Японська компанія Bitcoin прагне залучити 3,8 мільярда доларів інвестицій на тлі руйнування оцінки акцій

Громадна японська публічна компанія, орієнтована на криптовалюти, поспішає залучити 3,8 мільярда доларів США через амбітний план випуску акцій, навіть попри те, що її ринкова капіталізація була скорочена наполовину за 90 днів. Компанія, яка розпочала 2025 рік із вибуховим зростанням — з прибутками понад 400% — тепер опинилася у глибокій корекції, з цінами на акції, що знизилися більш ніж наполовину з середини червня.

Керівництво впроваджує надзвичайну стратегію залучення капіталу: спершу оголосивши про $884 мільйонів доларів за кордоном через випуск акцій цього тижня, а потім шукаючи схвалення акціонерів на випуск 555 мільйонів привілейованих акцій на позачергових зборах у Токіо. Якщо це буде схвалено, це стане одним із найбільших у Японії дозволів на придбання Bitcoin від публічно торгованої компанії.

Стратегія “Механізм колеса” (Flywheel) Детально

Основною проблемою, що спричинила цю гонитву за фінансуванням, є злам попереднього механізму залучення капіталу компанії. Протягом кількох місяців структурована угода з варрантами з контрагентним фондом дозволяла компанії накопичувати Bitcoin у самопідсилювальному циклі — з підвищенням цін на акції партнер міг виконувати позиції за вигідними рівнями і перенаправляти прибутки назад у купівлю Bitcoin. Ця система забезпечила зростання володінь на 160% за два місяці.

Цей двигун повністю зупинився. З кінця червня накопичення Bitcoin уповільнилося до менш ніж 50% зростання, оскільки падіння цін на акції знищило фінансовий стимул для виконання варрантів. Зі зниженням цін на акції різниця між ринковою вартістю компанії та її володіннями Bitcoin значно звузилася — з премії у 8 разів у червні до всього 2 разів наразі.

Це звуження створює термінову стратегічну проблему: продаж додаткових акцій за таких умов ризикує розбавити прибутки звичайних акціонерів. Керівництво чітко визначило, що підхід із привілейованими акціями спрямований на подолання цієї обмеженості.

Поточні володіння Bitcoin та цілі на майбутнє

Компанія наразі має близько 19 000 BTC, оцінених приблизно у 2,1 мільярда доларів за поточними цінами. Керівництво публічно зобов’язалося досягти 100 000 BTC до кінця 2026 року, а потім подвоїти цю ціль у 2027 — агресивна стратегія накопичення, що вимагає значних капіталовкладень.

Щоб реалізувати цей план на тлі негативу на ринку акцій, компанія призупинила існуючу діяльність з варрантами до кінця вересня, відкривши шлях для голосування щодо привілейованих акцій. Ці нові привілейовані інструменти матимуть максимальний дивіденд у 6%, пропорційно обсягу Bitcoin, що належить компанії.

Загальний контекст ринку

Це один із понад 170 публічних компаній, що наразі мають Bitcoin як актив резерву. Загальні інституційні володіння перевищують $111 мільярдів доларів, що відображає зростаючу популярність криптовалют серед корпоративних балансів. Ця японська компанія наразі входить до топ-лістів корпорацій, що володіють Bitcoin у світі, хоча її агресивні цілі накопичення вимагають залишатися попереду повільніших конкурентів.

Випробування капітальних ринків відбувається на тлі значного інвесторського контролю щодо того, чи зможе цей цикл купівлі Bitcoin тривати безкінечно або ж обмеження капіталу рано чи пізно зупинять подальше зростання. Збори акціонерів у Токіо визначать, чи зможе компанія продовжити з третім за величиною дозволом на залучення фінансування цього року.