SEC стикається з регуляторною тонкою грою, оскільки розгляд ETF на основі Bitcoin та Ethereum від Truth Social продовжується

Комісія з цінних паперів і бірж США продовжила розгляд ETF на Bitcoin і Ethereum від Truth Social до 8 жовтня, що підкреслює зростаючий тиск, з яким стикаються регулятори, коли політичні інтереси перетинаються з криптоінноваціями. Те, що здається процедурним формальністю, приховує набагато глибші напруженості в поточній оцінці агентством інвестиційних продуктів на основі криптовалют.

Коли конфлікти інтересів стають інвестиційною політикою

Першопочаткова пропозиція, подана NYSE Arca у червні, спричинила продовження, яке спостерігачі криптовалютного ринку відзначили як таке, що має значно більший вагу, ніж звичайні огляди змін правил. Каталізатор: пряма зв’язок Truth Social з Trump Media & Technology Group, де він володіє 52% акцій, оцінених приблизно у $5 мільярдів доларів, незважаючи на операційні труднощі компанії.

Організація контролю за урядом Accountable.US подала єдиний публічний коментар щодо цієї заявки, викриваючи структурні проблеми. Критика з боку наглядача зосереджувалася на нестабільній фінансовій діяльності TMTG — з доходом усього 821 200 доларів у першому кварталі 2025 року — що різко не співвідноситься з її ринковою оцінкою. Крім того, виникли питання щодо дочірньої компанії Crypto.com Foris DAX, яка, за повідомленнями, має сотні скарг споживачів.

Математика вражає: з урахуванням того, що акції TMTG знизилися на 50% з початку 2025 року, критики стверджують, що ETF з брендом Трампа може слугувати фінансовим механізмом порятунку для погіршення бізнес-позиції.

Розширення цифрового портфеля сім’ї Трампа

Контекст тут має велике значення. За даними Bloomberg за липень 2025 року, оцінна чиста вартість Трампа у 6,4 мільярда доларів включає майже $620 мільйонів у цифрових активів — портфель, що охоплює від DeFi-протоколів до брендових криптовалютних проектів. ETF на Bitcoin і Ethereum від Truth Social стане безпрецедентним шлюзом: брендовий політичний вплив безпосередньо інтегрований у регульований інвестиційний інструмент, пов’язаний із найбільшими криптовалютами світу.

Ця конвергенція створює незаперечну дилему для SEC. Агентство має балансувати між двома однаково складними результатами — схвалення може викликати звинувачення у преференційній підтримці, тоді як відмова відкриває шлях для звинувачень у політичній упередженості.

Регуляторне середовище у стані змін

Остання політична траєкторія SEC ускладнює це рішення ще більше. Липень 2025 року ознаменував собою значний зсув у політиці, коли агентство схвалило регуляторні зміни, що дозволяють створення та викуп крипто ETF у натурі — різкий відхід від підходу ери Байдена, який вимагав судового втручання перед затвердженням спотових продуктів на Bitcoin і Ethereum.

Ця еволюція сигналізує про значно більш ліберальну позицію щодо структур інвестицій на основі криптовалют. Однак саме ця дозволяюча політика підвищує ставки. Рішення агентства щодо заявки Truth Social покаже, чи відображає нове регуляторне середовище справжній розвиток ринку або ж преференційне ставлення до політично зв’язаних структур.

Дата 8 жовтня — це набагато більше, ніж просто питання графіка. Це дата, коли SEC має публічно відповісти на питання, яке зараз обговорюється у Вашингтоні: чи служить це рішення фінансовим ринкам країни, чи бізнес-інтересам президента?