Цикл підвищення ставок Банку Японії цього разу зосереджений не на "жорсткому" стисненні, а на "русі до нормалізації". Це твердження здається звичайним, але насправді відображає ключовий поворот у виході японської економіки з довготривалого дефляційного болота.

Спершу розглянемо позитивні новини. Можливість підвищення ставок базується на суттєвому покращенні економічних фундаментів. 44 місяці поспіль досягнуто цільової інфляції, зростання зарплат сягнуло високого рівня 5.25%, а довіра бізнесу досягла чотирирічного максимуму — що це означає? Японія нарешті розірвала "трикратний цикл" (низьке зростання, низька інфляція, низькі ставки), чого за останні 20 років не могло бути й мріяти.

Але перед нами стоять і проблеми. Уряд Японії щойно оголосив фіскальний стимул у розмірі 18.3 трлн ієн, тоді як центральний банк починає підвищувати ставки, що безпосередньо підвищує вартість обслуговування державного боргу. Політичні курси двох інституцій не збігаються, і ризики досить високі. Не кажучи вже про складну глобальну ситуацію — тарифні війни США, зміни у ланцюгах постачання — будь-який зовнішній шок може порушити темп відновлення японської економіки.

Але незалежно від цього, цей цикл підвищення ставок ознаменував офіційний кінець епохи екстремального стимулювання. Стратегія "послідовного поступового" підходу, яку наголошує Банк Японії, полягає в тому, щоб у процесі нормалізації мінімізувати ризики і забезпечити стабільний перехід економіки. Це матиме суттєвий вплив на глобальну ліквідність і коливання цін активів, таких як BTC, ETH та інші.