Ринок міжланцюгових мостів 2025: потоки капіталу змінюють швидкість у міру посилення конкуренції протоколів

Сектор міжланцюгових мостів увійшов у захоплюючу точку перелому. Те, що починалося як сплеск обсягів транзакцій, тихо розкриває глибшу історію — про зміну капітальних патернів, архітектурну диференціацію та боротьбу за інтеграцію екосистем. Давайте розберемося, що насправді відбувається під цими заголовковими цифрами.

Парадокс обсягів: більше цінності — менше транзакцій

Ось що найбільше дивує спостерігачів: хоча активність міжланцюгових мостів зросла з $18.6 мільярдів у вересні 2024 до $50 мільярдів у листопаді 2024, і досягла піку в $56.1 мільярдів у липні 2025, фактична кількість транзакцій майже не змінилася. Щомісячна кількість транзакцій коливалася навколо 15.12 мільйонів у травні 2024 і лише трохи знизилася до 14.47 мільйонів у листопаді — фактично залишаючись стабільною.

Але середній розмір транзакції? Триразово зріс. З $1,051 за транзакцію у травні до $3,489 у листопаді — це зростання на 231%. Ця зміна щось нам каже: ми спостерігаємо перехід від роздрібних, високочастотних мікротранзакцій до масштабних інституційних капітальних вкладень.

Причина: токени MEME та ажіотаж навколо airdrop домінували у 2024 — на ланцюгах таких як Solana, Base і BSC, засмічуючи мережі дрібними транзакціями. Коли цей ажіотаж охолов приблизно у квітні 2025, у гру увійшли досвідчені гравці з суттєвим капіталом. Відповідно, ландшафт міжланцюгових мостів змінився з спекулятивного шуму на серйозний рух капіталу.

Гравітаційний ефект Ethereum: магніт ліквідності

Домінування Ethereum у системі міжланцюгових мостів майже передбачуване — і водночас відкриває очі. За цей рік чисті притоки до Ethereum склали $10.1 мільярдів, майже вісім разів більше, ніж будь-який інший блокчейн. Вимірюючи притоки, відтоки або чисту позицію, Ethereum займає перше місце. Це беззаперечний центр ліквідності, що тягне капітал через мости.

Ця концентрація важлива. Вона сигналізує, що незалежно від розповсюдження L1/L2, капітал все ще спрямовується до усталених консенсусів і глибоких пулів ліквідності.

Base демонструє протилежне: він посів перше місце за чистими відтоками — $5 мільярдів, з $5.9 мільярдами, що за останні три місяці пішли до Ethereum. Ця “вампірська” витікаюча течія відображає силу Ethereum на капітальні резерви. Тим часом, Sonic несподівано посів друге місце за чистими притоками — (~$1.279 мільярда), хоча це, ймовірно, більше відображає механіку міграції ланцюгів, ніж реальну активність.

Starknet заслуговує на згадку за збереження досить стабільної міжланцюгової активності — його обсяг транзакцій приблизно становить 50% трафіку Ethereum mainnet, незважаючи на менший розмір екосистеми.

Ієрархія протоколів: багаторівнева диференціація

На рівні повідомлень LayerZero зберігає свою домінуючу позицію. Обробляючи $4.965 мільярдів міжланцюгового обсягу щомісяця — майже 50% усіх міжланцюгових транзакцій — LayerZero став стандартною інфраструктурою. Circle’s CCTP йде на другому місці з $3.8 мільярдами, зумовленими зростанням популярності USDC. Wormhole і Hyperlane формують верхній рівень, причому швидке зростання Hyperlane як конкурента варто спостерігати.

Рейтинги додаткового рівня у додатках суттєво ускладнюють картину. Hyperliquid очолює за останніми обсягами з $4.965 мільярдами щомісяця, але з тривіальних причин — у нього немає власних стабільних монет, тому кожен депозит/зняття обов’язково проходить через міжланцюговий міст. Це завищує його видиму частку ринку без ознак кращої архітектури протоколу. Друге місце USDT0 також поєднує механіку випуску стабільних монет із справжньою міжланцюговою транзакційною активністю.

Справжня конкуренція відбувається між справжніми універсальними протоколами міжланцюгових мостів.

Усередині Big Three: диференційована боротьба за ринкову позицію

Across: інтеграція DEX

Across зафіксував $1.4 мільярда щомісячного обсягу на близько 20 000 транзакцій, з середнім $4,718 за перехід. Його стратегія чітко сформульована: інтегрувати міжланцюгову функціональність безпосередньо у робочі процеси основних DEX. Інтеграція з PancakeSwap і KyberSwap після травня прискорила динаміку. Оновлення V4 у липні зменшило час додавання ланцюгів з тижнів до годин — значне інженерне досягнення.

Ставка: позиціонувати міжланцюговий транзит не як окремий додаток, а як невидимий крок у процесі обміну токенів. Щоденний обсяг подвоївся до ~$46 мільйонів порівняно з початковими показниками 2024. Підтримка 19 ланцюгів із швидким масштабуванням.

Stargate: масштабна абстракція ліквідності

Stargate обробля $990 мільйонів щомісяця і відображає протилежну філософію дизайну: максимальне охоплення ланцюгів — (з підтримкою 80 ланцюгів) через рівні абстракції. Механізм Hydra — блокування нативних активів основного ланцюга для створення однорідних токенів на нових ланцюгах — елегантно вирішує проблему стартової ліквідності для нових L1/L2.

Однак токен управління Stargate STG безперервно недооцінюється з 2024 року, що спричинило суперечливу пропозицію купівлі у серпні 2025. Фонд LayerZero запропонував поглинути Stargate, розпустивши DAO і обмінявши STG на ZRO у співвідношенні 1:0.08634. Офіційна ідея: уніфікація технологічних стеків і прискорення розвитку.

Обурення спільноти було сильним. Власники STG стверджують, що купівля значно недооцінює доходи — понад $1.4М щорічно( і сумарну історію транзакцій понад ) мільярдів. Вимога більшості у 70% означала, що члени LayerZero Foundation утримувалися від голосування, яке планувалося завершити 21 серпня 2025. Результат покаже, чи пріоритетом для DeFi-протоколів стане незалежне управління чи консолідація екосистеми.

deBridge: доходи як захист

deBridge має приблизно $70 мільйонів щомісячного обсягу з історичним обсягом у $13.4 мільярда. Його особливість — прибутковість. За перший квартал 2025 року він заробив $2.96 мільйона, за другий — $2.06 мільйона, і річний дохід може перевищити $814 мільйонів — справді вражаюче для інфраструктурних протоколів.

У липні було оголошено про резервний фонд — 100% доходів протоколу планується спрямувати на викуп токенів DBR на відкритому ринку — що спричинило короткострокове різке зростання ціни, подвоївшися за кілька днів, перш ніж волатильність знову взяла верх. Механізм показує, що протоколи міжланцюгових мостів відкривають для себе фінансове інженерство як конкурентний вектор поряд із чисто технічними показниками.

Істина: якість капіталу понад кількість транзакцій

Ринок міжланцюгових мостів 2025 року втілює парадокс: “макро-гарячий, мікро-диференційований”. Загальні показники досягли рекордних максимумів, але це скоріше переорієнтація капіталу, ніж прискорення прийняття користувачами. Восьмикратне домінування Ethereum у чистих потоках порівняно з альтернативними ланцюгами підкреслює, де зосереджуються серйозні ліквідності.

Конкуренція протоколів вже вийшла за межі простого рейтингу обсягів. Hyperliquid і USDT0 очолюють рейтинги додатків через вузьку бізнес-логіку, а не через кращу інженерію мостів. Справжній конкурентний театр — це Across, Stargate і deBridge, що борються у сферах технічної архітектури, глибини інтеграції екосистем і моделей економічної сталості.

Для учасників очевидно: вибір між міжланцюговими мостами все більше залежить від конкретних сценаріїв використання — $19 інтеграція DEX протоколів проти абстракції ланцюгів проти стабільності доходів(, а не від простого лідерства за обсягами. Ера домінування одного протоколу поступилася сегментованій конкуренції — де різні протоколи оптимізуються під різні цінні пропозиції у ширшій системі міжланцюгових мостів.