Американський CPI за листопад: правда розкриття — на поверхні зниження до 2.7%, фактична інфляція залишається стійкою, очікування зниження ставок обмежені!

Детальний аналіз звіту CPI за листопад (річна ставка 2.7%, базова 2.6%), здавалося б оптимістично, але в деталях криється підступ: поєднання даних за жовтень-листопад дає розриви, точність знижується; загалом інфляція знижується, але сфери послуг/житло мають сильну клейкість, енергоносії/товари (наприклад, вживані автомобілі зросли на 3.6%) залишаються під тиском. Реальні позитиви обмежені, вони не підтримують швидке зниження ставок у короткостроковій перспективі, але у поєднанні з даними по зайнятості у вівторок все ще підтримують очікування пом’якшення до 2026 року. Далі дивимось на дані за січень-грудень + кандидатуру нового голови ФРС, якщо інфляція продовжить знижуватися, простір для зниження ставок може розширитися. Зараз ймовірність зниження ставок у січні трохи зросла до 28.8%, але перед реалізацією підвищення йєни, ефект позитиву зменшується.

Загальна оцінка даних інфляції

Аналіз проблем статистики та точності даних

Звіт поєднує дані за жовтень-листопад, але через припинення роботи уряду виникають прогалини, статистика не зовсім чітка, довіра знижується. Нижче таблиця підсумовує ключові проблеми:

Ці проблеми роблять зовнішнє охолодження “фальшивим”, реальна економічна картина складніша.

Структурні ризики інфляції: сфери послуг і товарів залишаються під тиском

Хоча інфляція в цілому знижується, структура розділяється: сфери послуг/житло/медицина/транспорт/енергоносії мають сильну клейкість, а вживані автомобілі зросли на 3.6%. Нижче таблиця з ключовими пунктами:

Ці пункти свідчать, що вогонь повторної інфляції вже запалюється, реальні зростання цін на товарному ринку відчуваються сильніше.

Реальні позитиви обмежені: очікування зниження ставок трохи коригуються

Зовнішні дані сприяють зниженню ставок, але через статистичні знижки та структурну клейкість підтримка обмежена. Ймовірність зниження у січні зросла з 26.6% до 28.8%, але зростання невелике. Короткостроковий фокус — це реалізація підвищення йєни, очікування пом’якшення не принесуть багато позитиву. Довгостроково, якщо у січні оприлюднять дані за грудень, що продовжують знижуватися (інфляція + зайнятість слабкі), простір для пом’якшення у 2026 році розшириться — також на це вплине кандидатура нового голови ФРС.

Перспективи пом’якшення у 2026 році та ризики

У поєднанні з даними по зайнятості у вівторок, цей звіт CPI все ще підтримує загальні очікування пом’якшення до 2026 року. Але якщо структурна клейкість інфляції (товари/енерго) триватиме, історія швидкого зниження ставок буде під питанням. Крім того, якщо тарифи Трампа та геополітичні конфлікти посиляться, реальна інфляція може повернутися. Інвесторам потрібно бути обережними з “фальшивими” статистичними сигналами і зосередитися на реальних економічних індикаторах. Крок за кроком — гарна статистика не означає, що інфляція зникла, деталі визначають успіх або провал пом’якшення!