Овладійте контанго та беквордацією: Практичний посібник з торгівлі ф'ючерсами

Ф'ючерсні ринки можуть здаватися складними, але розуміння двох ключових понять —контанго та бектвордація— може повністю змінити вашу торгову стратегію. Ці дві динаміки визначають, як поводяться ціни контрактів і створюють реальні можливості для отримання прибутку.

Контанго: Коли майбутнє коштує більше, ніж сьогодення

Уявіть, що Bitcoin сьогодні торгується по 50 000 USD, але ф'ючерсні контракти з терміном виконання через три місяці торгуються по 55 000 USD. Це контанго. Ринок платить премію за очікування, припускаючи, що ціна зросте. Операційні трейдери та спекулянти роблять ставки на цю різницю.

Контанго не з'являється за магією. Воно виникає з кількох факторів одночасно. Очікування зростання на ринку відіграє важливу роль, але також впливають реальні витрати: зберігання, транспортування, процентні ставки. У таких сировинах, як нафта чи кукурудза, ці витрати є величезними. Біткойн має нижчі витрати на зберігання, але контанго все ще зберігається, коли настрій оптимістичний, особливо під час циклів інституційного впровадження або позитивних новин.

Можливості арбітражу в контанго

Ось де професійні трейдери заробляють гроші. Якщо ціна ф'ючерсу значно перевищує спотову ціну, ти можеш:

• Купити фізичний актив ( або ф'ючерс на спот ) за найнижчою поточною ціною
• Продавати одночасно ф'ючерсний контракт за найвищою ціною
• Заблокувати прибуток від різниці

Ця торгова стратегія, відома як арбітраж, є особливо ефективною, коли контанго широке.

Контанго: Коли ф'ючерс коштує менше ніж поточна ціна

Сценарій зворотний – це бектрейд. Якщо Bitcoin сьогодні торгується по 50,000 USD, але ф'ючерси на три місяці торгуються по 45,000 USD, ринок перебуває в бектрейді або зворотному ринку. Консенсус є песимістичним: трейдери погоджуються на знижку, оскільки бояться падіння цін.

Зворотна контанга зазвичай відображає негайний тиск на ринок. Це може бути регуляторним (змінами норм), фундаментальним (негативними новинами) або пропозицією (раптовою нестачею). Коли поточний попит терміновий, трейдери готові платити премію за негайний доступ, інвертуючи криву ф'ючерсів.

Динаміки, що генерують беквордацію

Недостатність пропозиції є потужним прискорювачем. Якщо природне лихо перерве виробництво сировини, нинішні холдери можуть вимагати вищі ціни за негайну ліквідність. Короткі позиції також відіграють свою роль: коли трейдери з короткими позиціями наближаються до закінчення терміну, їм потрібно викупити, що створює попит на контракти найближчих термінів і поглиблює беквордацію.

Як монетизувати ці динаміки у вашій торгівлі

В контанго: Трейдер може відкривати довгі позиції у ф'ючерсах, очікуючи на зростання вартості базового активу. Але більш витончена торгова стратегія — це арбітраж: захоплення різниці в ціні без прийняття напрямкових ризиків.

Якщо ви виробник або споживач (, подумайте про нафтових рафінерів або фермерів ), ви можете використовувати контанго для фіксації майбутніх цін та захисту від волатильності. Це чисте хеджування.

У контанго: Трейдери розглядають короткі позиції, роблячи ставку на те, що ціна активу продовжить падати. Але справжня можливість полягає в тому, щоб скористатися інверсією кривої: продавати спот, купувати ф'ючерси і захоплювати конвергенцію, коли наближається термін виконання.

Останній урок

Контанго та беквардація — це не лише академічні терміни. Це відображення настрою ринку та активні генератори можливостей. Розуміння того, що їх викликає — очікування, витрати, дефіцит, регуляторний тиск — дозволяє тобі передбачати рухи та займати позицію на один крок попереду. Професійні трейдери постійно контролюють ці динаміки. Ти також повинен.