Спред бід-аск і прослизання: Як вони впливають на ваші крипто-угоди

Вступ: Чому реальна ціна торгівлі відрізняється від очікуваної

Коли ви входите на крипторинок, здається просто: натиснути кнопку купівлі, отримати актив за заявленою ціною. Однак у реальності все складніше. Між моментом, коли ви вирішили торгувати, і моментом завершення угоди, відбуваються процеси, які можуть змінити остаточну ціну покупки або продажу.

Два ключові явища, які потрібно розуміти кожному трейдеру, — це спред бід-аск та прослизання. Обидва безпосередньо впливають на ваші реальні витрати торгівлі, навіть якщо виглядає, ніби ви платите комісію біржі. Відсутність розуміння цих механізмів може коштувати вам значних грошей, особливо при великих угодах.

Динаміка попиту й пропозиції: Як формується спред бід-аск

На будь-якій криптовалютній біржі існує постійна боротьба між покупцями та продавцями. Ця боротьба створює основу для спреду бід-аск — різниці між найвищою ціною, яку готові запропонувати покупці (бід), та найнижчою ціною, за якою погоджуються продавати продавці (аск).

Розглянемо конкретний приклад. Якщо ви хочете негайно купити, вам потрібно прийняти пропозицію продавця за його ціною аск. Якщо ви хочете негайно продати, ви отримаєте ціну бід від покупця. Різниця між цими двома цінами — і є той спред, який платить трейдер, коли виконує маркет ордер.

На традиційних фінансових ринках спред створюють маркет-мейкери та брокери. На крипторинках спред виникає природним шляхом із різниці між лімітними замовленнями покупців і продавців у книзі ордерів.

Роль ліквідності у формуванні спреду

Найбільш ліквідні активи, такі як Bitcoin, мають вужчий спред бід-аск. Це означає, що велика кількість трейдерів готова купувати й продавати одночасно, тому ціни покупців і продавців знаходяться близько одна до одної.

На противагу, менш популярні альткоїни з низькою ліквідністю мають ширші спреди. Коли замовлень мало, різниця між бід і аськ збільшується, адже продавцю потрібна більша маржа, щоб компенсувати ризик.

Приклад: уявіть, що Bitcoin торгується з бід 64 999 $ та аск 65 000 $. Спред становить всього 1 доларт. У той же час малопопулярний токен може мати бід 0,95 $ та аск 1,05 $, при спреді в 0,10 $. Хоча абсолютна різниця невелика, у відсотковому плані спред другого активу набагато більший — приблизно 9,5% проти 0,0015% для Bitcoin.

Як маркет-мейкери заробляють на спреді

Маркет-мейкери — це учасники ринку, які одночасно стоять у чергах на купівлю та продаж. Вони купують актив за нижчою ціною бід, а продають за вищою ціною аск. Навіть якщо спред становить усього кілька копійок на монету, при торгівлі великими обсягами протягом дня це може дати суттєвий прибуток.

Наприклад, маркет-мейкер виставляє замовлення: купити BNB за 799 $, а продати за 801 $. Спред становить 2 $. Якщо маркет-мейкер виконує такі угоди тисячі разів на день, прибуток накопичується швидко.

Активи з високим попитом мають конкурентний спред, оскільки багато маркет-мейкерів борються за замовлення, звужуючи спред для привабленості. Активи з низьким попитом мають більші спреди, адже маркет-мейкерів мало, і вони можуть дозволити собі більшу маржу.

Розрахунок відсоткового спреду: Практичний метод

Щоб порівняти спреди різних активів справедливо, необхідно звести їх до єдиної метрики — відсоткового спреду. Формула проста:

(Ціна аск − Ціна бід) / Ціна аск × 100 = Відсоток спреду бід-аск

Розглянемо реальний приклад. Припустимо, токен TRUMP торгується з аск 9,44 $ і бід 9,43 $. Різниця становить 0,01 $. Розділимо: 0,01 / 9,44 × 100 = 0,106%.

Натомість Bitcoin із спредом у 1 доларт при ціні 65 000 $ матиме відсоток спреду: 1 / 65 000 × 100 = 0,00154%. Хоча абсолютний спред Bitcoin більший, у відсотковому співвідношенні його спред мізерний.

Цей розрахунок показує, чому більш ліквідні активи краще для великих угод — відсоток спреду значно менший.

Що таке прослизання і як воно виникає

Прослизання — це явище, коли ваша угода виконується за ціною, відмінною від очікуваної. Воно найчастіше трапляється при розміщенні великих маркет ордерів на активах із низькою ліквідністю або під час різких коливань ринку.

Уявіть, ви хочете купити великий обсяг монет по 100 $. Однак в книзі ордерів недостатньо монет за цією ціною. Система почне активовувати наступні замовлення продавців — за 100,50 $, потім 101 $, потім 102 $. На момент, коли ваше замовлення повністю виконається, ваша середня ціна закупівлі буде значно вищою за 100 $.

У децентралізованих біржах і автоматизованих маркет-мейкерах (AMM) прослизання особливо помітне, адже ліквідність розподілена по-іншому, ніж на централізованих платформах.

Позитивне прослизання: Удача на вашій стороні

Прослизання не завжди грає проти вас. Позитивне прослизання трапляється, коли:

• Ви розміщуєте замовлення на купівлю, а ціна раптово падає
• Ви розміщуєте замовлення на продаж, а ціна раптово зростає

У цьому випадку ви виграєте, отримавши кращу ціну, ніж очікували. Однак таке трапляється рідко.

Допустиме прослизання: Контроль над ризиком

Багато децентралізованих платформ дозволяють вам встановити максимальний рівень прослизання перед виконанням угоди. Це повідомляє системі: “Виконай мою угоду, але лише якщо ціна відрізнятиметься не більш як на X%”.

Однак цей параметр — це балансирування:

• Низький рівень прослизання: Ваше замовлення може чекати дуже довго або не виконатися взагалі
• Високий рівень прослизання: Інші боти або трейдери можуть помітити ваше замовлення з великим припуском і скористатися фронтранінгом — встановити вищу комісію за транзакцію, щоб першими купити актив, а потім перепродати його вам за максимально допустимою для вас ціною

Практичні способи мінімізації прослизання

Хоча повністю уникнути прослизання неможливо, ви можете значно зменшити його вплив.

1. Розбивайте великі замовлення на частини

Замість того щоб розмістити один величезний маркет ордер, розділіть його на кілька менших замовлень. Уважно спостерігайте за книгою ордерів і розподіліть свої замовлення так, щоб кожне не перевищувало доступний обсяг на даному цінівному рівні.

2. Ураховуйте комісії мережі

Якщо ви торгуєте на децентралізованій платформі, не забудьте врахувати комісію за транзакцію (gas fee). На завантажених блокчейнах ці комісії можуть виявитися дуже значними — іноді більшими за той прибуток, який ви розраховуєте отримати.

3. Обирайте активи з вищою ліквідністю

Активи з малим пулом ліквідності несуть набагато більший ризик прослизання. Навіть середня угода може суттєво вплинути на ціну такого активу. За можливості переважайте торгівлю на більш ліквідних ринках.

4. Використовуйте лімітні замовлення замість маркет замовлень

Лімітне замовлення виконується лише за вказаною вами ціною або кращою. Хоча це може зайняти більше часу, це найбільш надійний спосіб уникнути негативного прослизання. Ви гарантовано отримаєте потрібну ціну або взагалі не виконаєте замовлення.

Практичні рекомендації для аналізу графіків глибини

Більшість криптовалютних бірж надають інструмент, який показує графік глибини — графічне представлення книги ордерів. На цьому графіку ви бачите:

• Зелену сторону (ліва): замовлення на покупку з цінами бід
• Червону сторону (права): замовлення на продаж з цінами аск
• Розрив між ними: спред бід-аск

Аналізуючи цей графік, ви можете швидко оцінити ліквідність активу. Крутий граф означає концентровану ліквідність поблизу поточної ціни — це добре. Пологий, розпорошений граф означає розсіяну ліквідність — більший ризик для вас як трейдера.

Висновки: Свідома торгівля як запобіжник

Спред бід-аск і прослизання — це невід’ємна частина крипто-торгівлі. Ці явища впливають на кожну вашу угоду, навіть якщо ви їх не замічаєте. На малих угодах їхній вплив мінімальний, але при торгівлі великими обсягами вони можуть обійтися вам дорого.

Розуміння того, як працює спред і прослизання, дозволяє вам робити більш свідомі рішення. Ви дізнаєтеся, чому той чи інший актив краще підходить для великих угод, як визначити справедливу комісію торгівлі та як оптимізувати свою торговельну стратегію для мінімізації втрат.

Без цих базових знань ви ризикуєте переплачувати за кожну угоду, невже розуміючи чому. Натомість, озброївшись цією інформацією, ви зможете торгувати більш ефективно та прибутково.