпечення чесних ринкових умов.

Фронтранінг у Криптообласті: Зростаюча проблема

Блокчейн-технологія відкрила нові виміри для фронтранінгу. На децентралізованих біржах (DEXes) та в DeFi-протоколах фронтранінг працює інакше, ніж на регульованих ринках.

Як працює фронтранінг у блокчейнах

На публічних блокчейнах, таких як Ethereum, Solana та BNB Chain, транзакції видимі до їх підтвердження. Зловмисні актори або боти можуть цілеспрямовано стежити за цими видимими транзакціями.

Типовий процес:

1. Велика угода буферизується в мемпулі і є доступною для громадськості
2. Бот розпізнає цей великий ордер і встановлює вищу газову плату
3. Через підвищену плату транзакція бота обробляється першою і надається перевага.
4. Бот купує токен за поточною ціною
5. Первинний великий ордер буде виконаний після цього і підвищить ціну
6. Бот продає свою позицію з прибутком

На Solana механізм працює подібно: валідатори можуть використовувати пріоритетні збори, щоб надавати перевагу транзакціям. Система дозволяє ботам і привілейованим учасникам розміщувати свої ордери перед іншими.

Допустима проскочність як площа атаки

Ринки з низькою ліквідністю особливо вразливі до фронтування. Тolerance до сліпу – максимальне відхилення ціни, яке трейдер приймає – відіграє центральну роль.

Приклад: Боб хоче купити малопопулярний токен на децентралізованій біржі і встановлює високу толерантність до сліппажу (, наприклад, 50%, щоб переконатися, що його угода буде виконана. Бот фронтранінгу виявляє цей ордер, сплачує вищі газові збори і спочатку купує великі обсяги токена. Ціна зростає. Після цього ордер Боба виконується, але за вищою ціною, ніж початкова – в межах його толерантності, але з непотрібними витратами. Бот продає свої куплені токени Бобу за цією підвищеною ціною і отримує прибуток від різниці.

) MEV ###Максимально видобуваєма цінність( на Solana

Солана стикається з концепцією MEV. MEV описує прибуток, який валідатори або боти можуть отримувати шляхом перерозподілу транзакцій у межах блоку. На Солані учасники можуть платити пріоритетні збори, щоб розмістити свої транзакції в привілейованому порядку – прямий механізм для фронтранінгу.

Коли MEV-бот ідентифікує велику купівельну або продажну ордер, він швидко розміщує власний ордер з вищими комісіями. Його транзакція обробляється першою, отримує вигоду від майбутнього руху ціни великої ордери, і бот реалізує прибутки за рахунок початкового трейдера.

Чому фронтранінг є проблематичним?

Фронтранінг порушує основні принципи ринку:

Зловживання довірою: Фінансові посередники зобов'язані діяти в інтересах своїх клієнтів. Фронтранінг є порушенням довіри.

Нерівні шанси: Лише ті, хто має доступ до привілейованої інформації, можуть отримати вигоду. Звичайні трейдери перебувають у невигідному становищі.

Фінансові втрати: Через фронтранінг виникають зайві витрати та втрати для інших учасників ринку.

Спотворення ринку: Ця практика призводить до неефективних цін і знижує довіру до децентралізованих систем.

Заходи захисту проти фронтраннінгу

Трейдери можуть використовувати кілька стратегій, щоб захиститися від фронтранінгу:

Зменшити толерантність до сліпу: Нижча толерантність до сліпу ), наприклад, 0,5% замість 50% ( різко знижує прибутковість для фронтранерів, оскільки ордер швидше за все зазнає невдачі.

Приватні транзакції використовують: Деякі сервіси дозволяють приватні транзакції, які приховують свої значення до їх підтвердження.

Фрагментація ордерів: Розділення великих транзакцій на кілька менших позицій робить їх менш привабливими для фронтранер-ботів.

Використання механізмів захисту MEV: Протоколи працюють над рішеннями, такими як:

• MEV-блокер, що захищає транзакції
• Приватні мемпули, які приховують транзакції від публічного мемпулу
• Справедливі ордерні системи, які випадковим чином визначають порядок
• MEV-аукціони, які справедливо розподіляють прибутки

Висновок

Фронтранінг є неетичною торговельною практикою, яка регулюється на традиційних ринках і є постійно зростаючим викликом у сфері Крипто. Оскільки децентралізовані системи не мають центральних регуляторів, трейдери можуть мінімізувати свою вразливість через усвідомлену стратегію та сучасні захисні інструменти. Розробники протоколів постійно працюють над технічними рішеннями для створення справедливих торгових середовищ. Той, хто розуміє фронтранінг і активно протидіє йому, може уникнути дорогих втрат і сприяти більш інтегрованій ринковій структурі.