Останнім часом мені постійно задають одне й те саме питання: якщо Японія підвищує ставки, чому глобальні активи падають? Відчуття, ніби це має надзвичайний вплив.

Насправді це не має жодного стосунку до конфлікту між Китаєм і США, і не означає, що Японія раптово стала сильною. Але це дійсно перемикач, який може безпосередньо керувати напрямком глобальних фінансових потоків.

Багато хто не знає одного важливого нюансу. З 1999 року й до сьогодні Японія вже 25 років грає у гру з нульовою або навіть негативною ставкою. Хтось може подумати: тоді й у японському банку я не отримую відсотків? Тут потрібно зробити одне уточнення. Ті, хто справді отримують "майже нульові витрати на фінансування", — це завжди великі інститути та фінансовий капітал — вони здійснюють свої операції на міжбанківському та міжнародному ринках.

Куди ж ідуть ці гроші? Вони дуже просто використовуються: позичаємо йену → обмінюємо на долари → вкладаємо у біткоїн, золото, американські акції. Поки активи зростають, а вартість фінансування залишається дуже низькою, ця логіка буде лише посилюватися. І це зовсім не гра кількох осіб. Масштаб "позичання йени та ставок на глобальні активи" становить приблизно 4 трильйони доларів.

Тому можна так зрозуміти йену: це — кран глобального фінансового ринку.

Коли Японія починає підвищувати ставки або дає чіткий сигнал про їхній підйом, йена зростає в ціні. Ті, хто позичав йену раніше, раптово стикаються з зростанням вартості повернення боргу. Вони не будуть довго думати, що робити — їх перша реакція одна: швидко продавати активи, обмінювати на йену і погасити борги.

Результат — те, що ви бачите: біткоїн падає, золото падає, американські акції падають. Але це не через те, що ці активи раптово погіршилися, а через те, що великі обсяги капіталу одночасно виходять з ринку. Напружена атмосфера на ринку — це в основному наслідок саме такої зміни напрямку потоків капіталу.