Ліквідність понад показники: як новий лідерборд Turtle змінює конкуренцію протоколів, відводячи її від театру метрик

Криптовалютний ринок стикається з кризою ліквідності, прихованою за показниками vanity metrics. За аналізом Kaiko, ліквідність для топ-50 альткоїнів за глибиною ринку зруйнувалася приблизно на 30% у першому кварталі 2025 року. Поки протоколи змагаються за показники залученості та соціальні враження, фундаментальна інфраструктура, яка їм потрібна — реальний, перевірений капітал — продовжує висихати. Turtle робить ставку на те, що шлях вперед лежить у вимірюванні того, що дійсно має значення: onchain ліквідності, підтриманої перевіреними депозитами, а не vanity індикаторами.

Проблема: Vanity Metrics затуляють реальність капіталу

Багато років у криптоіндустрії лідерські таблиці прославляли обсяг торгів, кількість підписників і мультиплікатори залученості. Ці показники, орієнтовані на vanity, нагороджують видимість понад зміст. Тим часом, справжні постачальники ліквідності борються за визнання, а протоколи змагаються за капітал, який швидко зникає. Зниження глибини ринку свідчить, що поточна структура стимулів не працює — проекти оптимізують під неправильні сигнали.

Саме цю прогалину і виявив Turtle. Новий Liquidity Leaderboard компанії замінює рейтинги за враженнями на фреймворк, орієнтований на капітал, який кількісно оцінює реальні ринкові зобов’язання.

Liquidity Leaderboard Turtle: три рівні перевіреного капіталу

Замість підрахунку соціальних метрик система Turtle вимірює три окремі компоненти:

Liquidity Score відстежує депозити, зважені за часом, у підтримуваних партнерах, нагороджуючи стабільне надання капіталу понад короткострокову участь. Цей рівень запобігає іграм через швидку ліквідність.

Distribution Score вимірює ліквідність, мобілізовану через рефералів користувачів і мережеві ефекти, фіксуючи органічне розширення капітальних пулів. Це нагороджує протоколи та LP, які залучають справжніх нових учасників.

Boosts застосовують мультиплікатори для перевіреної ідентичності та постійної активності, додаючи сигнали довіри без reliance на vanity залученість.

На відміну від аналогічних лідербордів, що орієнтовані на враження, фреймворк Turtle побудований на потоках капіталу, які важко підробити. За словами Ессі, головного виконавчого директора Turtle, лідерборд існує саме тому, що vanity metrics домінували у дискусіях про розподіл капіталу занадто довго.

Доказ масштабу: $4 мільярдів депозитів у понад 300 000 гаманців

Turtle не запускала цю систему у вакуумі. Протокол розподілу вже продемонстрував ринковий інтерес. З 2024 року Turtle координує ліквідність для запуску екосистем, мобілізуючи понад $4 мільярдів депозитів у більш ніж 300 000 гаманцях.

Найбільш помітним кейсом стала подія Arbitrum TAC “Summoning”. Вклади Turtle залучили $100 мільйонів у перший тиждень, зросли до $150 мільйонів до другого тижня і в підсумку накопичили $790 до $800 мільйонів ліквідності до запуску основної мережі. Відомі учасники, зокрема засновник Curve Майкл Егорав, підтвердили підхід протоколу.

Цей масштаб привернув інституційне фінансування. У травні 2025 року Turtle закрила посівний раунд на $6.2 мільйони, очолений THEIA, з участю Susquehanna International Group, ConsenSys і Nomura’s Laser Digital. Це фінансування свідчить про довіру до того, що протоколи будуть пріоритетно орієнтуватися на реальну ліквідність, а не на vanity-шоу.

Об’єднання ліквідності з соціальними інцентивами

Лідерборд Turtle не працює ізольовано. У червні компанія запустила на Yapper від Kaito рейтинг уваги, який ранжує учасників за залученістю. Замість того, щоб розглядати ліквідність і соціальні сигнали як конкуренцію, головний технічний директор Nick Thoma позиціонував новий лідерборд як міст — поєднання потоків капіталу з сигналами розподілу для створення стабільної ліквідності, що служить як фінансовим, так і соціальним цілям.

Цей підхід відображає ширші тенденції ринку. Платформи стимулів, такі як Royco, накопичили майже $3 мільярдів у загальній заблокованій цінності, поєднуючи розподіл капіталу з прозорим механізмом. Механізми підкупу Curve і модель ve-token Velodrome продовжують змінювати спосіб, яким протоколи отримують довготривалу ліквідність. Лідерборд Turtle розширює цю логіку: зробіть капітальні зобов’язання видимими, перевіреними і нагороджуваними.

Майбутнє: White-Label лідерборди і протокол-специфічні рейтинги

Turtle планує перетворити лідерборд у багатошаровий компонент інфраструктури. Майбутні версії включатимуть протокол-специфічні рейтинги, глибшу інтеграцію SocialFi та механізми, що поєднують культурну залученість із кількісним фінансовим внеском. Мета — створити white-label компонент, який протоколи зможуть безпосередньо вставляти у свої кампанії, поєднуючи часозважені депозити, реферальні потоки і перевірені сигнали користувачів у єдину міру ринкового зобов’язання.

Зміщуючи фокус із vanity на перевірений капітал, Turtle переосмислює, як індустрія має вимірювати те, що дійсно важливо. У ринку, що страждає від відсутності справжньої ліквідності, цей лідерборд, можливо, нарешті дасть протоколам і LP ту таблицю результатів, яку вони справді потребують.