Якщо є бізнес: користувачі кладуть гроші до вас, ви інвестуєте і заробляєте 4-5% прибутку, жодної копійки не ділите з користувачами, і за рік можете заробити сотні мільярдів доларів.

Як довго цей бізнес може існувати? Це не гіпотеза, це саме ваш USDT.

CZ учора ввечері дав відповідь: ера заробляння на ліжку закінчується.

| Бізнес-модель Tether

Згідно з повідомленнями, прибуток Tether у 2024 році досягне сотень мільярдів, що перевищує багато публічних компаній.

Модель така: ви зберігаєте 1 долар у Tether → він видає вам 1 USDT → потім використовує ваші гроші для купівлі американських облігацій → ви не отримуєте від USDT жодних відсотків, а Tether забирає всі прибутки.

Це модель стабільної монети 1.0: проста і груба, переможець отримує все.

Раніше ніколи не думав, куди йдуть відсотки з моїх грошей, поки не почав цікавитися DeFi і не усвідомив цю проблему.

Тому багато людей прагнуть поділити цей пиріг.

Стабільна монета 1.5: почала давати прибуток, але з ліквідністю проблеми

CZ у AMA особливо відзначив USDe від Ethena — це «стабільна монета 1.5».

Найбільша зміна: почали ділити прибуток з користувачами.

Звучить добре, але виникає проблема — низька ліквідність.

Не всі біржі підтримують USDe, щоб торгувати, можливо, потрібно спочатку обміняти на USDT, що викликає зношення, крос-ланцюгові перекази — незручно, багато малих бірж не підтримують.

Ось і вся проблема 1.5: дали прибуток, але немає ліквідності.

Ідеал стабільної монети 2.0: тріада

CZ чітко сказав: «Одна стабільна монета, яка дає хороший прибуток і може торгуватися на більшості бірж — звучить просто, але зробити це дуже складно.»

Прибуток + ліквідність + відповідність регуляторним вимогам — тріада.

Основна складність — переконати багато бірж підтримувати цю валюту, потрібен бренд, відповідність регуляторним вимогам, технічна інтеграція; також потрібно забезпечити сталий джерело прибутку, без понзі. Відповідність регуляторним вимогам зараз стала легшою, але бар’єри залишаються.

Головне — регуляторне середовище змінюється: раніше, створюючи стабільні монети, регулятори приходили з перевірками, тепер уряди різних країн досліджують, «як легально створювати стабільні монети».

У США просувається закон GENIUS, інші країни вже не так вороже ставляться до стабільних монет.

Це великий сигнал.

У 2018 році багато говорили, що «Біткоїн буде заборонений урядом». А тепер США обговорюють стратегію резерву для біткоїна.

З стабільними монетами теж саме: від «ти не можеш робити» до «ти можеш робити, якщо дотримуєшся правил» — це якісна зміна.

| Чи знищать Tether?

Ніхто не знає, але я знаю одне: монополія з надприбутками неодмінно приверне конкурентів.

Річний прибуток Tether у сотні мільярдів вже сам по собі показує, що цей ринок дуже перспективний.
Оцінка CZ: мережевий ефект зрештою проявиться, і користувачі поступово перейдуть до найпривабливішого варіанту.

Моє розуміння: Tether не зникне раптово, але його частка на ринку буде поступово зменшуватися.

Навіть найсильніший мережевий ефект не здатен протистояти одному факту: користувачі починають прокидатися.

| Наприкінці

CZ сказав: «Ринкова капіталізація криптовалют ще зросте на кілька порядків.»

Якщо це правда, то і ринок стабільних монет зросте на кілька порядків, що означає, що більше гравців увійде на ринок. Скільки зможе утримати Tether? Скільки зможуть забрати стабільні монети 2.0?

Але одне точно: ера заробляння на ліжку закінчується.

Користувачі починають питати: «Чому я не отримую відсотки з моїх грошей?»

Якщо це питання прозвучить, назад уже не повернути.

Битва стабільних монет 2.0 тільки починається.