Форвардні й ф'ючерсні контракти — розбираємося у відмінностях

Багато учасників крипторинку активно практикують торгівлю похідними інструментами, щоб отримати прибуток від коливань вартості активів. Однак перш ніж розпочати, важливо розуміти, як функціонують такі фінансові інструменти. На ринку існує два основних типи контрактів: форвардні й ф’ючерсні. Незважаючи на схожість, вони суттєво відрізняються за механікою, ризиками й регулюванням.

Як виник форвардний контракт і чому він актуальний

Форвардний контракт це один із найдавніших деривативних інструментів у світі фінансів. Походження форвардних контрактів сягає кількох століть назад, коли фермери й торговці прагнули мінімізувати збитки від різких коливань цін на товари. Такі угоди дозволяли їм зафіксувати вартість активів на майбутній період.

У сьогоднішньому світі форвардні контракти це потужний інструмент хеджування для великих корпорацій. Припустимо, авіакомпанія хоче застрахуватися від зростання цін на реактивне паливо. Компанія й постачальник можуть уклади угоду: авіакомпанія замовляє паливо на 6 місяців вперед за ціною 11 доларів за галон, незважаючи на те, що поточна ринкова ціна становить 10 доларів. Якщо через пів року вартість зросте до 12 доларів, авіакомпанія заощаджує гроші. Якщо вартість впаде до 9 доларів, компанія все одно повинна буде придбати паливо за узгодненою ціною.

Особливості торгівлі на форвардному ринку

Форвардний ринок працює на принципах гнучкості й конфіденційальності. Будь-які дві сторони можуть укласти угоду та самостійно визначити базовий актив, цінову позначку й дату розрахунку. Такі контракти укладаються поза біржею (позабіржова торгівля), що означає приватність угоди й відсутність третьої сторони-регулятора.

Оскільки форвардний контракт це приватна угода, вона має юридичну силу й обов’язує обидві сторони. Однак це також створює проблему: сторони не вносять авансові платежі й обмінюються коштами лише в кінці терміну дії. Це має як переваги, так і серйозні недоліки.

Переваги форвардних контрактів

Основні плюси форвардних контрактів, які привабляють користувачів:

• Відсутність авансових вимог. На відміну від більшості інших деривативів, форвардні контракти не потребують первинного депозиту для укладання угоди.

• Гнучкість параметрів. Учасники самостійно визначають умови: яким активом торгувати, за якою ціною й на якій період. Це дозволяє адаптувати контракт під специфічні потреби.

• Конфіденційність. Позабіржева природа забезпечує приватність торгівлі й дозволяє уникнути публічного розголошення деталей угоди.

Недоліки форвардних контрактів

Разом із перевагами, форвардні контракти мають суттєві ризики:

• Контрагентський ризик — найбільша загроза. Оскільки угода виконується лише в кінці терміну, існує реальна ймовірність, що одна зі сторін не зможе або не захоче виконати свої зобов’язання. Це особливо критично при роботі з недійсними партнерами.

• Низька ліквідність. Дуже мало учасників на ринку готові купувати існуючі форвардні контракти. Це ускладнює процес дострокового виходу з позиції й може призвести до значних фінансових втрат.

Що таке ф’ючерсний контракт і як він працює

Ф’ючерсний контракт це стандартизований дериватив, котрий торгується на публічних біржах. Він представляє угоду про поставку або розрахунок базового активу (біткойн, етеріум тощо) у визначену дату за узгодненою ціною. На відміну від форвардів, ф’ючерси переоцінюються щоденно й регулюються клірінговими палатами.

Функціонування ф’ючерсного ринку базується на стандартизації. Біржа заздалегідь встановлює розмір контракту, базовий актив, ціну й дату розрахунку. Коли торгівець відкриває позицію, він має внести початкову маржу — мінімальну суму, що служить гарантією. Якщо позиція рухається проти торгівця, клірингова палата вимагає поповнення маржі (маржин-кол). Якщо цього не сталося, позицію автоматично закриває система.

Роль клірингової палати в ф’ючерсній торгівлі

Ключова відмінність ф’ючерсних контрактів — наявність посередника у вигляді клірингової палати. Вона перевіряє дані обох сторін, проводить щоденні розрахунки й гарантує виконання умов угоди. Це майже повністю усуває контрагентський ризик, оскільки палата становиться фінальним гарантом.

Щоденні розрахунки відмінностей означають, що збитки й прибутки виплачуються регулярно, а не один раз наприкінці. Хоча це збільшує кількість комісійних платежів, це мінімізує накопичення крупних збитків.

Переваги ф’ючерсних контрактів

• Прозорість й стандартизація. Параметри контракту встановлені заздалегідь й доступні для публічного перегляду, що створює справедливої конкурентне середовище.

• Мінімізація ризиків. Клірингова палата гарантує виконання угод і захищає учасників від непередбачених утрат через банкрутство контрагента.

• Висока ліквідність. На публічних біржах великий обсяг торгівлі, тому торгівці можуть швидко входити й виходити з позицій без значних цінових збитків.

Недоліки ф’ючерсних контрактів

• Вартість і комісії. Щоденні розрахунки й комісійні збори можуть суттєво знизити кінцевий прибуток, особливо при частих торгівельних операціях.

• Обмежена гнучкість. Біржа жорстко визначає розмір контракту, вибір активів і умови торгівлі. Торгівці не мають можливості адаптувати контракт під свої потреби.

Порівняння: форвардний контракт це не те саме, що ф’ючерс

Основні відмінності між цими двома типами дериватів:

Який контракт вибрати?

Вибір між форвардним й ф’ючерсним контрактом залежить від ваших цілей:

Форвардні контракти краще підходять, якщо вам потрібна поставка фізичного товару, ви готові працювати з приватними угодами й готові прийняти контрагентський ризик заради гнучкості й низьких комісій.

Ф’ючерсні контракти вибирайте, якщо ви спекулюєте на цінових коливаннях, цінуєте ліквідність й прозорість, та готові платити вищі комісії за захист від ризиків.

Часто задавані запитання

Яка різниця між форвардним й ф’ючерсним ринком?

Форвардний ринок працює на позабіржовій основі — це приватні, нерегульовані угоди. Ф’ючерсний ринок функціонує на публічних біржах з участю клірингової палати й державного регулювання.

Чому форвардні контракти дешевші в обслуговуванні?

Вони не вимагають щоденних розрахунків, авансових платежів й посередництва клірингових палат. Всі витрати зводяться до мінімуму й виплачуються тільки в кінці терміну.

Як форвардні контракти відрізняються від опціонів?

Форвардний контракт це угода, яка зобов’язує учасника виконати умови. Опціон дає право, але не обов’язок виконати угоду. Це робить опціони менш ризиковими, але й дорожчими.

Чи можна використовувати ф’ючерсні контракти на крипто?

Так, ф’ючерсні контракти активно торгуються для таких активів як Біткойн й Етеріум. Вони дозволяють спекулювати на цінових коливаннях без прямого володіння активом.