Flash Loans: Як працюють децентралізовані кредити без Забезпечення

Уявіть собі, що ви могли б позичити мільйонні суми на секунди – не вкладаючи жодного євро власного капіталу, не доводячи кредитоспроможність і без того, щоб кредитор це помітив. Це звучить як чиста наукова фантастика, так? Але у світі децентралізованих фінансів (DeFi) це реальність. Ласкаво просимо до Flash Loans – одного з найзахопливіших і водночас найконтроверсійніших інновацій у екосистемі блокчейн.

Зрозуміти концепцію: Чому традиційні кредити тут не працюють

Щоб дійсно зрозуміти Flash Loans, спочатку слід з'ясувати, як працює класичне кредитування – і чому ці моделі недостатні у секторі децентралізованих фінансів.

Два традиційні способи отримання кредиту

Фінансовий світ знає два види кредитів: незабезпечені та забезпечені. Незабезпечений кредит (, як споживчий кредит ), базується на довірі та кредитоспроможності. Банк перевіряє вашу кредитну історію і вирішує, чи є ви надійним – подібно до того, як Боб позичив би гроші своєму другу, тому що знає вас. У випадку з установами процентні ставки замінюють цю особисту довіру.

Забезпечений кредит працює інакше: ви надаєте активи в якості застави. Якщо ви не повернете кредит, ви втратите своє авто, нерухомість або колекцію ювелірних виробів. Кредитор таким чином захищає себе від ризику неповернення.

У децентралізованому фінансуванні ці правила теоретично все ще діють – але Блокчейн дозволяє щось абсолютно нове.

Flash Loans: Радикальна різниця

Флеш-кредит – це кредит, при якому ви абсолютно не повинні надавати забезпечення. Ніяких активів, ніякої перевірки кредитоспроможності, ніякої тривалої обробки. Натомість вся транзакція – від надання кредиту до його використання та погашення – відбувається в межах однієї єдиної транзакції Блокчейн.

Це працює так:

1. Кредит надається: Смарт-контракти надають вам запитувану суму – скажімо, 50.000 доларів у Ethereum (ETH).

2. Ви використовуєте гроші: У тій же транзакції ви можете поповнення гроші в інші смарт-контракти, проводити трейди, використовувати цінові різниці – практично все, що ви хочете.

3. Повернення коштів відбувається відразу: Наприкінці транзакції ви повністю повертаєте гроші (плюс невеликі збори).

Якщо це не відбудеться, вся транзакція буде скасована – наче її ніколи не було. Кредитор зберігає свої гроші. Це не довіра, це Примус Кодексу: повернення грошей примушується програмним кодом.

Чому це працює? Тому що [Ethereum]( та подібні Блокчейн-платформи дозволяють “програмовані гроші”. Ви можете з'єднувати кілька операцій в межах однієї транзакції та забезпечити, щоб всі вони виконувалися послідовно – або вся ланцюг буде відкинуто.

Практичний сенс за цим: Арбітраж і не тільки

Ви, напевно, запитуєте себе: навіщо мені потрібен кредит, якщо я повинен його повернути всього через кілька секунд? Відповідь полягає в можливостях між кредитом і поверненням.

Головний випадок використання - Arbitrage. Припустимо:

• Токен A торгується на DEX-платформі 1 за $10
• Той самий токен торгується на DEX-платформі 2 за $10,50

Зазвичай вам потрібно внести $10.000, щоб купити 1.000 токенів. За допомогою Flash Loan ви можете позичити гроші, купити на дешевій платформі, продати на дорогій платформі та повернути кредит – все в одній транзакції:

1. Позичте $100.000 через Flash Loan
2. Купіть 10.000 токенів на DEX A за $100.000
3. Продайте ті ж токени на DEX B за $105.000
4. Поверніть Flash Loan (, наприклад, $100.500 включно з комісіями )
5. Залиште прибуток у $4.500

Це звучить як гарантований принтер грошей – але це не так. Реальність виглядає похмуро: комісії за транзакції, Slippage (Ціновий зсув при великих замовленнях), конкурентоспроможні трейдери та вузькі маржі роблять прибуткову арбітражну торгівлю викликом. Тисячі ботів щодня намагаються скористатися цими можливостями, внаслідок чого прибутковість практично зменшується до нуля.

Однак Flash Loans також пропонують інші випадки використання: ребалансування портфоліо, ліквідація недостатньо профінансованих позицій та тестування торгових стратегій без ризику.

Темна сторона: Атаки з використанням Flash Loan

У експериментальній DeFi-екосистемі це була лише справа часу, коли хтось виявить темні сторони Flash Loans. Результат: два грандіозні напади у 2020 році, які вкрали майже $1 мільйон – і це з мінімальним власним капіталом.

Перший великий напад: Маніпуляція ринком через кілька протоколів

Зловмисник взяв Flash Loan від dYdX і стратегічно розподілив його між кількома DeFi-протоколами: Compound, Fulcrum та Kyber. План був геніальним:

Зловмисник використав частину кредиту, щоб скоротити WBTC (Wrapped Bitcoin) на Fulcrum. Це означає: Fulcrum довелося придбати WBTC. Цю інформацію було передано Kyber, яка виконала замовлення через Uniswap – DEX з низькою ліквідністю. Через це масивне замовлення ціна WBTC значно зросла. Fulcrum заплатив за придбаний WBTC надто багато.

Паралельно зловмисник отримав кредит Compound у WBTC на ( за маніпульованою високою ціною ). За позиченими WBTC він обміняв їх на Uniswap і отримав при цьому значний прибуток. В кінці він повернув кредит dYdX і зник з рештою ETH.

Що було проблемою? Протокол bZx (, що працював на Fulcrum, використовував помилкові цінові джерела. Він не міг виявити, що ціни були штучно маніпульовані.

) Другий напад: маніпуляція зі стейблкоїнами

Лише через кілька днів – все ще мета залишалася bZx – стався схожий напад. Зловмисник взяв Flash Loan і обміняв велику частину на стейблкоїн sUSD. Смарт-контракти, незважаючи на свою назву, насправді не є розумними: вони “не знають”, що стейблкоїни зазвичай коштують ###.

Зловмисник розмістив величезне замовлення на купівлю sUSD $1 з позиченим ETH(. На Kyber ціна подвоїлася – до ) за монету. Орієнтир bZx прийняв цю підроблену інформацію про ціну. Зловмисник зміг отримати набагато більший кредит ETH, ніж було дозволено зазвичай, оскільки його $1-монети раптово мали купівельну спроможність $2-монет. Після погашення Flash Loan він зник з залишками коштів.

$2 Чи є Flash Loans за своєю природою злими?

Не обов'язково. Ці атаки показують проблему: Традиційним фінансовим установам потрібні масивні резерви капіталу, щоб маніпулювати ринками. З Flash Loans буквально кожен може стати китом ###великим інвестором( на кілька секунд – без необхідності інвестувати великі статки.

Добре: Вразливості не були в самих Flash Loans, а в цінооркулах та дизайні ринку атакованих протоколів. З кращими оркулами та більш надійними системами такі атаки можна запобігти. Розробники з тих пір навчилися.

Майбутнє: Інновації чи ризики?

Флеш-кредити представляють як сильні, так і слабкі сторони екосистеми DeFi. Вони забезпечують справжні фінансові інновації – швидку арбітраж, доступ до ліквідності без забезпечення, нові фінансові примітиви.

Одночасно вони демонструють, як швидко експериментальні технології можуть бути використані, якщо інфраструктура не є зрілою. Найважливіший висновок полягає не в тому, щоб засуджувати Flash Loans, а в тому, щоб зробити всю екосистему DeFi більш стійкою.

З кращими оракулами, розумнішими ціновими фідами та інтелігентнішим дизайном протоколів, флеш-кредити можуть стати тим, чим вони повинні бути: потужним інструментом для легітимних фінансових операцій – без можливості зловмисників використовувати їх як зброю.