Введення в розуміння різниці між Bid-Ask та прослизання: Вартість транзакції як невидимий вбивця

Основні моменти

• Різниця між Bid-Ask є природною ціною на ринку купівлі-продажу, що відображає відносини попиту і пропозиції та стан ліквідності.
• Слизькість угоди відбувається, коли фактична ціна угоди не відповідає очікуваній ціні, що в основному викликано коливаннями ринку або недостатньою ліквідністю.
• Вужча цінова різниця і нижчий сліп можуть зазвичай означати, що ринок здоровіший і має більше ліквідності
• Розуміння цих двох концепцій є надзвичайно важливим для оцінки реальних торгових витрат

Вступ: Чому варто звернути увагу на ціни Bid та Ask

На ринку криптовалют, те, що ви бачите як ринкову ціну, є лише поверхневим явищем. Справжнім фактором, що визначає, чи зможете ви здійснити угоду за бажаною ціною, є постійна гра між покупцями та продавцями в книзі замовлень.

Коли ви вирішуєте здійснити угоду, окрім уваги до основної ціни, потрібно врахувати обсяг торгівлі, ліквідність ринку та тип замовлення, який ви обрали. За різних умов ринку, навіть якщо ви робите замовлення на однакову суму, остаточна ціна угоди може суттєво відрізнятися.

Це стосується двох важливих понять: різниці між ціною покупки (Ask) та ціною продажу (Bid), а також ризику сліпих цін. Багато трейдерів легко ігнорують ці приховані витрати і врешті-решт виявляють, що їхній прибуток був повністю знищений.

Суть спреду Bid-Ask

Що таке спред Bid-Ask? Простими словами, це різниця між найвищою ціною покупки Bid та найнижчою ціною продажу Ask у книзі замовлень.

У традиційних фінансових ринках провайдери ліквідності (маркет-мейкери) отримують прибуток, створюючи спред. Але на ринку криптовалют цей спред повністю визначається лімітними ордерами учасників торгів — покупці встановлюють максимальну ціну, яку вони готові заплатити, а продавці встановлюють мінімальну ціну, яку вони готові прийняти.

Якщо ви хочете негайно купити якийсь актив, ви повинні прийняти найнижчу ціну Ask, запропоновану продавцем. Якщо ви хочете негайно продати, ви отримаєте найвищу ціну Bid, яку готовий запропонувати покупець.

Зв'язок між ліквідністю та спредом

Високоліквідні активи (такі як основні торгові пари) зазвичай мають вужчий спред між Bid і Ask. Це пов'язано з тим, що наOrderbook накопичується велика кількість ордерів на купівлю та продаж, що дозволяє покупцям і продавцям швидко укладати угоди за близькими цінами, не завдаючи значного впливу на ринкову ціну.

Навпаки, активи з низькою ліквідністю мають ширший спред. Рідкий ордерний книжка означає, що будь-яка велика транзакція може підвищити або знизити ціну, відповідно до цього ризик для трейдерів збільшується.

Механізм прибутку ринкових виробників та спредів

Важливість ліквідності для ринку

У будь-якому фінансовому ринку достатня ліквідність є передумовою для успішного здійснення торгівлі. Якщо ринок має недостатню ліквідність, ваше замовлення може зайняти багато часу для виконання, а іноді навіть ніхто не може зробити ціну.

В деяких випадках ринок потребує професійних постачальників ліквідності (маркет-мейкерів) для підтримки активності торгів. Маркет-мейкери забезпечують постійні можливості для угод, одночасно пропонуючи цінові пропозиції на купівлю (Bid) та продаж (Ask).

Як маркет-мейкери отримують прибуток через спреди

Уявіть собі таку сцену: маркет-мейкер одночасно дає два замовлення — купує певний актив за ціною Bid 950 доларів, продає таку ж кількість активу за ціною Ask 951 долар. Ця різниця в 1 долар є їхнім прибутком.

Шляхом постійного повторення цього процесу — купівлі за нижчою ціною Bid і продажу за вищою ціною Ask — маркет-мейкери можуть накопичувати значні прибутки. Навіть якщо прибуток від окремої угоди незначний, то при достатньо великому обсязі торгівлі за день накопичувальний ефект стає дуже суттєвим.

Високий попит на активи залучає все більше маркет-мейкерів для конкуренції, які поступово зменшують спреди цін, щоб отримати більше торгових обсягів. Цей механізм конкуренції в кінцевому підсумку призводить до того, що спреди Bid-Ask основних активів залишаються на відносно низькому рівні.

Практична діяльність: як спостерігати та розраховувати різницю цін

На більшості торгових платформ спостерігати за спредом Bid-Ask досить інтуїтивно. Багато торгових інтерфейсів пропонують функцію глибини ринку (Market Depth), яка демонструє книгу замовлень у графічній формі.

У глибинній карті:

• Зелена область представляє пропозиції та відповідні кількості покупця (Bid)
• Червона область представляє报价 та відповідну кількість продавця (Ask)
• Проміжок між двома зонами - це спред Bid-Ask

Щоб обчислити відсоток різниці в ціні, скористайтеся наступною формулою:

（Ask ціна - Bid ціна）/ Ask ціна × 100 = відсоток різниці

Приклад порівняння

Припустимо, що ціна Ask для певного основного активу становить 10 000 доларів, а ціна Bid становить 9 999 доларів, різниця становить 1 долар. Використовуючи формулу: (10000 - 9999) / 10000 × 100 = 0.01%

Зараз порівняємо малу монету з низькою ліквідністю, ціна Ask становить 10 доларів, ціна Bid становить 9,5 доларів, спред становить 0,5 доларів. Результат обчислень: (10 - 9.5) / 10 × 100 = 5%

Хоча абсолютна різниця в ціні (0,5 долара) виглядає меншою, ніж у основних активів (1 долар), відносна різниця значно більша. Це чітко вказує на те, що однакова абсолютна різниця в ціні має абсолютно різний вплив на різні активи. Торгові витрати на активи з низькою ліквідністю мають більші ризики.

Що таке торговий сліп?

Визначення та причини слippage

Скользящий ордер означає відхилення між вашою остаточною ціною угоди та очікуваною ціною. Це часто трапляється на ринках з сильною волатильністю або з нестачею ліквідності.

Наприклад: ви плануєте розмістити велике замовлення на купівлю за ціною 100 доларів. Але коли ваше замовлення потрапляє на ринок, кількість продажів на рівні 100 доларів у книзі замовлень недостатня, щоб задовольнити всі ваші потреби. Система автоматично підбирає замовлення з більш високими цінами (наприклад, 101 долар, 102 долари), поки ваше замовлення на купівлю повністю не виконається. Врешті-решт, ваша середня ціна покупки може бути вищою за очікувані 100 доларів, і ця різниця є сліпим.

На технічному рівні, коли ви подаєте ринковий ордер, біржа автоматично проходить через книгу ордерів, виконуючи угоди за найкращою ціною по черзі. Якщо на якомусь рівні недостатня ліквідність, система продовжуватиме сканувати вниз (під час покупки) або вгору (під час продажу).

Слизькі цінові відхилення в різних ринках

Скользящіе котировки особливо поширені в автоматизованих маркет-мейкерах (AMM) та децентралізованих біржах, іноді вони можуть перевищувати очікувану ціну на 10%, особливо для токенів з великою волатильністю або низькою ліквідністю.

Рідкісні, але можливі ситуації з позитивним сліпом

Прослизання не завжди є несприятливим для трейдерів. У деяких екстремально волатильних ринках може виникнути позитивне прослизання — тобто фактична ціна виконання може бути кращою, ніж очікувалося.

Наприклад, якщо ви замовляєте купівлю, а ринок раптово падає, або ви замовляєте продаж, а ринок раптово зростає, це може призвести до того, що ви укладете угоду за кращою ціною. Хоча така ситуація відносно рідкісна, вона дійсно може статися на ринках з високою волатильністю.

Налаштування прийнятного сліпу

Багато торгових платформ дозволяють користувачам вручну встановлювати максимальний допуск на ковзання. Цей параметр повідомляє системі: “Я дозволяю, щоб ціна виконання відхилялася від очікуваної ціни не більше ніж на X%”.

Налаштування допустимого спреду безпосередньо вплине на спосіб виконання замовлення:

• Якщо ви встановите занадто низький допуск (наприклад, 0,1%), система буде дуже суворо шукати відповідні замовлення. В результаті замовлення може довго очікувати, а врешті-решт навіть не зможе бути повністю виконане.
• Якщо ви встановите занадто високий поріг (наприклад, більше 5%), хоча угоди будуть відбуватись легше, це також дає іншим трейдерам можливість для здійснення швидких угод.

У децентралізованій торгівлі, коли ваше замовлення очікує в черзі, інші трейдери або боти можуть першими скористатися ситуацією, використовуючи вищу плату за газ, щоб швидше купити актив, який ви хочете, а потім перепродати його вам за ціною, яку ви готові прийняти — це так званий фронт-ранінг.

Практичні стратегії: як зменшити негативний сліп

Хоча повністю уникнути сліпих цін майже неможливо, ви можете значно знизити ризики за допомогою кількох стратегій.

1. Розміщуйте замовлення поетапно, а не всі одразу.

Замість того, щоб одноразово подати велике замовлення, краще розділити його на кілька менших замовлень. Уважно спостерігайте за книгами замовлень, щоб переконатися, що кількість кожного замовлення не перевищує доступну ліквідність на цій ціні.

Переваги такого підходу: кожне мале замовлення має менший вплив на ринкову ціну, легше укласти угоду за близькою ціною, загальні витрати нижчі.

2. Ретельно оцініть витрати на ланцюзі

Якщо ви торгуєте на децентралізованій біржі, ви повинні врахувати комісії за транзакції в блокчейні. У деяких мережах у години пік витрати на газ можуть бути досить значними, навіть достатніми, щоб з'їсти весь ваш торговий прибуток.

Перед розміщенням замовлення обчисліть: спред + комісійні витрати = загальні витрати. Якщо загальні витрати перевищують очікуваний дохід, варто ще раз розглянути, чи варто здійснювати цю угоду.

3. Пріоритет надається ринкам з високою ліквідністю

Коли у вас є вибір, намагайтеся діяти на ринках з великим обсягом торгівлі та хорошою глибиною. На ринках з високою ліквідністю спред між Bid-Ask є вужчим, а ризик сліпого зменшується.

Уникайте великих угод у малих криптовалютах, нових активів або в торгових парах з надзвичайно низьким обсягом торгів.

4. Використовуйте лімітні ордери, а не ринкові ордери

Лімітні ордери виконуються лише тоді, коли досягається ваша вказана ціна або краща ціна. Хоча час виконання може бути довшим, ви повністю контролюєте остаточну ціну угоди, і ризик проскальзування повністю відсутній.

В порівнянні з ринковими ордерами “негайне виконання”, стратегія лімітних ордерів “виконання за ціною” є більш вигідною для захисту капіталу.

Підсумок

Коли ви приймаєте рішення в торгівлі криптовалютами, не варто недооцінювати вплив різниці між Bid-Ask і сліпими цінами. Навіть для малих угод вплив цих факторів може накопичуватися, але в великих угодах вони часто визначають успіх або невдачу торгівлі.

Особливо в сфері децентралізованих фінансів розуміння механізму сліпого торгу є основою основ. Відсутність знань у цій галузі може призвести до того, що ви станете жертвою попереднього забігу або надмірного сліпого торгу, втрачаючи прибуток, який ви могли б зберегти.

Пам'ятайте: ринок не буде милосердним до вас лише тому, що ви не розумієте ці концепції. Активне вивчення та практикування цих знань є необхідним шляхом до того, щоб стати розумнішим трейдером.