Перестановки у керівництві Федеральної резервної системи: як перебудова ради Трампа може змінити монетарну політику

Коли ключові посади у Раді Федеральної резервної системи стають майданчиком для політичних пріоритетів, учасники ринку звертають увагу. Останні кроки Трампа — від публічного виклику голові Джерому Пауеллу до пропозицій щодо усунення Лізи Кук — сигналізують про фундаментальну зміну у способі роботи центрального банку країни. Відповідальність виходить далеко за межі політики Вашингтона, безпосередньо впливаючи на рішення щодо процентних ставок, управління інфляцією та механізми контролю за рухом грошей через американську економіку.

Відіграш виконавчої влади

Адміністрація Трампа чітко висловила свою позицію: поточний ФРС не відповідає пріоритетам Білого дому. З січня чиновники адміністрації ставлять під сумнів реакцію ФРС на інфляцію та її небажання агресивно знижувати вартість позик. Чітка мета — заповнити сімейний склад Ради губернаторів кандидатами, готовими підтримати зниження ставок за вимогою.

Це не просто символічно. Губернатори ради безпосередньо контролюють три ключові важелі:

• Відсоткова ставка за дисконтом, що впливає на ліквідність у фінансовій системі
• Відсотки на резервні баланси, що визначають стимули банків тримати депозити або позичати
• Призначення до 12 регіональних Федеральних резервних банків, з великими переобраннями запланованими на 2026 рік

Якщо Трамп здобуде п’ять із семи посад у раді — сценарій, що стає все більш реальним із закінченням терміну Пауелла у травні та очікуванням підтвердження Сенатом Стівом Міраном — адміністрація зможе фактично керувати монетарною політикою, а не просити про її співпрацю.

Побоювання на ринку виходять за межі реформ

Уолл-стріт розділена щодо того, чи це необхідна еволюція інституцій, чи системний ризик. Мохамед Ел-Еріан, головний економічний радник Allianz, публічно заявив на CNBC, що ФРС потребує змін у керівництві, посилаючись на розширення ролі центрального банку у питаннях клімату та різноманітності, що виходить за межі його традиційного мандату. Він запропонував модель Банку Англії, яка враховує зовнішні перспективи у монетарних рішеннях.

Однак навіть прихильники реформ визнають різницю між структурними покращеннями та політичним захопленням. Ребекка Паттерсон, колишня з Bridgewater і тепер консультант для трейдерів, прямо окреслила наслідки для ринку: якщо фракція Трампа здобуде вирішальний контроль у раді, очікуйте більш круту криву доходності, підвищені очікування інфляції, ослаблення долара та зростання активів, що вважаються безпечними — таких як Bitcoin і золото.

Терміни та правові невизначеності

Зняття Кук з посади стикається з правовими перешкодами. Суд має визначити, чи має Трамп достатні «причини», а конституційні виклики можуть затримати реалізацію. Однак якщо ці перешкоди будуть подолані, швидка трансформація ради стане можливою.

Попередження Паттерсон має особливу вагу: інвестори спочатку можуть святкувати очікування нижчих ставок, що підтримують короткостроковий прибуток, але тривала інфляція зменшує купівельну спроможність і посилює тиск на споживання з часом. Вона наводить застережний прецедент інших країн, що пройшли цим шляхом, і натякає, що точка перелому в Америці наближається, якщо інституційний контроль не витримає.

Що це означає для вашого портфеля

Майданчик для прийняття рішень у керівництві ФРС визначатиме, чи політика ставок служитиме зростанню, контролю інфляції або політичній доцільності. Питання не в тому, чи настануть наслідки — а коли саме. Короткостроковий оптимізм ринку щодо підтримки зростання через низькі ставки стикається з довгостроковими ризиками, якщо очікування інфляції залишаться без якоря, а купівельна спроможність знизиться.

Інвестори, що стежать за цим, мають розрізняти між бажаною реформою ФРС і захопленням керівництва. Монетарна політика, сформована протягом десятиліть, зазнає справжнього напруження, і те, як цей переобраний склад ради навігуватиме цим викликам, відлунюватиме через цінові рівні активів, очікування інфляції та економічну стабільність на багато років уперед.