Значення кардинальної зміни у регуляторній орієнтації: спільне оголошення тринадцяти міністерств і комітетів

Від «фінансових ризиків» до «кримінальних питань»: трансформація

29 листопада 2025 року спільне оголошення тринадцяти відомств ознаменувало ключовий поворотний момент. Зовні це виглядає як поступове підвищення кількості міністерств — від п’яти у 2013 році, до семи у 2017-му, до десяти у 2021-му, і нарешті до тринадцяти нині. Однак за цим стоїть глибша зміна характеру: перехід керівної ролі з центрального банку до Міністерства громадської безпеки означає кардинальну зміну фокусу регулювання криптоактивів.

Раніше регулювання зосереджувалося переважно на «запобіганні фінансових ризиків», застосовуючи штрафи, обмеження та інші економічні інструменти. Коли ж керівною структурою стає Міністерство громадської безпеки, суть проблеми підвищується — від «фінансових порушень» до «злочинних та громадських питань». Підвищення статусу Управління інтернет-простору свідчить про розширення регуляторної перспективи: тепер увага приділяється не лише транзакціям, а й повному відстеженню та проникненню в інформаційний та фінансовий потік у ланцюгу.

«Чотирирічний цикл» і точне співпадіння регуляторних вікон

З графіку цін видно, що Біткойн демонструє явний циклічний характер — приблизно кожні чотири роки він досягає вершини та спускається до дна, що тісно пов’язано з механізмом «халвінгу». Ще цікавіше те, що моменти ухвалення регуляторних рішень також слідують подібним циклам:

• 5 грудня 2013 року: п’ять міністерств чітко заявили, що «Біткойн не є валютою»
• 4 вересня 2017 року: сім міністерств повністю заборонили ICO
• 24 вересня 2021 року: десять міністерств провели ревізію транзакцій та майнінгу
• 29 листопада 2025 року: спільне оголошення тринадцяти відомств

Це не випадковість. Регулятори зазвичай втручаються саме тоді, коли ринок охоплений ейфорією та ризики досягають критичних рівнів. Природний цикл ринку і штучний цикл регуляторів тісно співпадають, що відображає глибоку логіку: у моменти найбільшого ризику потрібно діяти рішуче — це необхідність запобігання системним фінансовим кризам.

Від «попереджень про фінансові ризики» до «побудови правової бази»

Найважливішими змінами у спільному оголошенні є три рівні:

Перший рівень: зміна суб’єктів правозастосування
Від фінансового регулювання під керівництвом центрального банку до комплексного управління під керівництвом Міністерства громадської безпеки. Це означає перехід інструментів з економічних важелів до адміністративних та кримінальних заходів.

Другий рівень: розширення регуляторної сфери
Підвищення статусу Управління інтернет-простору свідчить про те, що регулювання тепер охоплює не лише «транзакції», а й повний спектр:

• відстеження та моніторинг інформації про транзакції у ланцюгу
• проникнення у потоки капіталу
• відповідальність платформ за інформаційний контент
• регулювання поширення інформації у мережі

Третій рівень: удосконалення правової бази
У документі чітко зазначено «удосконалення політик і правової основи», що є важливим сигналом — минулі «порушення» перетворюються у майбутні «злочини». Очікується, що протягом 1-2 років відповідні судові роз’яснення та спеціальне законодавство будуть поступово впроваджені.

Глибока логіка фокусування на стабільних монетах у регуляторній політиці

У спільному оголошенні особливу увагу приділено стабільним монетам, і це не випадковість. З точки зору регуляторів, USDT та інші стабільні монети, прив’язані до долара, несуть дві основні ризики:

Перший — канал трансграничних переказів. Стабільні монети зменшують технічні бар’єри для виведення капіталу за кордон і стають сірим інструментом обходу валютного контролю.

Другий — потенційна загроза фінансовій системі. Коли значна кількість доларових стабільних монет використовується як посередник у транзакціях, це фактично послаблює контроль над юанем у цифровому секторі активів.

Тому майбутні регуляторні заходи будуть спрямовані на:

• посилення контролю за каналами виведення та вводу фіатних та стабільних монет
• посилення можливостей відстеження транзакцій у реальному часі
• жорстке придушення нелегальної OTC-діяльності

Стабільні монети стануть «гарячою точкою регуляторної бурі», і цей процес уже розпочався.

Що означає «ланцюгова» модель регулювання

Ключовий сигнал від Міністерства громадської безпеки — регулювання більше не буде зосереджено лише на окремих учасниках, а перейде до «ланцюгового» управління. Це означає, що всі ланки індустрії будуть залучені до регуляторної системи:

• Рекламний та залучаючий рівень: KOL, медіа, спільноти
• Торговий рівень: OTC-посередники, вузлові оператори, послуги з зберігання активів
• Проектний рівень: команда проектів, консультанти, інвестори

За останнє десятиліття дезорганізоване розширення криптоіндустрії відбувалося у просторі «сірого» регулювання. Однак із удосконаленням правової бази цей період закінчується. Всі інвестиційні та операційні дії тепер мають базуватися на «юридичних передумовах» — це новий рівень усвідомлення.

Три типи учасників у нових умовах: різні виклики

Роздрібні інвестори мають переоцінити співвідношення ризиків і доходів. Перед обличчям правових ризиків, чи варто все ще ризикувати потенційною вигодою? Також потрібно ретельно контролювати джерела капіталу, зменшувати частку стабільних монет у портфелі та підвищувати чутливість до потоків капіталу у ланцюгу.

Професійні учасники та лідери думок стикаються з найбільшим тиском. Незалежно від того, чи це операційні вузли, ведення торгівлі, надання OTC-послуг або просування — всі ці дії можуть бути під ретельним контролем. Вони опиняються під подвійним ризиком — ринковим і правовим.

Нові екосистемні проекти зазнають подальшого звуження ліквідності. Для таких проектів, як MEME, що залежать від постійного залучення нових інвестицій, ускладнення входу означає зниження активності ринку і, відповідно, цінового відкриття.

Ризики стабільних монет: переоцінка

Зверніть увагу, що недавній мінімальний рейтинг від S&P для Tether натякає на потенційні ризики його забезпечення. Хоча USDT як актив, прив’язаний до долара, у короткостроковій перспективі не зазнає прямого регуляторного заборони, його роль у трансграничних переказах буде обмежена.

Циклічність збережеться, але правила гри вже змінилися

Циклічність криптоактивів ніколи не зникне — Біткойн і основні альткоїни й надалі демонструватимуть циклічні коливання. Однак правила вже змінилися:

• Раніше регулювання було «попередженнями та застереженнями», тепер — «управлінням і правозастосуванням»
• Раніше залежало від «політичних коригувань», тепер — від «правової системи»
• Раніше існувала «сіра зона», тепер вона буде постійно звужуватися

Для досвідчених учасників ринку це не час виходу, а час переформулювати підходи до участі. Для новачків — вхід у ринок ускладнився, але це веде до більшої регульованості та сталості.

Останні рекомендації для розуміння ситуації

Коли змінюються правила, попередній досвід може бути менш корисним. Поки «правова система» не завершить формування, ринок може зазнавати коливань і коригувань. Але важливо: вижити, бути чутливим до змін політики — це набагато важливіше за короткострокові прибутки.

Цього разу не знання визначає багатство, а усвідомлення ризиків.