Як Бенджамін Грем аналізує компанію? Суть старого пана: шукати "трьох хороших студентів" у хорошій галузі (гарний бізнес, хороша команда, хороша ціна)

Біографія інвестиційної легенди Баффета — це не короткострокові спекуляції, а простий каркас, який він підтверджує упродовж усього життя: купувати акції відмінних компаній, тримати їх так само, як і ціле підприємство. У хорошій галузі шукайте «три хороших студенти» — хороший бізнес (з міцною захисною зоною), хорошу команду (відмінне управління), хорошу ціну (розумна оцінка). Він не прогнозує макроекономіку, не слідкує за трендами, лише ставить кілька ключових питань: чи ця компанія може довго заробляти? Чи міцна її захисна зона? Чи зараз вона дорога? Нижче наведено суть системи аналізу Баффета, рекомендується зберігати та переглядати багато разів.

Аналізна структура Баффета: 6 ключових аспектів

1. Можливості галузі: чи достатньо велика її перспектива?

Спершу дивимося на потенціал зростання галузі або на те, як компанія реагує на насичення.

Ключове питання: чи компанія проривається або адаптується до меж галузі? Яке її становище?

2. Бізнес-модель: як заробляє? Чи може вона бути стабільною?

Захисна зона — улюблене слово Баффета — перевага, яку конкуренти важко імітують.

Ключове: модель ясна, захисна зона справжня і стійка?

3. Основна конкурентоспроможність і команда управління: хороший колектив робить звичайний бізнес кращим

Ключове: захисна зона підтримується командою, хороше управління — це невидимий бар’єр.

4. Зростання: чи здатна компанія заробляти у майбутньому?

Дивимося на дані, а не на історії.

Нові галузі — потенціал попиту, зрілі — історичні цикли.

5. Запас безпеки: хороша компанія має бути за хорошою ціною

Оцінка — мистецтво: купити хорошу компанію дорого — ризиковано.

Розподіл за рівнями: при історичних низьких оцінках купуйте, при високих — зменшуйте позиції, щоб уникнути гонитви за абсолютними мінімумами/максимумами.

6. Сигнали дна і вершини: терпляче очікуйте «помилкових цін»

• Двойний удар/подвоєння Дейвіса: купуйте при низькому P/E + зростанні, продавайте при високому P/E + високому зростанні
• Основні упередження: екстремальні емоції (повна песимістична/оптимістична позиція) — сигнал до розвороту
• Індикатори: покращення фінансів, раптові зміни у торгівлі, викуп управлінням, зміни у фінансуванні та маржинальній торгівлі

Хорошу компанію, коли вона дорога — чекайте, коли вона стане дешевою; коли вона дешева — збільшуйте позицію — захисна зона — це парасоля.

Висновок: спільні риси «трьох хороших» у високоякісних компаніях

Практично всі компанії, які купував Баффет упродовж життя, мають:

• Хороший бізнес: велика галузь, ясна модель, міцна захисна зона
• Хорошу команду: відмінне управління, фокус на основному, чесність і цілісність
• Хорошу ціну: розумна оцінка, достатній запас безпеки

Суть інвестицій — у пошуку «трьох хороших студентів» у хорошій галузі і терплячому триманні. Це не про короткострокові прогнози, а про купівлю частки у відмінних компаніях і їхній спільний розвиток.