Останнім часом на ринку активно обговорюється один феномен: Банку Японії нарешті розпочав цикл підвищення ставок, піднявши їх з майже нуля до 0.75%. Ця цифра здається помірною, але за нею прихована хвиля, яка змінює глобальний фінансовий ландшафт.

Ключове питання — масштаб арбітражних операцій. За останні десять років глобальні інститути та капітал використовували наднизьку вартість японської ієни, позичаючи майже 9 трильйонів доларів США, а потім вкладаючи їх у глобальні активи з високою доходністю — акції, облігації, криптовалюти — без винятку. Ці гроші стали важливим фактором підтримки оцінок різних ризикових активів.

Але зараз відбуваються зміни. З підвищенням ставок у Японії цей "найдешевший у світі джерело фінансування" закривається. Якщо різниця між ставками у Японії та США продовжить зменшуватися, ці 9 трильйонів доларів арбітражних коштів опиняться під тиском повернення. Це не буде раптовим шоком, а довгостроковим, повільним, але постійним витягом ліквідності.

Ще складніше ситуація у самій Японії: центральний банк прагне підвищити ставки для стабілізації курсу й цін, але уряд одночасно збільшує витрати через величезний додатковий бюджет і планує розширювати військовий бюджет. Сніжний ком боргу стає все більшим, що залишає потенційні ризики для подальшої політики.

У короткостроковій перспективі ринок може реагувати повільно, але цей сигнал варто відстежувати. Коли глобальна ліквідність, цей базовий змінний показник, почне змінюватися, як у традиційних фінансах, так і на ринках криптовалют, логіка оцінки активів тихо зміниться. Потік капіталу — це ключ до розуміння справжнього пульсу ринку.